FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2018

I nsgesamt waren von diesen Katastrophen Millionen von Menschen betroffen, und sie haben bis heute zu einem der größten Ver- luste in der Versicherungsbranche geführt. Leider werden die wirtschaftlichen Verluste für die Ereignisse im Jahr 2017 die versicherten Verlus- te bei Weitem übersteigen. Das bedeutet, dass Regierungen, Unternehmen und Einzelpersonen den nicht versicherten Anteil an diesen Verlusten selbst tragen müssen. Das Jahr 2017 hat gezeigt, dass nicht nur eine fehlende Durchdringung des Versicherungsschutzes sowohl in den Schwellen- als auch in den Indus- trieländern besteht, sondern auch dass die (Rück-)Versicherungsbranche überhaupt nicht darauf vorbereitet ist, für die Kosten von möglichen versi- cherten Katastrophen aufzukommen. „Disaster-Lücke“ Diese sogenannte „Disaster-Lücke“ verdoppelt sich etwa alle zehn Jahre, und zwar in dem Maße, in dem die Wiederbeschaffungskosten weiterhin ansteigen und sich die Bevölkerungs- dichte und das Eigentum nach wie vor in den Hauptrisikozonen wie den Küsten konzentrieren. Das zusätzliche Kapital, das erforderlich wäre, um die- se wachsende Lücke zwischen dem Deckungsumfang der Versicherung und den erwarteten Verlusten aufgrund dieser potenziell verheerenden und in hohem Maße unvorher- sehbaren Katastrophen zu schließen, ist höher, als die (Rück-)Versicherungsbranche derzeit aufbringen kann. Als Reaktion auf diesen Bedarf gibt es Kapitalmarktlösungen, die gemeinhin als „Insurance Linked Securities“ (ILS) bezeich- net werden und die diese strukturelle Lücke überbrücken. Cat Bonds werden beispielswei- se primär eingesetzt, um die (Rück-)Versiche- rungsgesellschaften hinsichtlich der Folgen von äußerst seltenen/extremen Schadensszenarien zu unterstützen. Diese werden auch zunehmend von Unternehmen und Regierungen genutzt, um extreme Risikoereignisse zu handhaben. Im Jahr 2017 wurde der ILS-Markt zum ersten Mal seit über einem Jahrzehnt durch erhebliche Versicherungsverluste auf die Probe gestellt. Die Wertpapiere haben sich gemäß ihrer Konzeption entwickelt: Das von den Anlegern verlorene Ka- pital wird von (Rück-)Versicherern eingesetzt, um die Unternehmen und die von ihnen versicherten Personen schadlos zu halten. Bezogen auf die Anleger sind die modellierten Renditen – zumin- dest auf dem Markt für Cat Bonds – in großem Maße in den erwarteten Verlustbereich gefallen und haben so im Jahr 2017 wie auch seit 2001 insgesamt zu positiven Renditen geführt. Da- durch haben diese nachweislich eine positive Wirkung auf die Lebensqualität der Menschen und bieten Anlegern gleichzeitig attraktive und wahrhaft unkorrelierte risikobereinigte Renditen. Außerdem ist es wichtig festzuhalten, dass mit einer Investition in ILS und Cat Bonds kein subjektives Risiko verbunden ist. Es geht hierbei definitiv nicht um die Frage, gewinne daraus zu ziehen, dass Menschen sich gegen Katastrophen absichern; es geht stattdessen darum, dass pri- Katastrophenanleihen – die Disaster-Lücke überbrücken PA R T N E R - P O R T R Ä T Der Jahresabschluss 2017 kennzeichnet das Ende eines der schlimmsten Jahre für versicherte Katastrophen in der jüngsten Geschichte: drei schwere Hurrikans in rascher Abfolge, starke Erdbeben in Mexiko und noch nie dagewesene Flächenbrände in Kalifornien. INSURANCE LINKED SECURITIES (ILS) BIETEN ATTRAKTIVE UND UNKORRELIERTE RISIKOBEREINIGTE RENDITEN KONTAKT gAM (Deutschland) gmbH Renner Andreas, Client Director Taunusanlage 15 60325 Frankfurt Tel.: .............................. +49/172/645 23 86 E-Mail: .................. andreas.renner@gam.com Internet: .................................... www.gam.com FONDSDATEN GAM Star Fund plc. – GAM Star Cat Bond ISIN: IIE00B6WYL972 Basiswährung: USD Währungsklassen: EUR, GBP, CHF Auflagedatum: 26. März 2012 Fondsdomizil: Irland Verwaltungsgebühr: 0,95 % Benchmark: Citi (WGBI) World Govt. Bond Index in USD AnzEIgE • Foto: © gAM Investments Dr. John Seo, Fondsmanager Kreditrisiko / Schuldtitel: Anleihen können erheblichen Wertschwankungen ausgesetzt sein.Anleihen sind einem Kreditrisiko und einem Zinsrisiko ausgesetzt. Kreditrisiko /Wertpapiere ohne „Investment Grade“-Rating: Wertpapiere ohne „Investment Grade“-Rating zahlen in der Regel höhere Renditen als höher bewerteteWertpapiere,sind jedoch einem stärkeren Markt- und Kreditrisiko ausgesetzt,was sich auf die Performance des Fonds auswirken kann.Risiko im Zusammenhang mit versicherungsbezogenenWertpapieren: Cat Bonds sind Katastrophenrisiken ausgesetzt,die erhebliche oder vollständige Verluste des eingesetzten Kapitals zur Folge haben können. Falls ein oder mehrere solche Ereignisse gleichzeitig eintreten, was jederzeit der Fall sein kann, kann der Wert des Fonds erheblich und dauerhaft sinken. Zinsrisiko: Ein Anstieg oder Rückgang der Zinsen verursacht Kursschwankungen bei festverzinslichen Wertpapieren, die zu einem Wertverlust solcher Anlagen führen können. Liquiditätsrisiko: Manche Anlagen sind mitunter kurzfristig schwer verkäuflich, was sich auf den Wert des Fonds und unter extremen Marktbedingungen auf die Fähigkeit des Fonds, Rücknahmeanträgen nachzukommen,auswirken kann.Risikokapital.Alle Finanzinvestitionen beinhalten ein gewisses Risiko.Daher variieren derWert derAnlage und die Erträge daraus,und der ursprünglicheAnlagebetrag kann nicht garantiert werden. WERTENTWICKLUNG GAM Star Cat Bond – USD Institutional Zeitraum vom 26. März 2012 (Auflage) bis 28. Februar 2018 -10 % 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 2012 2013 2015 2014 2016 2017 GAM Star Cat Bond – USD Institutional Citigroup (WGBI) World Govt. Bond Index in USD Swiss Re BB Rated Cat Bond Total Return in USD 3 Month Libor in USD Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf aktuelle oder zukünftige Trends. Die Performancezahlen beziehen sich auf den Nettoinventarwert und werden ohne Berücksich- tigung der Gebühren und Kosten berechnet, die bei Zeichnung, Rücknahme oder Umtausch anfallen. Die Fonds bieten nicht die gleiche Sicherheit in Bezug auf das eingezahlte Kapital wie etwa Einlagen bei Banken oder Bausparkassen. vate Anleger die Versicherer in Bezug auf extreme Risiken entlasten, die ansonsten nicht dazu be- reit wären, diese zu übernehmen. Im Segment der Cat Bonds gibt es viele Unterscheidungsmerkmale zwischen den Ver- waltern, und die Bedeutung von Erfahrung und Fachwissen kann in diesem Bereich nicht hoch genug bewertet werden. Unser Team verfügt über ein umfangreiches Know-how in den Berei- chen Versicherung, Bankwesen und Kapitalmärk- te. Partner von Fermat waren als Berater für staatliche Organe und nationale Aufsichtsbehör- den tätig. Wir verwalten Portfolios mit verschie- denen Strategien einschließlich Insurance Linked Securities und Handelsfinanzierung.