FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2016

114 www.fondsprofessionell.de | 4/2016 Unifavorit: Aktien Auch der Unifavorit: Aktien von Union Investment verfolgt als Zweitplatzierter offen- kundig eine funktionierende Strategie. Als einen der wichtigsten Erfolgsfaktoren bezeich- net der seit März 2010 verantwortliche Fonds- manager Frank Thormann den Investment- prozess und die Stringenz, mit der das Ma- nagementteam daran festhalte. Das Geld der Anleger fließt in Konzerne mit hoher Bilanzqualität, wobei die Aktien- auswahl auf drei Säulen beruht. Die erste Säu- le bilden Ertragskraft, Rentabilität, Nach- haltigkeit des Geschäftsmodells, solide Bilan- zierung und hohe Managementqualität. Zwei- tens soll eine Aktie zum Kaufzeitpunkt deut- lich weniger kosten als der intern ermittelte „faire Wert“. Und drittens sind wesentliche Verände- rungen im Unternehmen gefragt, die als Ka- talysator für weitere Kursgewinne sorgen könnten. Damit ihm ein Titel gefällt, ist für Thor- mann eine gute Wettbewerbsposition wichtig, im Idealfall gepaart mit hohen Markteintritts- barrieren. Auch die Profitabilitätskennziffern müssen stimmen und am besten eine vernünf- tige Ausschüttung zulassen. Die Aufteilung auf Sektoren oder Regionen ergebe sich aus dem Investmentprozess. Die jüngste Überge- wichtung von US-Aktien liege schlicht daran, dass in Amerika mehr Unternehmen zu finden seien, die die hauseigenen Investmentkriterien erfüllen, so Thormann. Einer dieser Titel ist die Autoersatzteilekette Autozone, die vom starken Autoabsatz in den Vereinigten Staaten profitiere und vom Trend, dass Autobesitzer kleinere Reparaturen immer häufiger selbst übernehmen. Ausreichend Anlagechancen Makroökonomische Überlegungen spielten für die Anlageentscheidungen durchaus eine Rolle, sagt der Union-Investment-Fondsma- nager. „Volkswirtschaftliche oder geldpoliti- sche Fragestellungen wirken sich ja auch auf die Belastbarkeit von Geschäftsmodellen und damit die Bilanzqualität aus. Nichtsdestotrotz steht für uns die fundamentale Unternehmens- analyse an erster Stelle.“ Die Aussichten für die Aktienmärkte allge- mein bezeichnet Thormann als robust, wenn auch nicht überbordend positiv. Der aus den Niedrigzinsen resultierende Anlagenotstand erschwere zwar die Suche nach lukrativen Unternehmen, aber es gebe nach wie vor aus- reichend Anlagechancen. Vor etwaigen Kurs- turbulenzen ist Thormann ebenfalls nicht bange: „Die Historie hat gezeigt, dass in schweren Marktphasen die von uns bevorzug- ten ertragsstarken Unternehmen ihre Wett- bewerbsvorteile noch ausbauen können. Das bedeutet, dass der Fonds in fallenden Märkten durch eine überdurchschnittliche Stabilität ge- kennzeichnet ist.“ MFS Global Concentrated Ben Kottler sieht sich ebenfalls sowohl für steigende als auch fallende Marktphasen ge- rüstet. Zumindest habe der von ihm gemanag- te MFS Meridian Global Concentrated Fund in der Vergangenheit in Auf- und Abwärts- perioden den Markt geschlagen. Kottler führt dies auf die Art der favorisierten Aktien zu- rück, denn diese zeichneten sich in der Regel durch ein widerstandsfähiges und nachhaltiges Gewinnwachstum aus. Der MFS-Experte glaubt fest daran, auch künftig zu vernünfti- gen Bewertungen derartige Titel ausfindig machen zu können. Als Performancetreiber stuft Kottler, der den Fonds seit Oktober 2011 verantwortet, die Anlagestrategie an, die konsequent bei der Einzeltitelauswahl ansetze. Hinzu kämen ein konzentriertes Portfolio, Teamarbeit und eine langfristig ausgerichtete Philosophie. All das ermögliche es, kurzfristige Ineffizienzen und Überreaktionen am Markt auszunutzen. Kottler bevorzugt überdurchschnittlich wachstumsstarke Unternehmen, bei denen die Kurse die guten Aussichten noch nicht reflek- tieren. Diese Vorgehensweise führe in der Regel zu einem mit Qualitätsaktien bestückten Portfolio. Typischerweise handelt es sich da- bei um Gesellschaften, die ihre Wettbewerbs- vorteile auszunutzen wissen, planbare Gewin- ne und Cashflows generieren, starke Bilanzen markt & strategie I weltaktienfonds Foto: © Guiness, Union Investment Guinness Global Innovators Matthew Page stieg nach seinem Physik-Studium in Oxford bei Goldman Sachs ein. 2005 wechselte er dann zu Guinness Asset Management. Dort ist er Co-Manager des Global Innova- tors und des Global Equity Income Fund. Stammdaten Manager: Matthew Page, Ian Mortimer Volumen:: 72,7 Millionen US-Dollar ISIN: IE00BQXX3D17 Perf. 10 J. p.a.: 8,55 % Laufende Kosten: 1,99 % Ratings Morningstar:  (quantitativ) Feri. keines FER/EDA: keines / 78 Quelle: Stand: 26.10.16, Quelle: Ratingagenturen, eigene Recherche Wertentwicklung Kein anderer Weltaktienfonds mit Zulassung in Deutschland und Österreich legte in den zehn Jahren bis Ende September eine bessere Performance hin. -25 % -50 % 25 % 0 % 50 % 75 % 100 % 150 % 125 % ’11 ’10 ’09 ’08 ’07 ’12 ’13 ’14 ’15 ’16 Guinness Global Innovators MSCI World Unifavorit: Aktien Frank Thormann ist seit Januar 2008 Senior-Portfolio- manager für globale Aktien bei Union Investment. Er leitet das Team „Global Equities Concen- trated“ und verant- wortet die Analyse von nordamerikani- schen Mid Caps. Stammdaten Manager: Frank Thormann Volumen: 1.505,5 Millionen Euro ISIN. DE0008477076 Perf. 10 J. p.a.: 8,08 % Laufende Kosten: 1,47 % Ratings Morningstar:  (quant.) / Bronze (qualitat.) Feri: (A) FER/EDA:  / 56 Quelle: Stand: 26.10.16, Quelle: Ratingagenturen, eigene Recherche Wertentwicklung Der 1,5 Milliarden Euro schwere Fonds von Union Investment gehört seit vielen Jahren zu den besten Produkten seiner Vergleichsgruppe. -20 % -40 % 20 % 0 % 40 % 60 % 80 % 100 % ’11 ’10 ’09 ’08 ’07 ’12 ’13 ’14 ’15 ’16 Unifavorit: Aktien MSCI World