FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2019

O b Trump-Wahl, Brexit oder Rekordzahlen eines Unternehmens: immer wieder  treiben unvorhergesehene ereignisse oder ergebnisse die Kapitalmärkte. Mal gibt es deutliche Kurszuwächse, mal einen starken  Abverkauf. Mit neuen Marktteilnehmern wie systemati- schen investoren und Algo-Tradern ist das Bör- sengeschehen deutlich schneller geworden, und Trends können in die eine oder andere Richtung verstärkt werden. Anleger, die passiv in den breiten Markt investiert sind, also sogenanntes „Beta“ aufgebaut ha- ben, sind undifferenziert in allen Phasen dabei – ob es nach oben geht oder nach unten. Dabei zeigt sich gerade bei Aktien zunehmend eine hohe Dispersion, das heißt eine hohe Spreizung in der Wert- entwicklung von Aktien innerhalb eines Marktes. Aktiv Vorteile nutzen ein aktiver Fondsmanager kann in einem solchen Umfeld hoher Spreizung mittels Titelselektion sei- ne Vorteile ausspielen. Auf diese Weise entsteht „Alpha“, eine gera- de im niedrigzinsumfeld an Be- deutung zunehmende, attraktive ertragsquelle. Das Alpha ist jener Teil der Ren- dite, der managerspezifisch ist. Durch diese  individualität weisen Alpha-Strategien unter- einander hervorragende Diversifikationseigen- schaften auf. Am stärksten lässt sich dieser zusammen- hang in Multi-Manager-Portfolios nutzen. Dabei werden die Strategien verschiedener Manager in einem Portfolio kombiniert. Dadurch können zum einen diverse Renditequellen erschlossen werden. zum anderen sorgt die Unterschied- lichkeit der verschiedenen Stile und Manage- mentansätze für eine noch höhere Streuung im Portfolio und dementsprechend für eine bessere risikoadjustierte Rendite. Kombination verschiedener Ertragsquellen Doch wie finden die Multi-Manager-investoren Alpha? Hierfür müssen die ergebnisse der ver- schiedenen Manager genau analysiert werden. Dabei gilt es herauszufinden, welcher Teil der Rendite aufgrund systematischer einflussfakto- ren, also zum Beispiel wegen eines angewand- ten  investmentstils bei Aktien, entstanden ist und welcher Teil tatsächlich das gesuchte Alpha ist, also die managerindividuelle Fähigkeit. Hat der investor das Alpha aufgespürt, kommt der Kombination der verschiedenen ertragsquellen eine entscheidende Rolle zu. nur so ist eine ideale Diversifikation des Portfolios möglich. Union investment betreibt seit vielen Jahren erfolgreiches Multi-Management in zahlreichen Publikumsfonds wie dem UniSelection: Global. Der Fonds investiert in ausgewählte Aktien- fonds, die ihre Mittel weltweit in Unternehmen aller Branchen anlegen. Dabei nutzen die Fonds- manager einen breiten instrumentenbaukasten. neben Faktormodellen und Verlustphasenanaly- sen finden sich darin innovative Methoden der Portfoliooptimierung, um so robustes Alpha für die Anleger zu erzielen. Multi-Manager- Ansatz schafft robustes Alpha PA R T N E R - P O R T R Ä T Aktiv gemanagte Fonds stehen in der Kritik, keinen Mehrwert zu liefern. Ihre Zeit könnte aber wieder kommen, denn das Manager-Alpha ist eine wichtige Ertragsquelle. Dabei ist der Multi-Manager-Ansatz ideal. KONTAKT Union investment Service Bank AG D-60621 Frankfurt am Main Tel.: .......................... +49/69/589 98 60 60 Fax: .......................... +49/69/589 98 90 00 e-Mail: ............. service@union-investment.de internet: ................. www.union-investment.de AnzeiGe •  Foto: © Union investment Jörg Schmidt, Leiter Multi Management & Portfolio Construction bei Union Investment FIRMENPORTRÄT Union Investment ist die Fondsgesellschaft der Volksbanken und Raiffeisenbanken. Gelebte Partnerschaftlichkeit und hohe Profes- sionalität in unseren Leistungen – das zeichnet Union Investment als Experten für Fondsvermögensverwaltung in der genossenschaft- lichen Finanzgruppe aus. Mehr als vier Millionen Anleger vertrauen auf die langjährige Erfahrung und machen Union Investment mit rund 350 Milliarden Euro verwaltetem Vermögen zu einem der führenden deutschen Anbieter. Zahlreiche unabhängige Auszeich- nungen belegen die Leistungsstärke. AKTIV MEHRWERT SCHAFFEN Wertentwicklung UniSelection: Global 160 100 110 120 130 140 150 2015 '14 2016 2017 2018 2019 Wertentwicklung 5 Jahre inkl. lfd. Fondskosten, ohne Ausgabeaufschlag Quelle: Union Investment, Stand: 21. Oktober 2019 UniSelection: Global