FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2015

Besicherte Anleihen: So teilen sich 6.000 Milliarden Euro auf Unternehmensanleihen: So teilen sich 42.500 Milliarden Euro auf Kurz- versus langfristig, national versus international – und die Top-Fremdwährungen mit Substanz unterlegte Anleihen wie hypothekenbesicherte wertpapiere (mBS), fundierte Bankschuldverschreibungen (Covered Bonds), Pfandbriefe, forderungsbesicherte wert- papiere (ABS) oder auch sogenannte Collateralized Debt Obligations (CDO) bilden in nor- malen Zeiten einen sehr liquiden markt. während der Finanzkrise 2008 wurde jedoch deutlich, dass die liquidität rasch kollabieren kann, wodurch sich diese Segmente in Kapitalfallen verwandeln. Quelle: Barclays Global multiverse index, J.P. morgan Am 35.400 Mrd. Euro Investment Grade 35.400 Mrd. Euro Industrie- sektor 24.600 Mrd. Euro Wandel- anleihen (Convertibles) 310 Mrd. Euro Finanz- sektor 14.900 Mrd. Euro Z ( Versorger 3.900 Mrd. Euro Emerging Markets 3.000 Mrd. Euro High Yield 7.100 Mrd. Euro EM- Fremd- währung 700 Mrd. Euro Industrie- länder 38.700 Mrd. Euro Emerging Markets 3.800 Mrd. Euro 7.300 Mrd. Euro Anleihen 73.600 Mrd. Euro nationale Anleihen 57.500 Mrd. Euro inter- nationale Anleihen 7.300 Mrd. Euro kurzfristige Geldmarkt- instrumente EM- Fremd- währung 1.300 Mrd. Euro 34 % Emerging Markets Lokalwährung 2.500 Mrd. Euro 66 % Agency Fixed Rate 4.500 Mrd. Euro Commercial MBS 140 Mrd. Euro Agency Commercial MBS 80 Mrd. Euro 95 % 5 % 91% 9 % 91% 9 % 83 % 17 % 58 % 35 % 80 % 7 % 92 % 77 % 23 % 66 % 34 % 71% 29 % 64 % 36 % Non Agency Commercial MBS 140 Mrd. Euro Collateralized Debt Obligations 89 Mrd. Euro 49 % Forderungen aus Kreditkarten 41 Mrd. 23 % Verbriefung eines Unter- nehmenscashflows 21 Mrd. 12 % Auto- kredit 18 Mrd. 10 % Sonstig 11 Mrd. 6 10. Australien 9. Spanien 8. Kanada 7. China 6. Deutschland Australien Spanien Kanada China Deutschland Renminbi Norwegische K Schwedische K Kanadischer D Australischer D Schweizer Fran Japanischer Ye Britisches Pfun US-Dollar Euro 2.000 1.400 1.200 1.000 500 8.700 Mrd. Euro 7.300 1.900 440 310 270 220 110 80 70 Z_Gold CMYK: 20/30/70/00 Z_Silber CMYK: 50/40/35/10 Z_Bronze CMYK: 20/65/70/0 INFO_Rot CMYK: 0/100/100/30 INFO_Orange CMYK: 0/50/100/10 INFO_Gelb CMYK: 0/8/50/0 INFO_GrauBlau CMYK: 23/2/0/13 INFO_Hellblau CMYK: 80/0/0/15 INFO_Blau CMYK: 100/50/0/0 INFO_Beige CMYK: 4/1/20/0 INFO_Grün hell CMYK: 20/0/25/0 Wandel- anleihen (Convertibles) 10 Mrd. Euro 60 Mrd. Euro 20 Mrd. Euro Zwangswandel- anleihen (CoCo-Bonds) r Katastrophen- anleihen (Cat-Bonds) 80 % 15 % 5 % % Verbriefung eines Unter- nehmenscashflows 21 Mrd. 12 % Auto- kredit 18 Mrd. 10 % Sonstige 11 Mrd. 6 % Covered Bonds 943 Mrd. Euro 82 % Hypotheken- pfandbriefe 165 Mrd. Euro 15 % Öffentliche Pfandbriefe 37 Mrd. Euro 3 % Andere Pfandbriefe 1 Mrd. Euro 0% alien n hland ich itannien Australien Spanien Kanada China Deutschland Frankreich Italien Großbritannien Japan USA Renminbi Norwegische Krone Schwedische Krone Kanadischer Dollar Australischer Dollar Schweizer Franken Japanischer Yen Britisches Pfund US-Dollar Euro 8.700 Mrd. Euro 7.300 1.900 440 310 270 220 110 80 70 0 2000 4000 6000 8000 10000 Renminbi Norwegische Krone Schwedische Krone Kanadischer Dollar Australischer Dollar Schweizer Franken Japanischer Yen Britisches Pfund US-Dollar Euro 8.700 Mrd. Euro 7.300 1.900 440 310 270 220 110 80 70 Mrd. Euro Industrie- länder 35.400 M d. Euro I vestm nt Grade 35.400 Mrd. Euro Industrie- sektor 24.600 Mrd. Euro Wandel- anleihen (Convertibles) 310 Mrd. Euro Finanz- sektor 14.900 Mrd. Euro Z Versorger 3.900 Mrd. Euro Emerging Markets 3.000 Mrd. Euro High Yield 7.100 Mrd. Euro EM- Fremd- währung 700 Mrd. Euro Emerging Markets Lokalwährung 2.300 Mrd. Euro Industrie- länder 38.700 Mrd. Euro Emerging Markets 3.800 Mrd. Euro 7.300 Mrd. Euro Anleihen 73.600 Mrd. Euro nationale Anleihen 57.500 Mrd. Euro inter- n tionale Anleihen 7.300 Mrd. Euro kurzfristige Geldmarkt- instrumente EM- Fremd- währung 1.300 Mrd. Euro 34 % Emerging Markets Lokalwährung 2.500 Mrd. Euro 66 % Agency Fixed Rate 4.500 Mrd. Euro Commercial MBS 140 Mrd. Euro Agency Commercial MBS 80 Mrd. Euro 95 % 5 % 91% 9 % 91% 9 % 83 % 17 % 58 % 35 % 80 % 7 % 92 % 77 % 23 % 8 % 88 % 66 % 34 % 71%1 29 % 64 % 36 % Non Agency Commercial MBS 140 Mrd. Euro Collateralized Debt Obligations 89 Mrd. Euro 49 % Forderungen aus Kreditkarten 41 Mrd. 23 % Verbriefung eines Unter- nehmenscashflows 21 Mrd. 12 % Auto- kredit 18 Mrd. 10 % Sonsti 11 Mrd. 10. Australien 9. Spanien 8. Kanada 7. China 6. Deutschland 5. Frankreich 4. Italien 3. Großbritannien 2. Japan 1. USA Australien Spanien Kanada China Deutschland Frankreich Italien Großbritannien Japan USA Renminbi Norwegische Schwedische Kanadischer Australischer Schweizer Fr Japanischer Britisches Pf US-Dollar Euro 13.400 Mrd. Euro 8.600 2.300 2.200 2.100 2.000 1.400 1.200 1.000 500 8.700 Mrd. Euro 7.300 1.900 440 310 270 220 11 80 70 kurzf ristige Geldmark tinstrumente Anleihen nationale Anleihe Grade 35.400 Mrd. Euro sektor 24.600 Mrd. Euro Finanz- sektor 14.900 Mrd. Euro Ve High Yield 7.100 Mrd. Euro Industrie- länder 38.700 Mrd. Euro Emerging Markets 3.800 Mrd. Euro 7.300 Mrd. Euro Anleihen 73.600 Mrd. Euro nationale Anleihen 57.500 Mrd. Euro inter- nationale Anleihen 7.300 Mrd. Euro kurzfristige Geldmarkt- instrumente EM- Fremd- währung 1.300 Mrd. Euro 34 % Emerging Markets Lokalwährung 2.500 Mrd. Euro 66 % Agency Fixed Rate 4.500 Mrd. Euro Commerc al MBS 140 Mrd. Euro Agency Commercial MBS 80 Mrd. Euro 95 % 5 % 91% 9 % 91% 9 % 83 % 17 % 58 % 35 % 66 % 34 % 71% 29 % 64 % 36 % Non Agency Commercial MBS 140 Mrd. Euro Collateralized Debt Obligations 89 Mrd. Euro 49 % Ford run aus Kredit 41 Mrd. 35.400 Mrd. Euro Investment Grade 35.400 Mrd. Euro Industri - sekto 24.600 Mrd. Euro Wandel- anleihen (Convertibles) 310 Mrd. Euro Finanz- sektor 14.900 Mrd. Euro 6 Mrd. Zwang anl (CoCo Versorger 3.900 Mrd. Euro Emerging Markets 3.000 Mrd. Euro High Yield 7.100 Mrd. Euro EM- Fremd- währung 700 Mrd. Euro Mrd. Euro Industri - lä de 38.700 Mrd. Euro Emerging Markets 3.800 Mrd. Euro 7.300 Mrd. Euro Anleihen 73.600 Mrd. Euro nationale Anleihen 57.500 Mrd. Euro inter- nationale Anleihen 7.300 Mrd. Euro kurzfristige Geldmarkt- instrumente EM- Fremd- währung 1.300 Mrd. Euro 34 % Emerging Markets Lokalwährung 2.500 Mrd. Euro 66 % Agency Fixed Rate 4.500 Mrd. Euro Commercial MBS 140 Mrd. Euro Agency Commercial MBS 80 Mrd. Euro 95 % 5 % 91% 9 % 91% 9 % 83 % 17 % 58 % 35 % 80 % 7 % 92 % 77 % 23 % 66 % 34 % 71% 29 % 64 % 36 % Non Agency Commercial MBS 140 Mrd. Euro Collateralized Debt Obligations 89 Mrd. Euro 49 % Forderungen us Kreditka ten 41 Mrd. 23 % Verbriefung eines Unter- nehmenscashflows 21 Mrd. 12 % Auto- kredit 18 Mrd. 10 % Sonstige 11 Mrd. 6 % 10. Australien 9. Spanien 8. Kanada 7. China 6. Deutschland Australien Spanien Kanada China Deutschland Renminbi Norwegische Krone Schwedische Krone Kanadischer Dollar Australischer Dollar Schweizer Franken Japanischer Yen Britisches Pfund US-Dollar Euro 2.000 1.400 1.200 1.000 500 8.700 Mrd. Euro 7.300 1.900 440 310 270 220 110 80 70 Industrie- länder 35.400 Mrd. Euro Investment Grade 35.400 Mrd. Euro Industrie- sektor 24.600 Mrd. Euro Wandel- anleihen (Convertibles) 310 Mrd. Euro Finanz- sektor 14.900 Mrd. Euro 6 Mrd. Zwang anl (CoCo Versorger 3.900 Mrd. Euro Emerging Markets 3.000 Mrd. Euro High Yield 7.100 Mrd. Euro EM- Fremd- währung 700 Mrd. Euro Emerging Markets Lokalwährung 2.300 Mrd. Euro Industrie- länder 38.700 Mrd. Euro Emerging Markets 3.800 Mrd. Euro 7.300 Mrd. Euro Anleihen 73.600 Mrd. Euro nationale Anleihen 57.500 Mrd. Euro inter- nationale Anleihen 7.300 Mrd. Euro kurzfristige Geldmarkt- instrumente EM- Fremd- währung 1.300 Mrd. Euro 34 % Emerging Markets Lokalwährung 2.500 Mrd. Euro 66 % Agency Fixed Rate 4.500 Mrd. Euro Commercial MBS 140 Mrd. Euro Agency Commercial MBS 80 Mrd. Euro 95 % 5 % 91% 9 % 91% 9 % 83 % 17 % 58 % 35 % 80 % 7 % 92 % 77 % 23 % 8 % 66 % 34 % % 71% 29 % 64 % 36 % Non Agency Commercial MBS 140 Mrd. Euro Collateralized Debt Obligations 89 Mrd. Euro 49 % Forderungen aus Kreditkarten 41 Mrd. 23 % Verbriefung eines Unter- nehmenscashflows 21 Mrd. 12 % Auto- kredit 18 Mrd. 10 % Sonstige 11 Mrd. 6 % 10. Australien 9. Spanien 8. Kanada 7. China 6. Deutschland 5. Frankreich 4. Italien 3. Großbrita nien 2 Japan 1. USA Aust alien Spanien Kanada China Deutschland Frankreich Italien Großbritann J pa USA Renminbi Norwegische Krone Schwedische Krone Kanadischer Dollar Australischer Dollar Schweizer Franken Japanischer Yen Britisches Pfund US-Dollar Euro 13.400 Mrd. Euro 8.600 2.300 2.200 2.100 2.000 1.400 1.200 1.000 500 8.700 Mrd. Euro 7.300 1.900 440 310 270 220 110 80 7 Industrie- länder 35.400 Mrd. Euro Investment Grade 35.400 Mrd. Euro Industrie- sektor 24.600 Mrd. Euro Wandel- anleihen (Convertibles) 310 Mrd. Euro Finanz- sektor 14.900 Mrd. Euro 60 Mrd. Euro Zwangswandel- anleihen (CoCo-Bonds) Versorger 3.900 Mrd. Euro Kata a (Ca Emerging Markets 3.000 Mrd. Euro High Yield 7.100 Mrd. Euro EM- Fremd- währung 700 Mrd. Euro Emerging Markets Lokalwährung 2.300 Mrd. Euro Industrie- länder 38.700 Mrd. Euro Emerging Markets 3.800 Mrd. Euro 7.300 Mrd. Euro Anleihen 73.600 Mrd. Euro nationale Anleihen 57.500 Mrd. Euro inter- nationale Anleihen 7.300 Mrd. Euro kurzfristige Geldmarkt- instrumente EM- Fremd- währung 1.300 Mrd. Euro 34 % Emerging Markets Lokalwährung 2.500 Mrd. Euro 66 % Agency Fixed Rate 4.500 Mrd. Euro Commercial MBS 140 Mrd. Euro Agency Commercial MBS 80 Mrd. Euro 95 % 5 % 91% 9 % 91% 9 % 83 % 17 % 58 % 35 % 80 % 15 % 7 % 92 % 77 % 23 % 8 % 66 % 34 % 71% 29 % 64 % 36 % Non Agency Commercial MBS 140 Mrd. Euro Collateralized Debt O ligations 89 Mrd. Euro 49 % Forderungen aus Kreditkarten 41 Mrd. 23 % Verbriefung eines Unter- nehmenscashflows 21 Mrd. 12 % Auto- kredit 18 Mrd. 10 % Sonstige 11 Mrd. 6 % Cov M 10. Australien 9. Spanien 8. Kanada 7. China 6. Deutschland 5. Frankreich 4. Italien 3. Großbritannien 2. Japan 1. USA Australien Spanien Kanada China Deutschland Frankreich Italien Großbritannien Japan USA Renminbi Norwegische rone Schwedische Krone Kanadischer Dollar Australischer Dollar Schweizer Franken Japanischer Yen Britisches Pfund US-Dollar Euro 13.400 Mrd. Euro 8.600 2.300 2.20 2.100 2.000 1.400 1.200 1.000 500 8.700 Mrd. Euro 7.300 1.900 440 310 270 220 110 80 70 Z_Gold CMYK: 20/30/70/00 Z_Silber CMYK: 50/40/35/1 Z_Bronze CMYK: 20/65/70/ INFO_Rot CMYK: 0/100/100 INFO_Or nge CMYK: 0/50/1 INFO_Gelb CMYK: 0/8/50/0 INFO_G auBlau CMYK: 23/2/ INFO_Hellblau CMYK: 80/0/ INFO_Blau CMYK: 100/50/0/ INFO_Beige CMYK: 4/1/20/0 INFO_Grün hell CMYK: 20/0/ trie- tor 600 Euro Wandel- anleihen (Convertibles) 310 Mrd. Euro Finanz- sektor 14.900 Mrd. Eur 60 Mrd. Euro 20 Mrd. Euro Zwangswandel- anleihen (CoCo-Bonds) Versorger 3.900 Mrd. Euro Katastrophen- anleihen (Cat-Bonds) e n inter- nationale Anleihen 7.300 Mrd. Euro 58 % 35 % 80 % 15 % 5 % 7 % 71% 29 % Collateralized Debt Obligations 89 Mrd. Euro 49 % Forderungen aus Kreditkarten 41 Mrd. 23 % Verbriefung eines Unter- nehmenscashflows 21 Mrd. 12 % uto- kredit 18 Mrd. 10 % Sonstige 11 Mrd. 6 % Covered Bonds 943 Mrd. Euro 82 % Hypotheken- pfandbriefe 165 Mrd. Euro 15 % Öffentliche Pfandb ief 37 Mrd. Euro 3 % Andere Pfandbriefe 1 Mrd. Euro 0% 10. Australien 9. Spanien 8. Kanada 7. China 6. Deutschland 5. Frankreich 4. Italien 3. Großbritannien 2. Japan 1. USA Australien Spanien Kanada China Deutschland Frankreich Italien Großbritannien Japan USA Renminbi Norwegische Krone Schwedische Krone Kanadischer Dollar Australischer Dollar Schweizer Franken Japanischer Yen Britisches Pfund US-Dollar Euro 00 Mrd. Euro 8.600 2.300 2.200 2.100 2.000 1.400 1.200 1.000 500 8.700 Mrd. Euro 7.300 1.900 440 310 270 220 110 80 70 0 2000 4000 6000 8000 10000 Renminbi Norwegische Krone Schwedische Krone Kanadischer Dollar Australischer Dollar Schweizer Franken Japanischer Yen Britisches Pfund US-Dollar Euro .700 Mrd. Euro 7.300 1.900 440 310 270 220 110 80 70 ent de 00 uro Industrie- sektor 24.600 Mrd. Euro Wandel- anleihen (Convertibles) 310 Mrd. Euro Finanz- sektor 14.900 Mrd. Euro 60 Mrd. Euro Zwangswandel- anleihen (CoCo-Bonds) Versorger 3.900 Mrd. Euro Kat a (C Mrd. Euro High Yield 7.100 Mrd. Euro währung 700 Mrd. Euro trie- er 00 uro Emerging M rkets 3.8 Mrd. Euro 7.300 Mrd. Euro hen 00 uro nationale Anleihen 57.500 Mrd. Euro inter- natio ale Anleihen 7.3 0 Mrd. Euro kurzfristige Geldmarkt- instrumente EM- Fremd- währung 1.300 Mrd. Euro 34 % Emerging Markets Lokalwährung 2.500 Mrd. Euro 66 % cy Rate 0 uro Commercial MBS 140 Mrd. Euro Agency Commercial MBS 80 Mrd. Euro 95 % 5 % 91% 9 % 91% 9 83 % 17 % 58 % 35 % 80 % 15 % 7 % 92 % 23 % 66 % 34 % 71% 29 % 64 % 36 % Non Agency Commercial MBS 140 Mrd. Euro Collateralized Debt Obligations 89 Mrd. Euro 49 % Forderungen aus Kreditkarten 41 Mrd. 23 % Verbriefung eines Unter- nehmenscashflows 21 Mrd. 12 % Auto- kredit 18 Mrd. 10 % Sonstige 11 Mrd. 6 % Co 10. Australien Australien Renminbi Norwegische Kro e Schwedi e Kr ne Kanadischer Dollar Australischer Dollar Schweizer Franken Japanischer Yen Britisches Pfund US-Dollar Euro 500 8.700 Mrd. Euro 7.300 1.900 440 310 270 220 110 80 70 35.400 Mrd. Euro Investment Grade 35.400 Mrd. Euro Industrie- sektor 24.600 Mrd. Euro Wandel- anleihen (Convertibles) 310 Mrd. Euro Finanz- sektor 14.900 Mrd. Euro 60 Mrd. Euro Zwangswan anleihe (CoCo-Bon Versorger 3.900 Mrd. Euro Emerging Markets 3.000 Mrd. Euro High Yield 7.100 Mrd. Euro EM- Fremd- währung 700 Mrd. Euro Industrie- länder 38.700 Mrd. Euro Emerging Markets 3.800 Mrd. Euro 7.300 Mrd. Euro Anleihen 73.600 Mrd. Euro nationale Anleihe 57.500 Mrd. Euro inter- nationale Anleihen 7.300 Mrd. Euro kurzfristige Geldmarkt- instrumente EM- Fremd- währung 1.300 Mrd. Euro 34 % Emerging Markets Lokalwährung 2.500 Mrd. Euro 66 % Agency Fixed Rate 4.500 Mrd. Euro Commercial MBS 140 Mrd. Euro Agency Commercial MBS 80 Mrd. Euro 95 % 5 % 91% 9 % 91% 9 % 83 % 17 % 58 % 35 % 80 % 15 7 % 92 % 77 % 23 % 66 % 34 % 71% 29 % 64 % 36 % Non Agency Commercial MBS 140 Mrd. Euro Collateralized Debt Obligations 89 Mrd. Euro 49 % Forderungen aus Kreditkarten 41 Mrd. 23 % Verbriefung eines Unter- nehmenscashflows 21 Mrd. 12 % Auto- kredit 18 Mrd. 10 % Sonstige 11 Mrd. 6 % 10. Australien 9. Spanien 8. Kanada 7. China 6. Deutschland Australien Spanien Kanada China Deutschland Renminbi Norwegische K one Schwedische Krone Kanadischer Dollar Australischer Doll r Schweizer Franken Japanischer Yen Britisches Pfund US-Dollar Euro 2.000 1.400 1.200 1.000 500 8.700 Mrd. Euro 7.300 1.900 440 310 270 220 110 80 70 www.fondsprofessionell.de | 2/2015 103 Es gibt Dutzende möglich- keiten, Unternehmensan- leihen zu kategorisieren. Am relevantesten sind aber zweifelos die Boni- tätsklassen: Der weitaus größte Anteil der umlau- fe den Papiere entfällt auf Anleih n mit investment- Grade-Status („BBB-“/ „Baa3“ und höher). Exo- ten wie Katastrophen- und Zwangswandelanleihen können angesichts der ge- ringen bilanzierten markt- volumina getrost als ni- sche bezeichnet werden. Quelle: BiZ, Dealogic, Artemis, BofA merrill lynch, eigene Berechnungen Geldmarktinstrumente sind Anleihen beziehungsweise Schuldverschreibung n, di primär von Banken gehandelt werden und dem kurzfristigen liquiditätsausgleich diene . Sie weisen bei ihrer Emission üblicherweise eine Restlaufzeit von weniger als zwölf monaten aus. nationale Anleihen werden von einem lokalen Emittenten zumeist in lokaler währung begeben (deutsches Unternehmen in Deutschland in Euro), internationale Anleihen werden außerhalb des Domizils des Emittenten, zumeist in Fremd- währung, emittiert (chinesisches Unternehmen in den USA in US-Dollar). Quelle: BiZ, City UK, eigene Berechnungen Kategorisierung ach Bonität … nach Regionen Sonstige Anleihentypen … nach Sektoren Kurz- vs. langfristig mortgage Backed Securities (mBS) Asset Back d Securitie (ABS) Covered Bonds national vs. international Fremdwährungen internationaler Anleihen