FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2019

Welche Vorteile bieten abgesicherte Wandelanleihen (Convertible Arbitrage) für Investoren und deren Portfolios? Als Hybridinstrument (Anleihe + Option zur Wandlung in die zugrunde liegende Aktie) bie- ten Wandelanleihen aktienähnliche Renditen mit anleiheähnlichem Risiko. Durch die Mög- lichkeit der Absicherung von Wandelanleihen mit der jeweils zugrunde liegenden Aktie (Con- vertible Arbitrage) können das Abwärtsrisiko reduziert, aber auch Volatilitätserträge in Perio- den mit anhaltender Marktvolatilität monetari- siert werden. im Falle der Absicherung einer Wandelanleihe ist nur eine geringe Korrelation sowohl zu traditionellen Rentenanlagen als auch zu Aktien gegeben, was die effizienz- grenze eines gut diversifizierten Portfolios er- weitert. Wandelanleihen haben zudem eine geringe Duration, die vor einem steigenden zinsumfeld schützt. Wie ist das Verhältnis zwischen dem Rentenmarkt und dem dazugehörigen Aktienmarkt, und wie profitieren Sie von dieser Beziehung? Wenn die einer Wandelanleihe zugrunde lie- gende Aktie an Wert gewinnt bzw. verliert, steigt bzw. verliert in der Regel auch der Wert der Wandelanleihe. Bei einem Wertverlust der Aktie erfolgt dieser bei der Wandelanleihe je- doch nicht mit derselben Dynamik, sodass das Abwärtsrisiko für Anleger begrenzt bleibt. Die Kopplung einer Long-Wandelanleihenpo- sition mit einer Short-Position in der zugrunde liegenden Aktie ermöglicht es, für die Anleger anhand dieser gegenläufigen Positionen einen Volatilitätsertrag zu erzielen. Dies wird bei einem fallenden Aktienkurs durch das eindecken von Aktien erreicht, die einer Wandelanleihe zu- grunde liegen, bzw. bei einem steigenden Ak- tienkurs durch das Leerverkaufen der Aktien. Je unsicherer die Märkte sind, desto größer ist die Chance, zu günstigen Kursen zu kaufen und zu höheren Kursen zu verkaufen und auf diese Weise die Volatilitätsrendite zu extrahie- ren. in der Konsequenz würden die erträge des Portfolios verbessert werden. Wie setzen Sie ereignisgetriebene (Spezial-)Situationen und „Convertible Arbitrage“-Strategien um? Bei investments in ereignisgetriebenen (Spe- zial-)Situationen bei Wandelanleihen wie bei- spielsweise Aktienrückkäufen oder Tauschan- geboten, wie sie im Lazard Rathmore Alterna- tive Fund umgesetzt werden, handelt es sich meist um Handels- oder Positionsabwicklungen direkt mit dem emittenten zu überdurchschnitt- lichen Marktkonditionen. Diese Abwicklungen sind für den emittenten bei der erreichung eines bestimmten Kapitalstrukturziels von Vor- teil. Davon profitiert der Lazard Rathmore Alter- native Fund, den wir u. a. als eUR-Hedged-Va- riante (ie00Bg1V1C27) professionellen Kunden anbieten. Die verschiedenen Marktzyklen bieten unterschiedliche Chancen und liefern verschie- dene ergebnisse bei (Spezial-)Situationen. Den- noch ist ihnen allen gemein, dass das ausge- handelte ergebnis trotz der jeweils einzigartigen Vereinbarung zwischen dem Fonds und dem emittenten zu überdurchschnittlichen erträgen aus einer Position führt. Liquid Alternatives mit Total Return- Charakter PA R T N E R - P O R T R Ä T Convertible Arbitrage-Ansätze sind im Niedrigzinsumfeld eine interessan- te Alternative. Ihre Erträge liegen über denen klassischer Rentenanlagen bei vergleichbarer Volatilität und sind nur gering mit denen von Aktien und Renten korreliert. CONVERTIBLE ARBITRAGE KONTAKT Lazard Asset Management (Deutschland) gmbH neue Mainzer Straße 75 60311 Frankfurt am Main Tel.: ............................ +49/69/50 60 61 90 internet: .. www.lazardassetmanagement.com FONDSDATEN Lazard Rathmore Alternative Fund – A Acc EUR Hedged Rechtsform: OGAW (UCITS) Fondswährung: USD ISIN: IE00BG1V1C27 Volumen: EUR 193,2 Mio.* Auflagedatum: 1.5.2018 Erträge: thesaurierend Gebühren: 1,25 % p.a. Fondsmanager: Sean Reynolds + Team Anzeige • Fotos: © Lazard Daniela Weißenborn, Head of Third Party Distribution Germany & Austria FIRMENPORTRÄT Lazard Fund Managers offeriert Anlegern in Deutschland eine Reihe von aktiv gemanagten UCITS-Fonds, die sowohl von Lazard Asset Management als auch Lazard Frères Gestion verwaltet werden. Lazard Fund Managers bietet somit einen zentralen Zugang zur Investmentexpertise von zwei Firmen innerhalb der Lazard-Familie mit unterschiedlichen Fähigkeiten aber gemein- samen Überzeugungen. Mit über 1.000 Mitarbeitern operieren wir derzeit aus 24 Städten in 17 Ländern. Unsere über 400 Invest- mentexperten verwalten 209 Mrd. Euro** für institutionelle und private Anleger in einem breiten Spektrum globaler, lokaler und länderspezifischer Strategien (traditionell/alternativ) in börsen- notierten Aktien und Renten. *Stand: 31.7.2019 **Stand: 30.6.2019 Disclaimer: Dieses Dokument ist nur zu Informationszwecken gedacht und stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung zum Kauf dar. Der Lazard Rathmore Alternative Fund ist ein Teilfonds von Lazard Global Investment Funds plc,einer offenen Investmentgesellschaft (OEIC) mit variablem Kapital,die als Dachfonds mit getrennter Haftung zwischenTeilfonds mit beschränkter Haftung strukturiert ist und von der Central Bank of Ireland als OGAW zugelassen und reguliert wird. Exemplare des Verkaufsprospekts, der wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), der Satzung sowie des Jahres- bzw.Halbjahresberichte des Fonds erhalten Sie in deutscher Sprache unter der ISIN des Fonds auf der jeweiligen Länderseite auf www.lazardassetmanagement.com . Investoren und potenzielle Investoren sollten die Risikowarnungen im Prospekt und im relevanten KIID lesen und beachten. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie bzw. kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Ergebnisse.Anleger sollten sich bewusst sein, dass der Wert von Aktien und deren Erträge nicht garantiert werden können und aufgrund von Bewegungen auf dem Börsenmarkt sowohl fallen als auch steigen können. Es besteht die Gefahr, dass sie bei einem Verkauf weniger zurückerhalten, als sie ursprünglich investiert haben. Deutschland: Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH, Neue Mainzer Straße 75, 60311 Frankfurt am Main, ist in Deutschland registriert und von der BaFin und reguliert. Zahlstelle ist die Landesbank Baden- Württemberg,Am Hauptbahnhof 2,70173 Stuttgart.