FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2018

J apan hat die längste Krise seiner ge- schichte noch nicht vollständig überstan- den, doch die zeichen stehen auf erho- lung. Das Land bietet weit mehr Value-gele- genheiten als die restliche Welt. Das zeigen die wichtigsten Beurtei- lungskriterien. Japanische Unternehmen attraktiv bewertet zur Aktienbewertung müssen mehrere Kenn- zahlen analysiert wer- den. Über die letzten 47 Jahre konnte Japan fast stetig die Bewertung auf das Kurs-gewinn-Verhält- nis verbessern, auch dank steigender gewin- ne. zur eigenen Historie, wie auch relativ zu den anderen Märkten, ist die gewinnrendite attraktiv. Das Kurs-Buchwert-Ver- hältnis ist einer der be- liebtesten Faktoren von Value-investoren, um Unterbewertung zu identifizieren. Auf Basis des- sen hat sich der japanische Aktienmarkt seit 1990 beinahe gedrittelt. Absolut und im Verhältnis zu europa und den USA konnte Japan seine eigenkapital- rendite steigern und weist gleichzeitig eine historisch geringe Unternehmensverschuldung auf. in anderen Regionen hat die Unterneh- mensverschuldung seit der Finanzkrise deutlich zugelegt, wobei ein großteil des Kapitals eher in Aktienrückkäufe statt in investitionen geflos- sen ist. Wachstumspotenzial und Business Sentiment stimmen optimistisch Lange zeit galt in Japan gewinnwachstum als Fremdwort. Heute jedoch sind hier größere gewinnzuwächse als in Regionen mit höherer Bewertung, stärkerer Verschuldung und ähnli- cher Profitabilität zu finden. Auch für die nächs- ten Jahre sind die Schätzungen positiv. Aussagekräftig ist zudem das Business Sen- timent der Unternehmen. neue politische An- reize und unternehmenstechnische Verbesse- rungen tragen zum ein- deutigen Aufwärtstrend des japanischen Mark- tes bei. Das Land bietet, vor allem relativ zu den anderen Regionen, ein attraktives Wachstum so- wie künftiges Potential. Hohe Cash-Reser- ven als Chance für Aktionäre Japanische Firmen halten seit geraumer zeit mehr Cash in ihren Bi- lanzen als Unternehmen anderer Regionen. Die bisher geringe Verwen- dung von eigenkapital bietet den Unternehmen einerseits Flexibilität und Anpassungspotenzial sowie andererseits die Chance, künftig besser für die Aktionäre zu handeln. Richtig eingesetzt – in Aktienrück- käufen, Übernahmen oder Forschung und entwicklung – kann erwirtschaftetes Kapital wieder rentabel angelegt werden. erste Ten- denzen zeigen die steigenden Aktienrückkäufe der letzten Jahre. Fazit: Gute Value-Chancen in Japan Die Bewertung Japans in Kombination mit konservativ positiven Wachstumsaussichten, einem zuversichtlichen Business Sentiment, einer hohen Bilanzstärke und viel Aufholpoten- zial in der Kapitalallokation sind gute gründe, das Japan-gewicht in diversifizierten Portfolios zu erhöhen. Aus Value-Sicht sind vor allem Unternehmen attraktiv, die nicht-Basiskon- sumgüter sowie Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe herstellen. Japans Aktienmarkt steckt voller Value-Chancen PA R T N E R - P O R T R Ä T Japans Unternehmen erholen sich langsam, was klassische Bewertungs- kennzahlen ebenso wie Wachstum, Business Sentiment und Kapital- allokation belegen. Werte im Bereich Nicht-Basiskonsumgüter sowie Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe sind besonders attraktiv. FUNDAMENTALE KENNZAHLENANALYSE BELEGT AUFWÄRTSTREND KONTAKT Alexander Jostes, CiiA Director Vertrieb Publikumsfonds Lingohr & Partner Asset Management gmbH Lindenstraße 5 60325 Frankfurt Tel.: .................................. 069/768 05 68-16 e-Mail: ................... kundenanfrage@lingohr.de FONDSDATEN Lingohr Global Equity Auflagedatum: 3. November 2008 ISIN: LU0384133178 Fondsvolumen (Stand: 31. 1. 2018): 31 Mio. Euro Ertragsverwendung: Ausschüttung Jährliche Wertentwicklung (über 3 Jahre): 7,90 % p.a. Volatilität (über 3 Jahre): 12,71 % p.a. Laufende Kosten: 0,80 % p.a. Verwaltungsgebühr: 0,70 % p.a. Anzeige • Foto: © Lingohr & Partner Alexander Jostes, Director Vertrieb Publikumsfonds Goran Vasiljevic, CIO und Mitglied der Geschäftsführung FIRMENPORTRÄT Der unabhängige Asset Manager Lingohr & Partner Asset Manage- ment ist seit 25 Jahren Spezialist für konsequentes Value- Investing. Kern des disziplinierten und von Lingohr & Partner ent- wickelten Investmentprozesses CHICCO ist die Identifikation und Auswahl internationaler, unterbewerteter Unternehmen mit dem Ziel, stetigen Vermögenszuwachs und eine langfristige Überrendite gegenüber der Benchmark zu erwirtschaften. Dabei liegt der Fokus auf Fakten und Bewertungen anstatt auf Emotionen und Prognosen. Mit rund 40 Mitarbeitern verwaltet das Unternehmen mit Sitz in Erkrath ein Kundenvermögen von 4 Milliarden Euro.