FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2018

Solides Aktienportfolio dank stabiler Dividenden Viele Nebenwerte in Europa sind in ihren Nischen Weltmarktführer mit stetigen Erträgen und solidem Kursverlauf. Kombiniert mit einer Dividendenstrategie, ergibt sich ein stabiles, risikoreduziertes und zugleich ertragsstarkes Aktienportfolio. NEBENWERTE AUS EUROPA MIT HOHER QUALITÄT D ie Märkte machen es Investoren in die- sem Jahr nicht ganz leicht. Nach neun Jahren Aufschwung zeigen sich Wolken am für lange Zeit nicht nur meteorologisch, sondern auch wirtschaftlich gesehen strahlend blauen Himmel. Das machte sich zuletzt im Oktober an den Aktienbörsen mit kräftigen Kursrückgängen bemerkbar. Dies war kein rein deutsches oder europäisches Phänomen – auch viele Emerging Markets zeigten sich schwach, und selbst der bisher sehr gut laufen- de US-Markt konnte sich dem Trend seit Mitte September nicht mehr ganz entziehen. Dividendenpolitik zeigt Stressresistenz Angesichts unverändert bescheidener Ren- diten bei festverzinslichen Anlageformen sind Alternativen rar, Sachwerte unverändert im Fo- kus. Viele Investoren wollen daher langfristig weiter auf Aktien setzen. Ihr Ziel ist es jedoch, ihr Depot mit Blick auf die Märkte robuster auf- zustellen, ohne auf Renditechancen zu verzich- ten. Marktexperten raten daher zu defensiven Aktienstrategien, die ein vergleichsweise redu- ziertes Risiko mit geringeren Maximalverlusten aufweisen. Eine solche Aktienstrategie können Anleger mit Unternehmen umsetzen, die für eine verlässliche Dividendenpolitik stehen. Denn das sind zumeist wettbewerbsstarke Qualitäts- titel, die von einer Nachfragedelle oder einer konjunkturellen Schwächephase nicht gleich aus der Bahn geworfen werden – also Unter- nehmen, die den Aktienanleger letztlich besser schlafen lassen. Langfristig solide Dividenden gelten als Nach- weis wirtschaftlicher Leistungsfähigkeit und Aus- druck eines beständigen Geschäftsmodells mit hoher Stressresistenz. Das ist insbesondere in konjunkturell schwierigen Zeiten von großem Vorteil. So waren Unternehmen, die in der Lage sind, dauerhaft Dividenden aus dem Cashflow zu zahlen, in der Vergangenheit ökonomisch erfolgreicher als der breite Markt. Dividenden plus Nebenwerte Eine nachhaltige Dividendenstrategie versucht daher, die verlässlichen Dividendenzahler zu identifizieren. Gleichzeitig gilt es, jene Aktien zu meiden, bei denen in Zukunft eine Dividenden- kürzung oder gar ein Ausfall zu erwarten ist. Die meisten Dividendenfonds konzentrieren sich auf die großen Standardwerte und vernach- lässigen dabei einen Großteil der Wirtschafts- kraft einer Volkswirtschaft. Denn erst eine An- lage in Nebenwerte eröffnet Investoren den vol- len Zugang zur Wertschöpfung eines Landes. In Kombination mit einer Dividendenstrategie lässt sich für den Anleger ein deutlicher Mehr- wert erzielen. Die volkswirtschaftliche Bedeutung europäi- scher Nebenwerte spiegelt sich auch in ihrem Renditepotenzial wider. Im Vergleich mit Large Caps überzeugen Nebenwerte in Europa mit einer höheren Performance. So haben euro- päische Nebenwerte seit dem Jahr 2000 in 13 von 19 Jahren gegenüber Large Caps eine deutliche Outperformance erzielt. Dabei lag die durchschnittliche jährliche Rendite europäischer Nebenwerte, gemessen am STOXX Europe TMI Small, zwischen Januar 2000 und September 2018 bei 7,22 Prozent. Der STOXX Europe 50 konnte gerade einmal mit 0,69 Prozent aufwarten. Zwar waren die Kursverluste bei Small und Mid Caps in Krisen- zeiten wie den Jahren 2008 und 2011 häufig stärker als bei Large Caps. Ein Blick auf die weitere Entwicklung zeigt aber auch, dass sich ihre Kurse danach wieder schneller erholt haben. Entgegen einer verbreiteten Annahme müs- sen Small und Mid Caps dabei auch den Ver- gleich der Volatilität nicht scheuen: Diese lag im gleichen Zeitraum bis Ende September 2018 mit 16,64 Prozent p. a. sogar deutlich unter der Large-Cap-Volatilität von über 20,23 Prozent pro Jahr. Es ist also durchaus für Anle- ger mehr als eine Überlegung wert, strategisch vorzugehen und langfristig Nebenwerte als festen Bestandteil in ihr Depot aufzunehmen. Harter Kriterienkatalog für Titelauswahl Bei der Suche nach den Hidden Champions an der Börse konzentriert sich Markus Herr- mann für seine Dividendenstrategie auf Qualität: WERTENTWICKLUNG (GRAFIK 1) Lupus alpha Dividend Champions im Vergleich 5.12.2012 – 22.10.2018 Quelle: Lupus alpha, Stand: 22. Oktober 2018 50 100 150 200 250 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Stoxx TMI Small Return Index Stoxx 50 Return Index Lupus alpha Dividend Champions C