FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2015

D as Jahr begann nicht gut für die US- Wirtschaft. Schwä- chere Stimmungsindikatoren und eine geringe Industrie- produktion ließen das Brutto- inlandsprodukt (BIP) im 1. Quartal annualisiert um le- diglich 0,2 Prozent steigen. Der Konsum legte zwar etwas zu, doch Unternehmensin- vestitionen, Staatsausgaben und nettoexporte dämpften das Wirtschaftswachstum. Dafür verantwortlich waren unter anderem der lange Winter im ameri- kanischen nordosten, niedrigere Investitionen im Ölsektor nach dem Ölpreisrückgang, der starke US-Dollar und Einmaleffekte durch die Hafenarbeiterstreiks an der Westküste. Doch im 2. Quartal gab es deutliche Signale für eine Erholung. „Enttäuschung ist darum auch nicht angebracht“, sagt Eric Chaney, Chef-Ökonom bei AXA Investment Managers. Er rechnet mit einem US-Wirtschaftswachstum von 2,5 Prozent in diesem Jahr. Die Entwick- lung des privaten Konsums sei im zweiten Quartal um 2,9 Prozent gestiegen. Der Experte ist sich sicher: „Der private Konsum bleibt der Haupttreiber für das weitere Wachstum.“ Auch der US-Arbeitsmarkt entwickelt sich positiv: Die Anzahl der Beschäftigten steigt wieder stärker als in den vergangenen zwei Jahren. Ein solides Beschäftigungswachstum und fallende Benzinpreise haben das real ver- fügbare Einkommen im 2. Quartal kräftig an- gekurbelt. Das sollte die privaten Verbraucher beflügeln, wieder mehr Geld auszugeben. Zinserhöhung noch in diesem Jahr Die amerikanische notenbank Federal Reserve (Fed) hat sich im Juli weiterhin ge- scheut, ein klares zinssignal zu geben. Statt- dessen hat sie wiederholt, dass ihre Entschei- dung für eine Leitzinserhöhung von der Ent- wicklung der Konjunkturdaten abhänge. Diese Vorsicht führt Chaney auf die Schwäche beim Lohnwachstum und den von der Außenwirt- schaft ausgehenden Preisdruck zurück. Gleich- wohl geht der Experte davon aus, dass die notenbank im September oder im Dezember die zinsen anheben wird. Small Caps profitieren von stärkerer Wirtschaft Die voraussichtliche Einleitung der zinswen- de noch in diesem Jahr spricht laut Chaney langfristig für Investments in Aktien. Aufgrund der hohen Liquidität rechnet er außerdem damit, dass M&A-Aktivitäten von US-Unter- nehmen wieder anziehen werden. US-Staats- anleihen empfiehlt Chaney aufgrund der we- niger anleihenfreundlichen Konjunkturdaten auf Dauer unterzugewichten. US-Small-Caps werden seiner Ansicht nach von der anziehen- den Wirtschaftslage profitieren. „Die langsame Rückkehr zu einer gesunden Wirtschaft nützt den vielen kleineren Unternehmen, die vor- wiegend auf die heimische Wirtschaft aus- gerichtet sind. Das gleicht einen möglichen direkten Einfluss von steigenden zinsen auf die Kapitalbeschaffung beziehungsweise Kre- ditvergabe wieder aus.“ Die Rückkehr zu einer gesunden Wirtschaft nützt den vielen kleineren Unternehmen. Die Wirtschaft expandiert wieder PArtNer-Porträt AXA Investment Managers Nach einer holprigen Phase in der ersten Jahreshälfte zieht die Konjunktur in den USA langsam wieder an. Die Anzeichen mehren sich, dass die Schwäche zu Beginn des Jahres nur ein vorübergehendes Phänomen war. USA Deutschland: Reinhard Jährling, Sales Director AXA Investment Managers Bleichstraße 2–4 60313 Frankfurt Tel.: . . . . . . . . . . . . . . . +49/69/900 25-2112 Fax: . . . . . . . . . . . . . . . . +49/69/900 25-3112 E-Mail: . . . Reinhard.Jaehrling@axa-im.com Internet: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . www.axa-im.de Kontakt AnzEIGE • Foto: © AXA Investment Managers Deutschland GmbH; © Luciano Mortula | Dreamstime.com Firmenporträt AXA Investment Managers Paris SA (AXA IM) ist ein Multi-Experte in der Vermögensverwaltung und gehört zur AXA-Gruppe, einer der größten internationalen Versicherungsgruppen und bedeutendsten Vermö- gensmanager der Welt. AXA IM ist mit rund 694 Mil- liarden Euro (Stand: Juni 2015) verwaltetem Vermö- gen einer der größten in Europa ansässigen Asset Manager. Mit gut 2.300 Mitarbeitern an 28 Standor- ten ist AXA IM weltweit in 21 Ländern tätig. Als Multi-Experte im Asset Management ist AXA IM in der Lage, Investmentlösungen in allen Assetklassen optimal gemäß den Kundenbedürfnissen zu kombi- nieren und damit einen signifikanten Mehrwert zu erzielen. Weitere Informationen zu AXA Investment Managers unter www.axa-im.de Eric Chaney, Chefökonom bei AXA Investment Managers Reinhard Jährling, Sales Director bei AXA Investment Managers