FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2019

Volatilität als Ertragsquelle PA R T N E R - P O R T R Ä T Der WARBURG – DEFENSIV – FONDS ist die Volatilitäts-Risikoprämien- strategie aus dem Hause Warburg. Die Strategie wird seit acht Jahren global mit liquiden und börsengelisteten Aktienoptionen umgesetzt und soll einen Ertrag von Geldmarkt plus fünf Prozent erzielen. WARBURG – DEFENSIV – FONDS KONTAKT Joachim Paustian Abteilungsdirektor/Asset Management Markt M.M.Warburg & CO Ferdinandstr. 75 20095 Hamburg Tel.: ............................ +49/40/32 82 51 00 E-Mail: ............... vertrieb@warburg-fonds.com Internet: ................... www.warburg-fonds.com WERTENTWICKLUNG Zeitraum: 30. 9. 2011 bis 31. 7. 2019 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 2016 2017 2018 '19 '11 2013 2012 2014 2015 WARBURG - DEFENSIV - FONDS R (4,76 % p.a.) WARBURG - DEFENSIV - FONDS I Euribor + 500 bps (+4,94 % p.a.) Berechnung der Wertentwicklung nach BVI-Methode. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. FONDSDATEN WARBURG – DEFENSIV – FONDS Anteilsklasse: I R A Auflagedatum: 14.11.2014 2.5.1997 1.11.2016 Fondswährung: Euro Euro Euro Ausgabeaufschlag: 0,00 % 6,00 % 0,00 % Verwalt.-vergütung: 0,4 % p.a. 1,0 % p.a. 0,4 % p.a. Verwahr.-vergütung: 0,09% p.a. 0,09% p.a. 0,09% p.a. Ertragsverwendung: thesaur. thesaur. ausschüt. Geschäftsjahresende: 30.6. 30.6. 30.6. Risiko-Ertrags-Profil (SRRI): 4 4 4 ISIN/WKN (Anteilklasse I): DE000A111ZE4 / A111ZE ISIN/WKN (Anteilklasse R): DE0009765396 / 976539 SIN/WKN (Anteilklasse A): DE000A2AJGR6 / A2AJGR Langfristig bietet die Differenz zwischen impliziter und realisierter Volatilität Ertragspotenzial Historische Volatilität über 30 Tage Positive Volatilitätsdifferenzen Negative Volatilitätsdifferenzen 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 -40 -20 20 40 60 80 100 0 ANZEIGE • Foto: © M.M.Warburg Dr. Björn Borchers, Leiter Multi Asset & Liquid Alternatives, WARBURG INVEST Bei Anlagen in Investmentfonds sind Kurs- und Währungsverluste nicht auszuschließen. Diese Informationen stellen weder ein Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots dar, sondern dienen allein der Orientierung und Darstellung von möglichen geschäftlichen Aktivitäten. Ferner erheben sie nicht den Anspruch auf Vollständigkeit und sind daher unverbindlich.Vor Abschluss eines hier dargestellten Geschäfts ist auf jeden Fall eine kunden- und produktgerechte Beratung durch einen Berater erforderlich. Die aktuellen Verkaufsunterlagen erhalten Sie auf Anforderung von der Kapitalverwaltungsgesellschaft bzw.von derVerwahrstelle. D as Portfolio der Bewirtschaftung der Li- quidität mit einem Anteil am WARBURG – DEFENSIV – FONDS zwischen 80 und 90 Prozent wird mit einer Restlaufzeit angelegt, die negative Renditen vermeiden soll. Das Min- destrating muss hierbei im Investment Grade liegen. Titel von Finanzinstituten werden suk- zessive bis auf null abgebaut. Verkauf von Volatilität Durch systematisches Ausnutzen des Absi- cherungsbedarfs von Aktieninvestoren wird die Basis des Ertrags erwirtschaftet. Dies gelingt, da Kapitalmarktteilnehmer in der Regel mehr für die Absicherung zahlen, als diese auf Basis der zukünftig tatsächlich realisierten Verluste üblicherweise wert ist. Diese Risikoprämie wird durch den Verkauf von Optionen die aus dem Geld notieren, erschlossen. Zu den gewählten Optionsstrategien zählt beispielsweise der Short Strangle. Relative Value Als stabilisierende Komponente werden mit- tels statistischer Auswertungen kontinuierlich Marktineffizienzen bei der Bepreisung von impli- ziter Volatilität gesucht. Fällt beispielsweise auf, dass die Volatilität der Optionen von Unterneh- men mit ähnlichem Geschäftsmodell und funda- mental vergleichbarer Stabilität stark abweicht, so wird auf eine Konvergenz der impliziten Vola- tilitäten gesetzt. Dabei werden die Options- strategien so konstruiert, dass auch bei einem Ausbleiben der Konvergenz durch den Zeitwert- gewinn das Investmentvermögen profitiert. Konstante Zielgrößen reduzieren Wertverluste Durch ein konstantes Gamma, ein minimales Vega und die konsequente Sicherung des Ak- tienmarktrisikos (Delta) weist die Strategie im Wettbewerbsvergleich deutlich geringere Wert- verluste und eine schnellere Wertaufholung auf. Auch das herausfordernde Jahr 2018 wur- de mit nur einem geringen Verlust abgeschlos- sen und führte dazu, dass der Publikumsfonds mittlerweile ein Volumen von über 200 Millionen Euro hat.