FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2015

66 www.fondsprofessionell.de | 1/2015 markt & strategie I vermögensverwaltende fonds D ie meisten Anleger sind wenig daran interessiert, eine Benchmark zu schla- gen, sie haben vielmehr eine Präferenz für ein bestimmtes Risiko“, sagte Deutsch- lands Fondsmanagerikone Klaus Kaldemorgen vor nicht all zu langer Zeit in einem Interview und sprach in diesem Zusammenhang von einer „Risikokomfortzone“. Wer wissen will, wie es in Zeiten historisch niedriger Zinsen und fortlaufender Rekordbörsen um die Risi- kokomfortzone der Fondsanleger bestellt ist, wird in der BVI-Absatzstatistik fündig. Netto 10,2 Milliarden Euro haben sie im vergange- nen Jahr aus Aktienfonds abgezogen und par- allel dazu in die vermeintlich sicheren Häfen Renten- und Mischfonds 39,6 Milliarden Euro investiert. Unterm Strich kletterte dadurch das Mittelaufkommen in Publikumsfonds sogar auf ein neues Zehnjahreshoch – 32,4 Milliar- den Euro. Für den nach der Finanzkrise nur sehr langsam in Gang gekommenen Fondsver- trieb ist das ein Segen, den man aber vermut- lich mehr der Nullverzinsung bei klassischen Spar- und Bankeinlagen verdankt als der Er- kenntnis, dass Investmentfonds tatsächlich das attraktivste Anlageprodukt sind, das privaten Anlegern zur Verfügung steht. So sehr man sich über die Erfolge von ge- mischten Fonds und reinen Anleihenproduk- ten freuen mag, ihr Boom trägt schon den Keim zukünftiger Enttäuschungen in sich, denn man muss befürchten, dass ein großer Teil der massiven Nachfrage einem grundlegenden Irrtum geschuldet ist. Das Problem: Ihr Nimbus als Allzweckwaffe und Allheilmittel in turbulenten Phasen schürt unter den Kleinanlegern, die traditionell histo- rische Ergebnisse kaufen, Erwartungen, die die Masse der VV-Fonds weder im aktuellen Marktumfeld noch im Ernstfall erfüllen kann. Schon beim nächsten Knall läuft die Branche daher Gefahr, das in sie gesetzte Vertrauen leichtfertig zu verspielen. Foto: © GMF Programmierte Enttäuschung? Der Absatzboom bei Mischfonds ist für die Branche ein zweischneidiges Schwert. Werden die Erwartungen der Anleger enttäuscht, droht Ungemach. Die Erfolge einiger „vemögensverwaltender“ Fonds während und nach der Finanzkrise haben die Nachfrage förmlich explodieren lassen. In ihrem Kielwasser segelt eine ganze Armada gemischter Fondsprodukte, die dank günstiger Rahmenbedingungen seit Jahren ebenfalls gut laufen. Der Blick in den Rückspiegel dürfte hier aber besonders trügerisch sein. Entwicklung Bestandsvolumen Aktienfonds | 278,4 Mrd. Rentenfonds | 188,6 Mrd. Mischfonds | 176,4 Mrd. Aktienfonds | 230,4 Mrd . Rentenfonds | 148,1 Mrd . 59,3 Mrd. Aktienfonds | 180,3 Mrd . 104,3 Mrd. Zwischen 2000 und 2014 hat sich das Bestandsvolumen von Mischfonds laut BVI-Statistik mehr als verzehnfacht. 16,9 Mrd. 2014 2007 2000 Quelle: BVI n Aktienfonds | n Rentenfonds | n Mischfonds