FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2019

D ie Handelsbilanzen der Schwellenländer kehrten ende 2018 zu einem Über- schuss zurück, und die mittelfristigen Wachstumsaussichten sind nach wie vor gut. Für einen Wertzuwachs von Kapitalanlagen in den Schwellenländern müsste sich der US-Dol- lar jedoch stabilisieren oder abschwächen. Dies könnte eintreten, wenn sich das Wachstum im euroraum und in China stabilisiert, während sich das US-Wachstum verlangsamt. nach den negativen Schocks in der zweiten Hälfte des Jahres 2018 rechnen wir mit einer Konjunktur- erholung in der eurozone. Das chi- nesische Wachstum dürfte durch geldpolitische impulse gestärkt werden. Bislang sind jedoch kaum Anzeichen einer erholung erkenn- bar. eM-Lokalwährungsanleihen beur- teilen wir leicht positiv, da das Kre- ditwachstum in den Schwellenlän- dern nach wie vor unter dem no- minalwachstum des BiP liegt. Das bedeutet, dass die Verschuldungs- quote zurückgeht. zudem sorgt diese nachhaltige Verbesserung in den „Bilanzen“ der Schwellenlän- der für eine weitere Kreditauswei- tung. Aus diesem grund erwarten wir, dass der positive Kreditimpuls das Wachstum der Schwellenlän- der bis Mitte 2019 wieder auf über 4 Prozent beschleunigen wird. Darüber hinaus blieb die inflation in den Schwellenländern trotz der Währungsabwertung im letzten Jahr begrenzt, und die niedrigeren Rohstoffpreise, insbesondere für Agrarprodukte, wirken sich günstig auf den Ausblick aus. in zeiten starken Wachstums und niedriger infla- tion in den Schwellenländern entwickeln sich Kapitalanlagen dort tendenziell gut. Vor einer aggressiveren Positionierung warten wir jedoch auf weitere bestätigende Signale aus China und der eurozone. Ein Investmentansatz, der auf Konträrmeinungen und hoher Überzeugung basiert Der gAM Local emerging Bond Fund bietet zugang zu einem mehrfach preisgekrönten Anla- geansatz, der auf starken Überzeugungen ba- siert. er wurde über einen zeitraum von mehr als 18 Jahren kontinuierlich weiterentwickelt und stellt herkömmliche Auffassungen in Frage. Der Fonds wird von einem sehr erfahrenen und stabilen Team geleitet. Die Abbildung veran- schaulicht die außergewöhnliche erfolgsbilanz auf zahlreichen performancerelevanten gebieten und über mehrere Marktzyklen. Attraktive Bewertungen, interessante Anlagechancen Unserer einschätzung nach sind die Bewertun- gen attraktiv: nach ihrer jüngsten Rally liegen eM-Renditen erneut im historischen Durchschnitt (6,5–7,0 %), während eM-Währungen günstig er- scheinen. Ähnlich positiv zu betrachten ist die US-Konjunktur im Jahr 2018 mit einer Steige- rungsrate von 3 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Aufgrund der abnehmenden Steueranreize ist jedoch im Jahr 2019 mit einem Rückgang auf 2 Prozent zu rechnen. Folglich rechnen wir zwar mit einer Wachstumsabschwächung, aber nicht mit einer Rezession in den USA. Dies dürfte den weiteren Anstieg der US-zinsen eindämmen. Auf Länderebene könnten Märkte, in denen eine Anpassung nötig ist (Türkei und Argentinien) sowie Länder mit günstigen Bewertungen (Mexi- ko) 2019 interessante Chancen bieten. PA R T N E R - P O R T R Ä T Nach unserer Einschätzung sind die makroökonomischen Fundamentaldaten der Schwellenländer (EM) für das Jahr 2019 solide und die Bewertungen attraktiv. Globale Unsicherheiten könnten die Aussichten jedoch trüben. KONTAKT gAM (Deutschland) gmbH Andreas Renner, Client Director Taunusanlage 15 D-60325 Frankfurt Tel.: ........................... +49/69/50 50 50-113 e-Mail: .................. andreas.renner@gam.com internet: .................................... www.gam.com FONDSDATEN GAM Multibond Local Emerging Bond ISIN: LU0107851205 Basiswährung: USD Währungsklassen: EUR, CHF, GBP Auflagedatum: 28. 4. 2000 Fondsdomizil: Luxemburg Verwaltungsgebühr: 1,4 % Benchmark: JPM ELMI+ (Composite) Anzeige • Foto: © Christoph Hemmerich Quelle: GAM.DieWertentwicklung in derVergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für die künftigeWertentwicklung.Die Informationen in diesem Dokument stellen keineAnlage-,Rechts-,Steuer- oder sonstige Beratung dar und dürfen nicht als alleinige Grundlage fürAnlage- oder sonstige Entscheidungen dienen.Bei diesem Dokument handelt es sich umWerbematerial.Die in diesem Dokument vertretenenAnsichten sind die des Managers und können sich ändern.Die Preise vonAnteilen können sowohl steigen als auch fallen.Sie unterliegen den Schwankungen der Finanzmärkte, die sich dem Einfluss von GAM entziehen. Positionen und Allokationen können sich jederzeit ändern. Sofern nicht anders spezifiziert, beziehen sich die angegebenen Preise auf thesaurierende Anteile. Historische Daten können Anpassungen unterliegen. Dies ist keine Aufforderung zur Anlage in Produkte oder Strategien von GAM.Anlagen sollten erst nach der gründlichen Lektüre des aktuellen Rechtsprospekts, des Zeichnungsprospekts, der KIIDs, der Satzung sowie des aktuellen Jahres- und Halbjahresberichts sowie nach einer Beratung durch einen unabhängigen Finanz- und Steuerexperten getätigt werden.Dieses Material erwähntTeilfonds von GAM Funds,domiziliert in Luxemburg,Geschäftssitz: 25,Grand-Rue,L-1661 Luxembourg,eine Umbrella-SICAV mit getrennter Haftung zwischen denTeilfonds,die nach Luxemburger Recht gegründet wurde und von der CSSF gemäß Richtlinie 2009/65/EG als OGAW-Fonds zugelassen ist. Die Verwaltungsgesellschaft ist GAM (Luxembourg) S.A., 25, Grand-Rue, L-1661 Luxemburg. Die Rechtsdokumente in englischer Sprache und die KIIDs in deutscher Sprache sind bei der deutschen Informationsstelle, GAM (Deutschland) GmbH oder unter www.gam.com kostenlos erhältlich. Zahlstelle in Deutschland ist DekaBank Deutsche Girozentrale, Hahnstra0e 55, D-60528 Frankfurt am Main. Eine detaillierte Beschreibung der mit den Fonds verbundenen Hauptrisiken ist in den entsprechenden Fondsdokumenten enthalten. Paul McNamara, Fondsmanager Global denken, lokal kaufen SCHWELLENLÄNDER DÜRFTEN SICH ERHOLEN WERTENTWICKLUNG GAM Local Emerging Bd-USD / A Performance vom 28. April 2000 (Auflage) bis 28. Februar 2019 GAM Local Emerging Bd-USD/A 0 % 50 % 250 % 200 % 150 % 100 % ’13 ’14 ’15 ’16 ’17 ’08 ’07 ’06 ’05 ’04 ’03 ’02 ’01 ’00 ’09 ’10 ’11 ’12 ’18 JPM ELMI+ (Composite) G Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweise für zukünftige Wertentwicklung bzw. aktuelle oder zukünftige Trends. Die Performance ist nach Abzug von Provisionen, Gebühren und sonstigen Aufwendungen ausgewiesen. | Namensänderung: Julius Baer Multibond - Local Emerging Bond Fund, ab 30.06.17 GAM Multibond - Local Emerging Bond. Quelle: GAM Simple Perf. Annual Perf. Ann. Std. Dev. LEBF+A 195,5 % 5,9 % 11,5 % LUXHAC U1SS 132,0 % 4,6 % 7,1 %