FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2019

andockenkönnen.DieManagementqualität korreliertunmittelbarmitderNachfrage.Das EmissionshausWealthcapsprichtindiesem Zusammenhangvoneinem„Verkäufermarkt“. Dasbedeutet,dasssichdiegutenManager ihrePartneraussuchenkönnen. DamitdiedeutschenPublikumsbeteiligun- genZugangzuinstitutionellenFondsbekom- men,bedarfeseinesgutenundbelastbaren Netzwerks.HinzukommtdieHürdeder hohenMindestbeteiligungen,diebeidenZiel- fondsinderRegelzehnbis20Millionen Dollarbeträgt.„NurininwenigenFällenliegt siebeifünfMillionenDollar,sodassder Zugangnachwievornichtselbstverständlich ist“,berichtetWernerBauer,Geschäftsführer derBVT-Kapitalverwaltungsgesellschaft Derigo.„Fondsbesonderserfolgreicher ManagersindteilweisebereitsbeimFirstClo- singüberzeichnet“,sagter. Anlagedruck DurchdiehoheLiquiditätkanndas Kapitalimmerschwererveranlagt werden.Dasgiltnatürlichfüralle Assetklassen,auchfürPrivateEquity. DieFondsstehenbeiihrerSuchenach passendenZielunternehmenineinem hartenWettbewerb.IndenMedien taucheninersterLiniegroßeDeals undhitzigeÜbernahmeschlachtenauf, beidenenesumMilliardengeht.Für diePublikumsfondssinddasallenfalls interessanteNebenschauplätze.Denn siehängensichhauptsächlichan Gesellschaftendran,dieÜbernahmen (Buy-outs)vonkleinerenundmittelgroßen Unternehmen(SmallundMidCaps)und WachstumsfinanzierungenimVisierhaben. In diesemBereichistdieInvestmentverfügbar- keitgrößer.„ImgehobenenMittelstandgibt esdeutlichmehrInvestitionsziele,alsoauch wenigerWettbewerbunterdenInvestorenund daherniedrigerePreise“,bestätigtSchäfer. Viele kleine Deals EtwasmehralsdieHälftederPrivate-Equi- ty-Fonds,diezurzeitimFundraisingsind, wollennurbiszu250MillionenDollarein- sammeln.Weitere14Prozentgehenbis maximal500MillionenDollar.DieseFonds backeneherkleineBrötchenundinvestieren entwederinganzjungeUnternehmenoderin denMittelstand.Dassiehtmananfolgenden Ergebnissensehrgut: DiePrivate-Equity-In- vestitioneninEuropaerstrecktensich2018 aufrund7.800Unternehmen.Dabeigabes geradeeinmal35Deals,diegrößerals300 MillionenEurowaren.Eswurdenaber1.275 kleinereundmittlereBeteiligungenbismaxi- mal150MillionenEurogezählt.EineTrans- aktionwarimMittelrund21MillionenEuro groß.DiemeistenUnternehmen,inSumme mehrals6.500,erhieltenVentureCapitaloder WachstumskapitalfürihreExpansion.Hier sinddieInvestmentsimSchnittnurzweibis sechsMillionenEurogroß. DasAngebotanUnternehmensbeteiligun- genistdurchdieInvestorenkonkurrenznicht unbedingtkleinergeworden,darübersindsich dieFondsanbietereinig.Abersiesindteilwei- seteurer.„Esistherausfordernd,Übernahme- zielezugutenPreisenzufinden,denndie LiquiditätsowohlinFormvonEigenkapital alsauchFremdkapitalstehtvielenmöglichen KäufernzurVerfügung“,gibtGabrieleVolz zubedenken,dieGeschäftsführerinderUni- credit-TochtergesellschaftWealthcap. Keine Experimente DieEmissionshäuserkonzentrierenihre InvestitionenaufdieetabliertenMärkteNord- amerikaundEuropa.„DerMittelstand–ge- radeinEuropa–istnachwievorfairbewer- tet“,erklärtGeorgSchneider,Vertriebsleiter von MarbleHouseCapital.Investitionenin GroßbritannienwerdenwegenderBrexit- Unsicherheitdurchausskeptischgesehen.Pro- fessionelleAnlegerschielenauchnachAsien, sagtFerdinandvonSydow, Geschäftsführer vonHQ Capital:„DasgesteigerteInteresseist mithohenWachstumsratenundNachholbe- darfbeiinstitutionellenInvestorenzuerklä- ren.“DieBestätigunghierzuliefertPreqin: VondenimdrittenQuartal2019weltweitge- schlossenenFondsinvestierendoppelt sovieleinAsienwieinEuropa.Drei FünftelderGesellschaftensindjedoch aufNordamerikaausgerichtet. DiewichtigstenBranchenfürdie Investorenwaren2018inEuropaIn- dustrieerzeugnisseund-dienstleistun- gen,Kommunikation,Computerund Elektronik(IKT),Konsumgüterund-services,BiotechnologieundGesund- heitswesensowiedieFinanz-und Versicherungsindustrie.Energieund Umwelt,ChemieundWerkstoffe, Transport-undBauwesenspieleneine untergeordneteRolle.„Vermiedenwerdensolltentief- zyklischeundkapitalintensiveBran- Foto: © RWB, Edward Beierle | Marble House Capital Georg Schneider, Marble House Capital: „Der Mittel- stand – gerade in Europa – ist fair bewertet.“ David Schäfer, RWB: „Im gehobenen Mittelstand gibt es deutlich mehr Investitionsziele.“ Gefragte Vehikel Platzierungszahlen des globalen Private-Equity-Marktes Durch die hohe Nachfrage ist das Gesamtvolumen der Private-Equity-Fonds weltweit auf mehr als 3,5 Billionen US-Dollar angewachsen. Quelle: Preqin 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 0 50 100 150 200 250 300 Anzahl Mrd. US-Dollar A Eingeworbenes Kapital Zahl der weltweit geschlossenen Fonds 0 % 5 % 1 2018 2019 2017 2016 2015 2014 218 www.fondsprofessionell.de | 4/2019 sachwerte I private equity