FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2019

Anleger ausgezahlt. Das sind rund 24 Prozent des platzierten beziehungsweise etwa 34 Pro- zent des eingezahlten Kapitals. Die kumulier- ten Auszahlungen beliefen sich Ende 2018 auf rund 53 Prozent des bis dahin insgesamt investierten Kapitals. Ungewisser Ausgang So bleibt die Zwischenbilanz für die Anle- ger mau: Nur bei MIG 3 übersteigen die Aus- zahlungen an die Anleger das vom Fonds in die Beteiligungsunternehmen investierte Ka- pital. Bei keinem Fonds sind die Auszahlun- gen an die Anleger höher als das von ihnen investierte Eigenkapital. Am besten performte Ende 2018 MIG 3 mit einer Quote von 76 Prozent. Wie daraus noch die für Venture- Capital-Investments üblichen Renditen von zehn Prozent und mehr erwachsen sollen, ist schwer ersichtlich. Die Kennzahlen machen nur bedingt Mut. In den aktuellen Beteiligungen waren zum Jahreswechsel insgesamt 391 Millionen Euro investiert. Addiert man dazu die bisherigen Auszahlungen und die liquiden Mittel, müss- ten die MIG-Fonds mehr als 300 Millionen Euro Gewinn machen, um das bei den Inves- toren eingesammelte Kapital zumindest zu- rückzuspielen. Erschwerend kommt hinzu, dass auch im aktuellen Portfolio erfahrungsgemäß eine sta- tistische Ausfallwahrscheinlichkeit von 30 Prozent besteht – das ist ein branchenüblicher Wert, dem das MIG-Management nicht wider- spricht. Anders gesagt: Es ist zu erwarten, dass drei von zehn Unternehmen keinen Er- trag für die Investoren bringen. Die übrigen sieben werfen teilweise auch nur minimale Renditen auf das eingesetzte Kapital ab. „Sehr zuversichtlich“ Folglich müssen bei einer rechnerischen Ausfallquote von 30 Prozent die erfolgreichen Exits die Investitionen nach Abzug aller Kos- ten mindestens verdoppeln, damit das von den Anlegern eingezahlte Kapital zumindest zu- rückgeführt werden kann. Portfolio Manager Motschmann sieht das gelassen: „Wir sind sehr zuversichtlich, dass wir höhere Netto- Multiples erreichen.“ Der Verkehrswert des Portfolios sei nach derzeitigem Stand deutlich höher als das darin investierte Kapital. Konkre- te Zahlen dazu will MIG im Sommer dieses Jahres nachliefern. ALEXANDER ENDLWEBER | FP Das Portfolio der MIG-Fonds zum Jahresende 2018 Gesell- Gesamt- Exiterlös Im Investierte schafts- investition (netto) in Unternehmen Branche Sitz Portfolio Exit Fonds anteile in Mio. Euro Mio. Euro Advancecor Biotechnologie Deutschland seit 2012 – 5, 11, 12, 13 35,75 % 5,64 – Affiris Biotechnologie Österreich seit 2006 – 1, 3, 4, 5, 7, 11, 12, 13, 15 46,27 % 39,15 – Amsilk Biotechnologie Deutschland seit 2008 – 6, 7, 11, 12, 13 24,44 % 9,03 – APK Material- und Umwelttechnik Deutschland seit 2008 – 5, 7, 9, 10, 11, 13, 15 32,73 % 36,04 – Biocrates Medizintechnik Österreich seit 2006 – 1, 2, 3, 4, 5, 6, 8 36,26 % 21,04 – Biontech Biotechnologie Deutschland seit 2008 – 7, 8, 9 7,01 % 13,13 – Brain Biotechnologie Deutschland ab 2006 2017 3, 4, 5, 13 – 14,87 38,15 Cerbomed Medizintechnik Deutschland ab 2007 2018 3, 4, 5, 9, 11, 12, 13 – 20,08 0 Certgate IKT Deutschland seit 2008 – 7, 8, 11, 12 97,17 % 14,29 – Corimmun Biotechnologie Deutschland ab 2008 2012 5, 11 – 3,73 20,27 Cynora Material- und Umwelttechnik Deutschland seit 2011 – 10, 11, 13, 15 36,10 % 14,74 – Efficient Energy Material- und Umwelttechnik Deutschland seit 2008 – 2, 4, 6, 7, 11, 13, 15 28,76 % 15,61 – Erfis Flachglasindustrie Deutschland ab 2012 2016 12, 13 – 0,91 0 Etkon Medizintechnik Deutschland ab 2005 2007/08 1, 2, 3 – 2,37 17,28 Everlife 1 IKT Deutschland seit 2018 – 2, 4, 6, 14 15,12 % 2,58 – Futurecarbon Material- und Umwelttechnik Deutschland seit 2012 – 12, 13 34,54 % 5,41 – Ganymed Biotechnologie Deutschland ab 2007 2016 3, 5, 6, 12, 13 – 13,97 31 GWA Hygiene IKT Deutschland seit 2018 – 2, 4, 6, 14 27,52 % 1,95 – Hemovent Medizintechnik Deutschland seit 2016 – 15 24,69 % 3,32 – Ident Technology IKT Deutschland ab 2005 2012 1, 2, 3, 4, 5, 9 – 13,53 17,64 Immatics Biotechnologie Deutschland seit 2010 – 11, 13 6,04 % 14,05 – Instraction Biotechnologie Deutschland seit 2008 – 5, 7, 9, 10, 11, 12, 13 83,61 % 26,14 – Isarna Biotechnologie Deutschland seit 2005 – 1, 2, 3, 4, 5, 6, 9, 11, 13 83,16 % 111,68 – Kewazo Automatisierungstechnik Deutschland seit 2018 – 14 19,15 % 0,90 – Konux Automatisierungstechnik Deutschland seit 2016 – 6, 8, 14, 15 18,93 % 8,94 – LXP Group 2 Material- und Umwelttechnik Deutschland seit 2012 – 13, 15 59,98 % 3,88 – Navvis IKT Deutschland seit 2014 – 12, 14, 15 16,04 % 11,00 – Nexigen Biotechnologie Deutschland seit 2011 in Liquidation 10, 11, 12, 13 – 5,6 0 Nfon IKT Deutschland seit 2009 Teil-Exit 2018 3 9, 11 6,86 % 3,33 3,64 3 OD-OS Medizintechnik Deutschland seit 2008 – 7, 9, 10, 11 29,33 % 7,98 – PDC Biopharmazeutische Entwickl. Österreich seit 2009 in Liquidation 9 – 3,88 0 Protagen Medizintechnik Deutschland seit 2006 – 1, 3, 6, 8, 9, 13 62,42 % 21,19 – Siltectra Material- und Umwelttechnik Deutschland ab 2010 2018 9, 10, 12, 13, 15 – 12,73 91,48 Sovicell Biotechnologie Deutschland ab 2005 2012 1 – 2,37 0 Sunhill Technologies IKT Deutschland ab 2008 2015 2, 4, 6, 7, 8, 9, 11 – 4,87 8,46 Suppremol Biotechnologie Deutschland ab 2008 2015 2, 4, 5, 8, 11, 12, 13 – 17,01 61,73 Virologik Biotechnologie Deutschland ab 2006 2015 2, 3, 5, 6, 7, 8, 9 – 10,66 0 Stand: 31.12.2018. IKT = Informations-/Kommunikationstechnologie. Gesamtinvestitionen der Fonds in Mio. Euro ohne Berücksichtigung von Anschaffungskosten. Exiterlös in Mio. Euro. Virologik wurde zum Restbuchwert laut Jahres- abschluss 2014 veräußert. Der Sunhill-Exiterlös wird nicht veröffentlicht. Cerbomed wurde für einen „symbolischen Kaufpreis plus Besserungsschein“ veräußert. Bei Etkon sind zusätzliche Erlöse möglich („Earn Out“). Erfis wurde für einen „symbolischen Preis“ veräußert. | 1 Everlife betreibt die Plattform November | 2 Früher Maxbiogas GmbH | 3 Börsengang am 11.5.2018 Quelle: MIG-Fonds 202 www.fondsprofessionell.de | 2/2019 sachwerte I mig-fonds