FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2014

Hans Heuser (FONDS professionell): In der aktuellen Situation an den Kapitalmärk- ten gibt es auf der makroökonomischen Ebene ein Thema, das nahezu alle Markt- teilnehmer und -segmente beschäftigt: Das ist die gesamte Entwicklung rund um Aspekte wie die weitere Entwicklung beim sogenannten Tapering oder den Fortgang beim Quantitative Easing, aber auch die künftige Entwicklung der Zinssituation nicht nur in den USA, sondern auch in Europa und den Schwellenländern. In- wieweit betrifft das Ihre jeweilige Arbeit als Fondsmanager, und welche Erwartun- gen haben Sie zum weiteren Verlauf dieser Themen? John Boselli (Wellington Management Inter- national): Generell gehen wir davon aus, dass der Tapering-Prozess insgesamt durch- aus noch eine geraume Weile, um nicht zu sa- gen noch viele Jahre andauern wird. Wie auch immer sich der Ablauf insgesamt gestal- ten wird, für meinen eigenen Investmentpro- zess spielt die Entwicklung nur indirekt eine Rolle. Für uns sind vielmehr Kennzahlen wie das weltweite Wirtschaftswachstum und vor allem die Wachstumsdynamik wichtig. Ins- gesamt gehen wir derzeit von einem weltwei- ten Wachstum mit einer Rate von zwei bis 2,5 Prozent in den kommenden zwei bis drei Jahren aus, wobei sich die Wachstumsdyna- mik etwas verlangsamt. Wichtiger ist für mich eine Betrachtung der regionalen volks- wirtschaftlichen Entwicklung in den USA, Europa und Asien. Die Wachstumserwartung in der jeweiligen Region beeinflusst die Ge- wichtung dieses Faktors in meinem Invest- mentmodell. Eckhard Sauren (Sauren Fonds-Service): Für einen Manager von Anleihen der Emerging Markets dürfte die Situation rund um Quanti- tative Easing und die Zinsentwicklung in den USA da schon eine größere Rolle spielen, Herr Durand. In der Vergangenheit konnte man oft genug beobachten, dass bei einem Zinsanstieg in den USA speziell aus den Emerging Markets Gelder zurück in US-An- leihen geflossen sind. Jean-Jacques Durand (Edmond de Roth- schild Asset Management): Das ist die große Frage, die sich die Marktteilnehmer insbe- sondere in der Anleihenwelt derzeit stellen, und das sicher nicht nur einmal die Woche. Insgesamt ist das natürlich immer ein ganzer Prozess, der sich im Grunde im Spannungs- feld zwischen fundamentalen und techni- schen Faktoren bewegt. Für die aktuelle Si- tuation kann ich sagen, dass wir derzeit bei Strategie check Die Diskussionsteilnehmer (v. l. n. r.): Ed Cowart (Eagle AM, Nordea), Eckhard Sauren (Sauren Fonds-Service), Mark Dowding (BlueBay Asset Ma- nagement), Tadahiro Fujimura (Sparx AM, Swisscanto), John Boselli (Wellington Management International), Jean-Jacques Durand (Edmond de Rothschild Asset Management), David Whitten (Henderson, 90 West AM), Kushal Kumar (Numen Capital) 102 www.fondsprofessionell.de | 3/2014 cover I sauren golden awards Fotos: © Christoph Hemmerich Am Rande der diesjährigen Sauren Golden Awards traf die Redaktion gemeinsam mit Eckhard Sauren die Gewinner der begehrten Trophäe zum Gespräch über deren Erwartungen an die Entwicklung der Kapitalmärkte. »In der Vergangenheit konnte man oft genug beobachten, dass bei einem Zinsanstieg in den USA speziell aus den Emerging Markets Gelder zurück in US-Anleihen geflossen sind.« Eckhard Sauren, Sauren Fonds-Service