FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2019

I nmitten dieser Möglichkeiten macht die zunehmende Nega- tivverzinsung die Auswahl des vermeintlich „richtigen“ Invest- ments nicht einfacher. Dr. Volker Schmidt, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA, erklärt, welche Stra- tegie im Ethna-AKTIV 2019 ver- folgt wird. Basisportfolio aus Unternehmensanleihen Die Grundlage für die bisherige Performance des Ethna-AKTIV leg- te das Lead Portfolio Manage- ment Team, bestehend aus den beiden Unternehmensgründern Luca Pesarini und Arno Valsangiacomo sowie Michael Blümke, bereits Anfang des Jahres. Mithilfe des Anleihenexpertenteams wurde ein Basisportfolio konstruiert, das zum Großteil aus qualitativ hochwertigen Unternehmensan- leihen besteht. Diese haben im bisherigen Jah- resverlauf eine deutlich positive Performance gezeigt. Das überraschte einige Marktteilneh- mer, da im Vorjahr noch von einer Blasenbildung die Rede war. Die Stimmung der Anleger ge- genüber Unternehmensanleihen hat sich jedoch in kurzer Zeit komplett gewandelt. Dazu hat sicherlich auch die Bereitschaft vieler Unter- nehmen beigetragen, dem Unternehmensziel der Bilanzverbesserung ein höheres Gewicht beizumessen. Die attraktiven Risikoprämien für Unternehmensanleihen und die zunehmend konservativere Aufstellung der Konzerne haben uns als Portfolio Management Team daher be- wogen, in hohem Maße in diese Anlageklasse zu investieren – mit entsprechendem Erfolg. Aktiv gemanagtes Durations- overlay und Währungsrisiko Daneben hat die Zentralbankpolitik der EZB sowie der Fed im Jahresverlauf zunehmend die positive Kursentwicklung von Anleihen unter- stützt, sodass die Renditen für US-Staatsanlei- hen, aber auch für deutsche Bundesanleihen im Vergleich zum Jahresanfang 2019 deutlich gesunken sind. Von dieser Entwicklung hat der Ethna-AKTIV aufgrund seiner klaren und früh- zeitigen Positionierung und der Steuerung der Zinssensitivität durch den Einsatz von Futures auf langlaufende US-Staatsanleihen pro™tiert. Im Umfeld zunehmend negativ rentierender EUR-Anleihen weist das Anleihenportfolio des Ethna-AKTIV einen klaren Fokus auf Staats- und Unternehmensanleihen im USD-Bereich mit positivem Ertrag auf. Im weiteren Jahresverlauf erwarten wir weitere Zinssenkungen durch die Fed, welche die Kurse USD-denominierter Anlei- hen weiter steigen lassen sollte. Dabei achten wir stets auf das Management des Währungs- risikos. Aktuell gehen wir zudem von einem weiter steigenden USD gegenüber dem Euro aus. Daher werden USD-Investments auch bis auf Weiteres ein wesentlicher Bestandteil des Portfolios bleiben. Mittelfristig robuste Portfoliokonstruktion Die zukünftige Zentralbankpolitik wird maß- geblich durch die von den Handelsstreitigkeiten zwischen den USA und China ausgehende Abkühlung der Weltkonjunktur getrieben. Eine Lösung dieses Handelsstreits ist bis auf Wei- teres nicht zu erwarten – mit negativen Folgen für Unternehmensgewinne. Deshalb bleiben US-Staatsanleihen und qualitativ hochwertige Unternehmensanleihen auch weiterhin die erste Wahl für das Portfolio Management Team des Ethna-AKTIV. Aktienkäufe oder Investments in Hochzinsanleihen werden erst wieder getätigt, wenn eine Lösung des Handelsstreits gefunden wurde. Performancerezept für Anleiheinvestments PA R T N E R - P O R T R Ä T ETHNA-AKTIV KONTAKT ETHENEA Independent Investors S.A. 16, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Tel.: ............................. +352/27 69 21-1011 E-Mail: ................................ info@ethenea.com Internet: ............................. www.ethenea.com ANZEIGE • Foto: © Eisenhans | stock.adobe.com, ETHENEA Dr. Volker Schmidt, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA FIRMENPORTRÄT ETHENEA Independent Investors S.A. ist eine bankenunab- hängige Kapitalanlagegesellschaft mit Sitz in Luxemburg und verwaltet die drei Mischfonds Ethna-DEFENSIV (anlei- henfokussiert), Ethna-AKTIV (ausgewogen) und Ethna-DYNA- MISCH (aktienfokussiert). Die Ethna Fonds zeichnen sich durch eine ausgewogene Anlagestrategie aus und bieten attraktive Investmentlösungen für verschiedene Anlegerprofile. Wesentliche Bestandteile der Anlagephilosophie von ETHENEA sind das aktive Management der Fonds sowie eine breite Diversifikation der Portfolios über verschiedene Sektoren und Anlageklassen hinweg. Hierdurch werden Risiken effektiv gesteuert sowie eine möglichst geringe Volatilität avisiert. Mehr Informationen finden Sie auf ethenea.com. Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und Währungen – das weltweite Anleiheuniversum bietet reichlich Möglichkeiten, Kapital zu investieren. Zudem gilt es nicht nur die Restlaufzeit einer Anleihe, sondern auch die Bonität des Emittenten zu beachten.