FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2018

D er aktuelle Konjunkturzyklus und der Aufwärtstrend an den Aktienmärten hal- ten schon überdurchschnittlich lange an. as lässt manche Anleger nach Wegen suchen, investiert zu bleiben, ohne das steigende Risiko eines hohen Drawdowns einzugehen. Wandelanleihen sind Unternehmensanleihen, die vom inhaber auf Wunsch zu einem festge- legten zeitpunkt und Preis in Aktien des emit- tenten umgetauscht werden können. im Prinzip handelt es sich um eine Kombination aus fest- verzinslichem Wert und Aktienoption. Während die Option Kurssteigerungspotenzial bietet, stellt die zugrunde liegende Anleihe eine Untergrenze dar, die vom Wandelanleihenkurs nicht unterschritten werden dürfte. Steigt der Kurs der Aktie, profitiert der inhaber der Wandelanleihe stark vom Kurszuwachs. Die Korrelation zu Aktien beträgt in der Regel rund 90 Prozent. Dabei sind Convertible Bonds aber nur ungefähr halb so vo- latil wie Aktien und weisen hinsicht- lich ertrag und Volatilität ähnliche Merkmale auf wie Hochzinsanleihen. Die Ausfallrate von Wandelanleihen liegt aber unter der von Hochzinsan- leihen. gegenüber Staatsanleihen ist die Korrelation von Convertibles ne- gativ und gegenüber investment- grade-Unternehmensanleihen gering. Aktien oder Anleihen – die Entscheidung wird abgenommen ihr asymmetrisches Risikoprofil macht Wan- delanleihen angesichts höherer Aktienmarkt- volatilität auf der einen und steigender zinsen auf der anderen Seite zu einem interessanten investment. Je nach Marktbewegung kommen automatisch die Vorzüge ihrer „Aktienseite“ oder ihrer „Anleihenseite“ zum Tragen. insge- samt lassen sich Portfolios mit Convertibles sinnvoll abrunden. eine gewichtung von drei bis zehn Prozent sollte sich eindeutig positiv auf die risikoadjustierten erträge auswirken. Aktiver Investmentansatz erforderlich Passive investments sind bei Wandelanleihen nicht ratsam. Vor allem wegen der hohen zahl nicht gerateter Wandelanleihen ist ein Credit Research unerlässlich. nn investment Partners kombiniert die Kreditauswahl mit einer themen- basierten „Aktienauswahl“, um das Aktienpo- tenzial des entsprechenden Unternehmens zu identifizieren. Convertibles mit Wandlungskursen deutlich über oder unter dem Kurs der zugrunde liegenden Aktie werden dabei ebenso ausge- schlossen aus wie Pflichtwandelanleihen, die bei Fälligkeit in Aktien gewandelt werden. Wandelanleihen: Die Portfoliodiversifizierer PA R T N E R - P O R T R Ä T DAS BESTE AUS ZWEI WELTEN KONTAKT nn investment Partners Westhafenplatz 1 D-60327 Frankfurt am Main Tel.: ............................ +49/69/50 95 49 20 e-Mail: ..................... oliver.schmitz@nnip.com internet: ....................................... www.nnip.de FONDSDATEN NN (L) Global Convertible Opportunities – P Cap EUR (hedged) WKN: A14SRS ISIN: LU1165177103 Währung: EUR Referenzindex: Thomson Reuters Convertible Global Focus EUR (hedged) Auflagedatum: 01/04/2015 Fondsmanager: Tarek Saber Oliver Schmitz, Senior Sales Director Wholesale FIRMENPORTRÄT NN Investment Partners (NN IP) ist ein global tätiger Asset Manager, der Anleihen-, Multi-Asset- und Aktienstrategien sowie Lö- sungen im Bereich Private Debt anbietet. Dabei spielt das Thema Nachhaltigkeit/ESG eine zentrale Rolle, und NN IP hat in mehreren Bereichen die Top-Bewertung A+ der von den Vereinten Nationen unterstützten Principles for Responsible Investment (PRI) erhalten. NN steht für Nationale Nederlanden, einen der größten niederlän- dischen Versicherer. NN IP hat seinen Hauptsitz in Den Haag und verwaltet weltweit zirka 240 Milliarden Euro (30.6.2018) für insti- tutionelle Kunden und Privatanleger. NN IP beschäftigt mehr als 1.100 Mitarbeiter und unterhält in 15 Ländern in Europa, den USA, in Lateinamerika,Asien und im Nahen Osten Niederlassungen. In Deutschland ist NN IP seit mehr als 10 Jahren mit einer eigenen Niederlassung vertreten. Anzeige • Fotos: © nn iP, Harald Schnauder Diese Publikation dient allein Informationszwecken.Sie stellt keineAnlage-,Steuer- oder Rechtsberatung dar. 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Bindeglied zwischen Aktien und Anleihen: Wandelanleihen (Convertible Bonds) kombinieren die Kursgewinnchancen von Aktien mit der anleihentypischen Absicherung. Dank dieser Merkmale haben Convertible Bonds in der Vergangenheit höhere risikoadjustierte Renditen geliefert als viele andere Anlageklassen. WERTENTWICKLUNG Wandelanleihen und andere Anlageklassen im Vergleich (1997–2018) 0 50 ’97 ’98 ’99 ’00 ’01 ’02 ’03 ’04 ’06 ’07 ’08 ’09 ’10 ’11 ’12 ’13 ’14 ’15 ’16 ’17 100 150 200 250 300 350 400 UBS TR Global Convertible Bond Index (USD) MSCI World Total Return Index (USD) ICE BofAML Global Government Bond Index (USD) ICE BofAML Global Corporate Index (USD) ’05 1 1997–2018, 1997=100, in USD Quelle: Bloomberg, Thomson Reuters, ICE BofAML, September 2018