FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2015

A nthony Smouha, inhaber von Atlanti- comnium S.A. und Fondsmanager des gAM Star Credit Opportunities, ver- gleicht seine Vorgehensweise gern mit der von Warren Buffett: „Unsere Firma verfolgt seit jeher eine Buy-and-Hold-Strategie. Wenn uns ein Papier gefällt, sollte es keinen grund geben, es wieder zu verkaufen.“ genau wie Buffett sucht auch Smouha vorzugsweise nach Unternehmen von hoher Qualität, die deutlich unterbewertet sind. Dabei wird er von Co- Fondsmanager gregoire Mivelaz unterstützt. Flexibilität, sich jeweils auf die aussichtsreichsten Sektoren zu konzentrieren Smouha und Mivelaz sind der Meinung, dass ihre Fonds eine Lösung für die aktuellen Probleme von Anleiheninvestoren bieten: „ne- gative Realrenditen sicherer Staatsanleihen und die Aussicht auf steigende zinsen sind län- gerfristig ernste Probleme. es gibt nicht viele Bereiche im Anleihenuniversum, in denen man entweder hohe Renditen erhält, ohne viel dafür zu bezahlen, oder die vor steigenden zinsen schüt- zen, ohne zu komplex oder spekulativ zu sein.“ Smouha glaubt, einen solchen „Sweet Spot“ gefunden zu haben: im unteren Bereich der Kapitalstruktur von Un- ternehmen und speziell Fi- nanzinstituten. Seit der Finanzkrise be- reiten sich die Banken auf strengere Vorschriften für Kapital und Liquidität vor. „Mit der Regulierung ist es wie mit einem Pendel, das jetzt von einem extrem – wenig Regulierung, glaube an die Kräfte des Markts – ins andere extrem geschwungen ist. Bei der Regulierung werden nun auf Jahre hinaus die zügel angezogen. Für unsere Bank- anleihen ist das von Vorteil.“ Wohin die neuen Regelwerke geführt haben, ist bereits erkenn- bar: Viele Banken haben ihre Kapitaldecke verstärkt – unter anderem durch die Schließung der eigenhandelsabteilungen, die zu viel kost- bares eigenkapital verbraucht haben. Diversifikation ist wichtig Smouha hebt hervor, dass auf Bankanleihen trotz aller positiven Faktoren nur ein begrenzter Teil der Anlagen entfällt. „Diversifikation wird bei uns großgeschrieben. Deshalb setzen wir im Finanzsektor auf ein breites Spektrum von Unternehmen wie Versicherer und Rückversi- cherer, Vermögensverwalter, Privatbanken und Beratungsfirmen. Da nur erste Adressen mit geringer Ausfall- wahrscheinlichkeit für uns in Frage kommen, können wir problemlos in nachrangige Papiere investieren, die höhere erträge abwerfen. Ähn- lich verfahren wir auch bei Unternehmen aus anderen Branchen.“ Investmentgesellschaft mit umfassender Erfahrung Da das interesse der Anleger an Unterneh- mensanleihen zugenommen hat, konzentrieren sich viele neuere Anbieter lediglich darauf, hohen Renditen hinterherzulaufen, was zu Marktineffizienzen führen kann. Dies macht Unternehmensanleihen für etablierte Anbieter wie Atlanticomnium (bereits 1976 gegründet), die über eine langjährige erfahrung im Bereich der Kreditanalyse verfügen, zu einem beson- ders chancenreichen Anlagesegment. Abseits vom Mainstream AttrAktive erträge im NiedrigziNsumfeld PARtnER-PoRtRät Die rekordniedrigen Renditen werden Anleger noch eine Weile beschäftigen. Interessante Renditen findet man nur noch abseits der ausgetretenen Pfade. Doch auch solide Firmen mit Investment- Grade-Status können eine Quelle attraktiver Erträge sein – dank ihrer wenig beachteten nachrangigen Papiere. Karolyn Krekic, Client Director, gAM karolyn.krekic@gam.com Christopher Hönig, Client Director, gAM christopher.hoenig@gam.com Kontakt Fondsdaten GAM Star Credit Opportunities (EUR) Fondstyp: irischer UCiTS iSin: ie00B567SW70 (eUR thesaurierend) Basiswährung: euro Währungsklassen: euro Auflagedatum: 5. Juli 2011 Fondsmanager: Atlanticomnium S.A. Management Fee: 1,35 % p.a. Fondsvolumen per 31.3.2015: 550,5 Mio. euro Anzeige • Foto: © gAM Anthony Smouha, Inhaber, Atlanticomnium S.A., Genf Gregoire Mivelaz, Fondsmanager, Atlanticomnium S.A., Genf Marktvergleich Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein Hinweis und keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Die Performanceangaben verstehen sich nach Abzug der Gebühren. Quelle: GAM, Bloomberg 10 % 20 % 5 % 15 % 25 % -10,9 % 2011 Teil 13,6 % 28,6 % 2012 16,0 % 2013 8,4 % 10,7 % 2014 1,4 % 5,2 % 2015 n GAM Star Credit Opportunities (EUR) n Barclays Euro Aggregate Corporate Total Return Index in EUR 2,4 % -0,2 % Disclaimer: Die Angaben auf dieser Seite dienen lediglich zum Zwecke der Information und stellen keine Anlageberatung dar. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Angaben wird keine Haftung übernommen. Die in diesem Dokument enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und geben die Ansicht von GAM unter den derzeitigen Konjunkturbedingungen wieder. GAM Star Credit Opportunities (EUR) ist ein Subfonds der GAM STAR FUND PLC (Anlagegesellschaft nach irischem Recht) und ist in Deutschland zum öffentlichen Anbieten und Vertreiben zugelassen. Rechtsprospekte, wesentliche Anlegerinformationen, Statuten und aktuelle Jahres- und Halbjahresberichte sind in deutscher Sprache kostenlos und in Papierform bei den nachfolgenden Stellen erhältlich. Deutschland – Zahlstelle: Bank of America N.A., Frankfurt Branch, Neue Mainzer Straße 52, D-60311 Frankfurt am Main. Informationsstelle: Bank Julius Bär Europe AG, An der Welle 1, D-60322 Frankfurt am Main. GAM Star Credit Opportunities (EUR) Annualisierte Renditen vom 5. Juli 2011 (Auflage) bis 31. März 2015 0 % -5 % -10 %