FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2015

168 www.fondsprofessionell.de | 2/2015 sachwerte I private equity Foto: © Okea | Dreamstime.com D ie von Banken unabhängige Unter- nehmensfinanzierung ist in aller Munde. Ausnahmsweise ist dafür die Politik mitverantwortlich, weil sie wenigstens ansatzweise erkannt hat, dass die Finanzie- rung junger und wachsender Unternehmen einen Anschub benötigt. Deshalb ist es begrüßenswert, dass die Regierung vor Kurzem das seit Jahren geforderte Venture-Capital-Gesetz in Angriff ge- nommen hat. Die Unterstützung der aufstrebenden Crowdinvesting-Szene ist ebenfalls ein wichtiges Signal für Grün- der und Unternehmer. Private-Equity-Gesellschaften beteili- gen sich mit dem Kapital ihrer Investo- ren an nicht börsennotierten Gesellschaf- ten. Das tun sie nicht selbstlos, sondern in der Erwartung einer Rendite, die mit dem Ausmaß des Risikos steigt. Direkt investierende Venture-Capital-Fonds, die sich in frühen Phasen eines Unterneh- mens engagieren, erwarten höhere Erträge als breiter diversifizierte Dach- fonds, die schwerpunktmäßig in die Übernahme etablierter Unternehmen (Buy-outs) investieren. Dass man mit Private- Equity- und Venture-Capital-Fonds gutes Geld verdienen kann, zeigen die Statistiken des Researchdienstes Preqin. Die jährliche Ren- dite aller weltweit aufgelegten institutionellen Fonds betrug über die vergangenen zehn Jah- re knapp 16 Prozent. Die Bandbreite reicht von fünf Prozent bei VC-Fonds bis 20 Pro- zent bei Buy-out-Beteiligungen (Grafik auf Seite 170). Größere Auszahlungen Private Equity wäre somit auch für private Anleger interessant. Von den erwähnten Ergebnissen sind die geschlossenen Publi- kumsfonds in Summe jedoch weit entfernt, wie eine Übersicht von FONDS professionell zur Entwicklung der platzierten Private-Equi- ty-Fonds zeigt. Bekannt ist, dass erst einige wenige Fonds mit Erfolg für die Anleger wie- der aufgelöst wurden (siehe Tabellen auf den nächsten Seiten). Daher ist die Performance der Publikumsbeteiligungen in dieser an sich hoch rentierlichen Assetklasse enttäuschend. Es handelt sich hier aber um Investments mit einem Anlagehorizont von zehn bis zwölf Jahren, und so gesehen waren die meisten Fonds erst in den vergangenen drei Jahren in Bringschuld. Was in der Flut an negativen Schlagzeilen über geschlossene Fonds un- tergegangen ist: Tatsächlich haben zahlreiche Beteiligungen nach einer krisenbedingten Schwächephase in den vergangenen 18 Mo- naten größere Auszahlungen an die Investoren geleistet. Ein Überblick: 73 Prozent Die Fonds Private Equity Garant I und II von Nordcapital haben in den vergangenen Monaten jeweils 73 Pro- zent an die Anleger ausgeschüttet. Es handelt sich dabei um die Schlusszah- lungen der aufgelösten Fonds. Sie wa- ren aber nur durch die Inanspruchnahme der Kapitalgarantie der WGZ Bank möglich. Denn das Portfolio der beiden Dachfonds, bestehend aus sieben Fonds und Wertpapieren, hat sich seit 2009 insgesamt negativ entwickelt und davon nicht wieder erholt. Ein Auszug aus dem letzten Geschäftsbericht: „In den zwölf Monaten von Juli 2013 bis Juni 2014 hat sich die Anzahl der aktiven Beteiligungen um insgesamt zehn re- duziert, wobei allerdings lediglich vier auf erfolgreiche Transaktionen zurück- Private-Equity-Investments bieten hohe Gewinnchancen. Die meisten Publikums- fonds enttäuschten bislang allerdings. Doch es gibt Zeichen der Besserung. Zartes Pflänzchen Private-Equity-Publikumsfonds kommen an die oft hohen Renditen institutioneller Fonds nicht heran. Zuletzt konnten zumindest einige Beteiligungsmodelle attraktive Ausschüttungen leisten. Die größten PE-Fonds-Manager Platziertes Aufgelegte Aktuellster Initiator EK Fonds Bericht RWB* 1.901 Mio. Euro 29 LB 2013 Macquarie 1.190 Mio. Euro 6 n.a. KGAL 986 Mio. Euro k.A. PB 2013 HMW* 865 Mio. Euro 15 LB 2013 Wealthcap* 750 Mio. Euro 29 PB 2013 MPC Capital 444 Mio. Euro 14 LB 2012 BVT 351 Mio. Euro 10 PB 2013 Rising Star* 253 Mio. Euro 10 LB 2012 Hannover Leasing 228 Mio. Euro 7 PB 2013 V+ Beteiligungs GmbH 224 Mio. Euro 3 n.a. Nordcapital 195 Mio. Euro 8 LB 2013 Fidura* 186 Mio. Euro 5 LB 2014 HCI Capital 184 Mio. Euro 6 PB 2013 Credit Suisse Deutschland 180 Mio. Euro 5 n.a. MHC Marble House* 179 Mio. Euro 5 n.a. Das Gros des Kapitals haben relativ wenige Anbieter platzieren können. Alle Angaben per Ende 2013. *Anbieter platzierte 2014 PE-Publikumsfonds | LB: Leistungsbi- lanz, PB: Performancebericht Quelle: Feri Gesamtmarktstudie der Beteiligungsmodelle 2014