FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2018

G lobale Wandelanleihen sind gut ins Jahr gestartet: im Januar haben sie mit 1,2 Prozent ein deutliches Kursplus erzielt und sich damit erfolgreich von der nega- tiven entwicklung am Bondmarkt abgekoppelt. Diese positive entwicklung spiegelt der im Fe- bruar 2017 aufgelegte und inzwischen über 50 Millionen euro große Lupus alpha global Con- vertible Bonds (iSin: LU1535992389) wider: Der Fonds zeigte im ersten Jahr seit seiner Auf- lage eine Rendite von 4,4 Prozent, die Volatilität lag bei 3,6 Prozent p. a. Seine Benchmark, der Thomson Reuters global Focus Convertible Bonds Hedged (eUR) index, ist im selben zeit- raum um 3,3 Prozent gestiegen. Damit bestätigen Wandelanleihen ihre aus- geprägte Stärke in schwierigen Marktphasen. Denn in zeiten steigender zinsen reagieren sie weit weniger sensibel als klassische Rentenpa- piere. Und auch wenn es an den Aktienmärkten unruhiger wird, sind investoren mit Wandlern gut aufgestellt. Seit die notenbanken ihre geld- politik straffen und nach fast neun Jahren glo- baler Aktienhausse ist das Umfeld für Anleger deutlich schwieriger geworden. Stark bei steigenden Zinsen Angesichts dieser wachsenden Unsicherheit sind Wandelanleihen unter investoren sehr ge- fragt. Wegen des hohen interesses hat Lupus alpha Mitte Januar 2018 eine Retail-Anteils- klasse für den Lupus alpha global Convertible Bonds (iSin: LU1717012527) aufgelegt. Damit profitieren Privatanleger von steigenden Aktien- märkten und sind zugleich über die Anleihen- komponente nach unten abgesichert. Aus diesem zusammenspiel ergibt sich ein asymmetrisches Risikoprofil: Wer in Wandelanleihen investiert, kann aller erfahrung nach etwa zu zwei Dritteln an den Aktiengewinnen teilhaben, während er Verluste nur zu etwa einem Drittel mittragen muss. Diese eigenschaft nennen wir Konvexität. WERTENTWICKLUNG Bei steigenden Zinsen: Anleihen schwächeln, Wandelanleihen legen zu Mai 2013 bis Februar 2018 US Treasuries: +69bps US Treasuries: +74bps US Treasuries: +84bps Mai bis Juli 2013 Oktober bis Dezember 2016 September 2017 bis Februar 2018 -4 % -2 % 0 % 2 % 4 % 6 % 8 % 10 % 12 % Wandelanleihen Aktien Unternehmensanleihen Wandelanleihen – die Anpassungskünstler Die Zinsen steigen, und die Kapitalmärkte erwartet eine Zeit des Umbruchs. Investoren und Unternehmen haben begonnen, sich neu zu positionieren. Ihr Interesse an Wandelanleihen wächst, denn jetzt können diese Papiere ihre Stärken voll ausspielen. FLEXIBEL: AKTIE UND ANLEIHE, EIN PAPIER FIRMENPORTRÄT Als eigentümergeführte, unabhängige Asset-Management-Gesell- schaft steht Lupus alpha seit mehr als 17 Jahren für innovative, spezialisierte Investmentlösungen. Gestartet als Pionier in Deutsch- land für europäische Small und Mid Caps, ist Lupus alpha heute ebenso einer der führenden Anbieter von liquiden alternativen Investmentstrategien. Das Unternehmen verwaltet ein Volumen von rund 11 Milliarden Euro für institutionelle Anleger und Wholesale- Investoren. ihr besonderes Risikoprofil macht Wandelan- leihen außerdem zu einem guten instrument für die Diversifikation im Wertpapierportfolio. Das lässt sich belegen: So zeigt die Analyse verschiedener Phasen steigender zinsen seit 2011, dass sich ein globales Portfolio mit Wan- delanleihen deutlich besser entwickelt hat als Staats- und Unternehmensanleihen. Wachsendes Universum Die Konvexität der Anlageklasse möglichst gut abzubilden, ist das ziel des Lupus alpha global Convertible Bonds. Denn dann ist das Verhältnis von Chance und Schutz in volatilen Marktphasen am größten. Der Fokus des Fonds liegt auf klassischen Wandelanleihen und Um- tauschanleihen mit einem durchschnittlichen Rating von BBB–. im Fokus stehen wachstums- starke Unternehmen mit guter Kreditqualität – auch aus dem Small- & Mid-Cap-Bereich. insge- samt verwaltet Lupus alpha in der globalen Wandelanleihen-Strategie mehr als 180 Millio- nen euro Anlagegelder in Publikumsfonds und weiteren institutionellen Mandaten. Auch das für Wandelanleiheninvestoren ver- fügbare Anlageuniversum wächst: Viele Unter- nehmen nutzen das noch günstige zinsniveau und refinanzieren sich mit Wandelanleihen, um so ihre Wachstumsmöglichkeiten auszuschöp- fen. Das ist am globalen emissionsmarkt deut- lich zu spüren: ende Januar 2018 lag das Volu- men der neuemissionen weltweit bei 15,3 Mil- liarden US-Dollar und damit doppelt so hoch wie zu Beginn 2017. Anzeige Quelle: BofA Merrill Lynch Global Research. US Unternehmensanleihen: 50 % High Yield Index H0A0 / 50 % IG Index C0A0, Convertible Bond Index VXA0, US Aktien S&P 500 Index. Stand: 16. 2. 2018.