FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2018

IST ES IMMER NOCH SINNVOLL, SICH AM RENTENMARKT ZU POSITIONIEREN? In den letzten Jahren galten Anleihen als sichere Häfen zum Schutz eines Portfolios. Das ist nicht mehr der Fall. Im Gegenteil, sie können sogar zu einer Risikoquelle werden, da passives Management ein sehr hohes Zinsrisiko birgt. Dennoch bleibt der Rentenmarkt nach wie vor ein wesentliches Instrument zur Diversifikation. Er bietet weiterhin Chancen, sofern man sich auf aktives Management mit ausreichend Handlungsspielraum konzentriert, um ungünstigere Marktbedingungen zu meistern. DIE INSTABILE POLITISCHE LAGE IN ITALIEN HAT ZU STARKEN UNRUHEN AN DEN RENTENMÄRKTEN GEFÜHRT. WIE SEHEN SIE DIES HEUTE? Die hohe Volatilität an den Rentenmärkten Ende Mai brachte uns in die Realität zurück. Die Märkte erwachten aus einer langen Zeit der Selbstgefälligkeit und werden sich der Rückkehr der politischen Turbulenzen in Europa bewusst, deren Risikoprämie nach wie vor schwer einzuschätzen ist. Wir müssen daher in der Lage sein, auf diese Schocks kurzfristig zu reagieren, und genau das machen wir mit dem EdR Fund Bond Allocation. WELCHE CHANCEN SEHEN SIE HEUTE IN DIESEN MÄRKTEN? Die Rentenmärkte stellen derzeit eine echte Herausforderung dar, bieten aber weiterhin interessante Opportunitäten. Eine längere Zeit der politischen Unsicherheit in Italien und der Situation in Spanien dürften zwangsläufig weitere Volatilität, aber gleichzeitig auch Chancen für Investoren schaffen. Deshalb halten wir ausreichend Liquidität, um neue Investitionen flexibel tätigen zu können. Darüber hinaus bleiben hochverzinsliche Unternehmensanleihen 2 , insbesondere Nachranganleihen, trotz ihrer unterdurchschnittlichen Performance im Mai eine unserer stärksten Überzeugungen. Die Entwicklung des regulatorischen Rahmens ist für den Bankensektor günstig: Mit der Schaffung der EuropäischenBankenunionundstrengerenVorschriftenhatsichdie Solvabilität und somit die Bonität der Banken deutlich verbessert. Um ein diversifiziertes Portfolio anbieten zu können, investieren wir auch in Schwellenländeranleihen, inflationsindexierte Anleihen und US-Investment-Grade-Anleihen 3 . WIE AGIEREN SIE IN EINEM UMFELD VON STEIGENDEN ZINSEN? Anleihemärkte bieten eine Vielzahl von Instrumenten, von denen einige an ein steigendes Zinsumfeld angepasst sind. Diese Instrumente sind für Privatanleger jedoch oft nicht zugänglich und erfordern eine gute Marktkenntnis sowie eine starke Reaktivität im Portfoliomanagement. Wir verfolgen einen aktiven und flexiblen Ansatzmit einemAnlageuniversum, welches alleAnleihesegmente (Staatsanleihen, Anleihen von Schwellenländern sowie des Finanzsektors, Investment-Grade- und High Yield-Anliehen, Wandelanleihen usw.) abdeckt und die beste Anpassung an vorherrschendeMarktbedingungen anstrebt. Einer derwichtigsten Vorteile unseres Anlageansatzes ist unsere flexible Steuerung der Duration als Schutz vor Zinsschwankungen. Da unser Fonds alle Stärken der Anleiheexpertise von Edmond de Rothschild Asset Management bündelt, bietet er Anlegern eine Lösung für volatile Anleihemärkte. EdR Fund Bond Allocation verwaltet knapp 2,8 Mrd. Euro und wies per 31/08/2018 regelmäßige Renditen auf, annualisiert +3,52% seit Strategiewechsel am 14.02.2013 1 . 1. Daten per 31/08/2018. Quelle: Edmond de Rothschild Asset Management (France). 2. Unternehmensanleihen mit höherem Ausfallrisiko als Investment-Grade-Anliehen, jedoch höheren Kupons. 3. Bei Investment-Grade-Anleihen handelt es sich um Anleihen, welche mit großer Wahrscheinlichkeit zurückbezahlt werden, da sie von Unternehmen mit einem sehr niedrigen bis mittleren Ausfallrisiko begeben werden. Dies entspricht den von Standard & Poor’s mit AAA bis BBB bewerteten Anleihen. Der Teilfonds ist in Kategorie 3 eingestuft (Anteile A, B und I), in Einklang mit der Art der Titel und Regionen, wie in der Rubrik «Anlageziele und Anlagepolitik» in den wesentlichen Anlegerinformationen (Key Investor Information Dokument: KIID) dargelegt. Wesentliche Anlagerisiken: Kapitalverlustrisiko, Bonitätsrisiko, Bonitätsrisiko im Zusammenhang mit Investitionen in spekulative Titel, Zinsrisiko, mit Anlagen in Schwellenmärkten verbundene Risiken, Risiken von Anlagen in Finanzkontrakten und Kontrahentenrisiko. September 2018 . Der Inhalt dieses Dokuments ist nicht bindend und dient ausschließlich Informationszwecken. Jegliche Vervielfältigung, Modifizierung, Veröffentlichung oder Verbreitung des Dokuments ganz oder in Teilen ist ohne vorherige schriftliche Zustimmung der Edmond de Rothschild Group streng untersagt. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen sind nicht als Angebot, Anreiz oder Aufforderung für eine geschäftliche Transaktion anzusehen. Dies gilt insbesondere für Personen in Jurisdiktionen, in denen eine solche Transaktion rechtswidrig wäre oder für Personen, die diese Informationen anbieten und zur Transaktion nicht berechtigt sind. Dieses Dokument stellt weder eine Investment-, Rechts- oder Steuerberatung dar noch eine Empfehlung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Investments. EdRAM haftet nicht für Investmententscheidungen, die auf der Grundlage dieses Dokuments getroffen werden. Jedes Investment beinhaltet spezifische Risiken. Wir empfehlen Anlegern, die Eignung und/oder Zweckdienlichkeit jeder Anlage in der jeweiligen individuellen Situation mit Hilfe einer angemessenen unabhängigen Beratung zu überprüfen. Darüber hinaus müssen die Anleger das Key Investor Information Document (KIID) und/oder alle anderen rechtlichen Unterlagen, die von vor Ort geltenden Vorschriften gefordert werden, vor der Zeichnung lesen. Die Dokumente sind online unter http:// funds.edram.com oder auf Anfrage kostenlos erhältlich. GLOBAL DISTRIBUTOR AND SUB INVESTMENT MANAGER: EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (FRANCE), 47, rue du Faubourg Saint-Honoré, 75401 Paris Cedex 08. Société anonyme governed by an executive board, and a supervisory board with capital of 11,033,769 euros, AMF Registration No. GP 04000015 - 332.652.536 R.C.S. Paris WIE BEGREIFT MAN DIE RENTENMÄRKTE HEUTE? GUILLAUME RIGEADE ANLEIHEEXPERTEN UND FONDSMANAGER DES EDMOND DE ROTHSCHILD FUND BOND ALLOCATION ELIEZER BEN ZIMRA