FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2016

T. Rowe Price Funds SICAV – Global Aggregate Bond Fund ISIN LU1216622214 Anteilsklasse I Unternehmensportrait: T. Rowe Price, 1937 von Thomas Rowe Price Jr. gegründet, ist eine unabhängige Investmentgesellschaft, mit dem primären Ziel, Kunden zu helfen ihre langfristigen Anlageziele zu erreichen. Eigene umfassende Analysen, eine kollaborative Kultur und ein konsequenter, langfristiger Ansatz kennzeichnen unsere Anlagestrategie. Per 30. Juni 2016 ist das Unternehmen, in Europa, Nord- und Südamerika, Asien, Australien und im Nahen Osten, in 43 Ländern vertreten. Es verwaltet Vermögenswerte in der Höhe von über EUR 699 Mrd. 1 in einer Vielzahl unterschiedlicherAktienundRentenstrategien. 1 Die Gesamtheit der Vermögenswerte wird von der T. Rowe Price Unternehmensgruppe verwaltet. Zur T. Rowe Price Unternehmensgruppe gehören T. Rowe Price Associates, Inc., T. Rowe Price International Ltd, T. Rowe Price Hong Kong Limited, T. Rowe Price Singapore Private Ltd. und T. Rowe Price (Canada), Inc. Kontakt: Carsten Kutschera Vertriebsleiter für Deutschland und Österreich T. Rowe Price International Ltd Phone: +49 (0)69 71045 5215 E-Mail: carsten_kutschera@ troweprice.com Webseite: troweprice.de/intermediaries Zeit zur Rückkehr an die Anleihenmärkte der Schwellenländer? Für die Schwellenmärkte waren die letzten Jahre eine schwierige Zeit. Die Aussicht auf steigende US-Zinsen veranlasste viele Anleger, ihr Geld von dort abzuziehen (besonders betroffen waren Lokalwährungsanleihen) und es stattdessen in Hartwährungspapiere zu investieren. Die anhaltende Konjunkturschwäche in China hatte ebenfalls negative Auswirkungen auf viele Emerging Markets. Nun könnte jedoch der Zeitpunkt gekommen sein, um die Anlageklasse wieder in Betracht zu ziehen. In den Industriestaaten sind die Renditen immer noch extrem niedrig. Papiere im Wert von rund 11 Billionen Euro werfen aktuell sogar negative Renditen ab. In den Schwellenländern sind die Renditen in den letzten Monaten zwar ebenfalls gesunken, sie liegen jedoch weiter deutlich im positiven Bereich und bieten somit einen klaren Vorteil gegenüber Anleihen aus Industrieländern. Ängste, die US-Notenbank könnte einen aggressiven Zinserhöhungszyklus einleiten, spielen zurzeit keine bedeutende Rolle mehr. Selbst wenn die Fed die Leitzinsen schon bald erneut anheben sollte, ist für die nächsten Jahre ein insgesamt langsamer Zinsanstieg zu erwarten. Für die Schwellenländer würde dies ein relativ stabiles Umfeld bedeuten. Die jüngste Stabilisierung der Rohstoffpreise hatte ebenfalls einen positiven Effekt. Eine Reihe bedeutender Volkswirtschaften sind wieder auf Wachstumskurs, und Ängste vor einem plötzlichen Konjunktureinbruch in China sind in den Hintergrund getreten. Wer daran denkt, wieder Geld in Schwellenländer-Anleihen zu investieren, findet zunehmend interessante Möglichkeiten bei Anleihen und Währungen. Zum Beispiel erwarten manche Analysten, dass südafrikanische Anleihen den Status „Investment Grade“ verlieren werden. Im Juni entging das Land knapp einer Herabstufung durch Standard & Poor’s von BBB auf „spekulativ“ (Junk). Den negativen Ausblick behielt die Rating-Agentur jedoch bei – Grund dafür sind Sorgen über die Folgen des schwachen Wirtschaftswachstums. Wir gehen jedoch davon aus, dass die südafrikanische Regierung alles in ihrer Macht Stehende tun wird, um den Investment-Grade-Status nicht zu verlieren. Zur gleichen Zeit hat die Stabilisierung der Rohstoffpreise die Wirtschaft gestärkt, die Inflation läuft nicht aus dem Ruder und die realen Zinsen sind relativ hoch. Insofern glauben wir, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rating‑Herabstufung von den Märkten überschätzt wird. Südafrikanische Anleihen sind deshalb aus unserer Sicht unterbewertet und haben Potenzial. Einen ähnlichen Fall von Unterbewertung sehen wir beim mexikanischen Peso. Für die Schwäche der Währung gibt es verschiedene Gründe. So ist der Peso die liquideste Schwellenländer-Währung (und somit ideal geeignet, um ihn stellvertretend für die gesamte Anlageklasse zu halten). Ein weiterer Grund sind die negativen Auswirkungen, die einige der jüngsten Kommentare von US‑Präsidentschaftskandidat Donald Trump über Mexiko hatten. Stabile politische Verhältnisse, eine wirtschaftsfreundliche Politik und Fortschritte bei Strukturreformen lassen Mexiko indessen in besserer Verfassung erscheinen, als es der Wert der Währung signalisiert. Unseres Erachtens stellt der Peso deshalb auf dem derzeitigen Niveau eine gute Kaufgelegenheit dar. Eine wichtige Möglichkeit ist auch die Absicherung von Risiken mit Hilfe von Short- Positionen. Beispielsweise gab es in letzter Zeit angesichts der zunehmend autokratischen Züge des Regimes von Präsident Erdogan sowie des wirtschaftlichen Abschwungs, des steigenden Haushaltsdefizits und der Rating- Herabstufungen durch S&P und Moody’s gute Gründe für Leerverkäufe der türkischen Lira. Auch wenn sich neue Gelegenheiten eröffnen, heißt das nicht, dass die Risiken von Schwellenländer-Anleihen nicht mehr existierten. Die Anlageklasse ist nach wie vor heterogen. Sie umfasst Länder mit ganz unterschiedlichen Merkmalen und Herausforderungen, die sich in unterschiedlichen Phasen des Konjunkturzyklus befinden. Um die interessantesten Gelegenheiten – und die größten Risiken – aufzuspüren, bedarf es gründlicher Recherchen und Analysen. Unserer Ansicht nach bieten viele Schwellenländer-Anleihen und -währungen attraktive Chancen für Anleger, die auf der Suche nach vernünftigen Renditen sind. Wichtig sind ein selektives Vorgehen, eine geeignete Absicherung von Risiken und dass der Schutz vor Verlusten einen entsprechenden Stellenwert hat. Da die Renditen in den Industrieländern noch einige Zeit niedrig oder sogar negativ bleiben dürften, sehen wir gute Argumente für ein stärkeres Engagement in Schwellenländer‑Anleihen. Nur für professionelle Investoren. Nicht zur Weitergabe bestimmt. Wichtige Informationen Dieses Material und alle darin enthaltenen Erklärungen, Informationen, Daten und Inhalte sowie Unterlagen, Informationen, Abbildungen, Links, Grafiken oder Videoaufzeichnungen, die in Verbindung mit diesen Unterlagen stehen, werden von T. Rowe Price ausschließlich zu Informationszwecken bereitgestellt. Das Material ist nicht für Personen in Rechtsordnungen bestimmt, in denen die Verbreitung des Materials untersagt oder beschränkt ist, und das Material wird in bestimmten Ländern nur auf spezifische Anfrage bereitgestellt. 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Anleger bekommen unter Umständen weniger als den ursprünglich investierten Betrag zurück. Die hier enthaltenen Ansichten entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und können sich zwischenzeitlich geändert haben. Herausgegeben im Europäischen Wirtschaftsraum von T. Rowe Price International Ltd, 60 Queen Victoria Street, London EC4N 4TZ, zugelassen und beaufsichtigt von der britischen Finanzaufsichtsbehörde Financial Conduct Authority. Nur für professionelle Kunden. T. ROWE PRICE, INVEST WITH CONFIDENCE und das Dickhornschaf-Logo sind – gemeinsam und/oder separat – Marken oder eingetragene Marken der T. Rowe Price Group, Inc. in den Vereinigten Staaten, der Europäischen Union und anderen Ländern. Dieses Material ist nur für die Verwendung in bestimmten Ländern vorgesehen. Arif Husain Fondsmanager und Head of International Fixed Income CA20U1E76_DE_INTRM | 2016-GL-5023 ANZEIGE