FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2019

Foto: © Sarah Weal E s war im Grunde eine Art Rückzug mit Ansage: Denn Edouard Carmi- gnac hatte im Prinzip schon vor rund fünf Jahren angekündigt, dass er sei- ne Nachfolge bis spätestens 2019 regeln werde. Im September vergangenen Jahres machte der Gründer des gleichnamigen französischen Asset Managers dann Ernst und übergab zunächst die Verantwortung für das Fondsmanagement des Aktien- fonds Carmignac Investissement an David Older. Der US-Amerikaner war 2015 zu der französischen Fondsgesellschaft gestoßen und wurde Anfang 2017 zum Aktienchef ernannt. Schon damals war klar, dass Edouard Carmignac sich auch aus dem Management des Mischfonds Carmignac Patrimoine zurückziehen wird, Anfang des Jahres folgte dann auch dieser zweite Schritt. Seither verantworten David Older als Aktienexperte und Rose Ouahba als Rentenspezialistin die Geschicke des Patri- moine. Ouahba hatte diese Aufgabe schon lange davor übernommen, im Jahr 2007. Nach Ansicht vieler Beobachter war die Neustrukturierung der Verantwortlichkeiten im Fondsmanagement von Carmignac längst überfällig. Der Carmignac Patrimoine, in den Bärenmärkten von 2008 und 2011 der Vor- zeigefonds der Franzosen, hatte zuletzt eine mehrjährige Performanceschwäche gezeigt, in der er nicht nur hinter seiner Benchmark, son- dern am Ende auch hinter dem Durchschnitt seiner Peergroup zurückgeblieben war. Die Folge waren Mittelabflüsse in Milliardenhöhe, die ihren Höhepunkt Ende des vergangenen Jahres erreichten, als der Fonds für 2018 einen Rückgang seiner verwalteten Assets um über sechs Milliarden Euro hinnehmen musste. Ganz gestoppt werden konnten die Abflüsse auch im Verlauf des ersten Halbjahres noch nicht, auch wenn sich der Mittelrückfluss inzwischen verlangsamt hat. Das konnte aller- dings nicht verhindern, dass der Fonds im Februar 2019 sein Bronze-Rating bei Mor- ningstar verlor. Wir haben Ouahba und Older in London zu einem Gespräch getroffen. Frau Ouahba, Herr Older, wie beurtei- len Sie Ihre bisherige Zusammenarbeit als verantwortliche Fondsmanager des Carmignac Patrimoine? Rose Ouahba: Ich denke, es ist für uns beide eine herausfordernde Aufgabe, den Fonds nach dem Rückzug von Edouard Carmignac wieder auf einen positiven Pfad zurückzu- bringen. Aber wir waren von Anfang an davon überzeugt, dass es uns gelingen würde, unsere jeweilige Expertise zu einem gemein- samen Managementansatz zusammenzufügen, um künftig einerseits wieder einen für unsere Anleger auskömmlichen Ertrag zu erwirt- schaften, aber auch die Risiken, die mit einem solchen Fondskonzept immer verbunden sind, sehr viel besser zu managen und unter Kon- trolle zu halten. David Older: In dem von mir verantworteten Aktienbereich geht es darum, einen von mir entwickelten Bottom-up-Ansatz zu vereinen mit einem im Patrimoine bisher bestim- menden Top-down-Ansatz, bei dem vor allem die Makroanalyse und Entscheidungen im Hinblick auf die Branchenaufteilung des Fonds im Vordergrund stehen. Das gelingt uns nach meiner Einschätzung durchaus und ist auch schon in den Ergebnissen des Fonds ablesbar. Wie muss man sich Ihre Teamarbeit konkret vorstellen? Ouahba: Auch wenn David Older hier in London sitzt und ich nach wie vor von Paris aus arbeite: Wir sind natürlich auf Tagesbasis im Prinzip permanent in Kontakt via E-Mail oder Telefon. Die finalen Investmententscheidungen für den Carmignac Patrimoine setzen wir im Tagesgeschäft gemeinsam als die beiden verantwortlichen Fondsmanager um. Edouard Carmignac hat sich nach seiner Rücktrittsankündigung im Lauf des ersten Quartals vollkommen aus dem Tages- geschäft zurückgezogen, er steht uns allerdings mit seinem Ratschlag weiterhin zur Verfügung, denn er gehört einem ins- gesamt fünfköpfigen Strategieteam namens Strategic Investment Committee an, das sich regelmäßig zum gemeinsamen Austausch zusammenfindet. Wer gehört diesem Team sonst noch an? Older: Das ist eine fünfköpfige Gruppe aus Führungspersonen von Carmignac. Neben Rose Ouahba und mir gehören diesem Team auch Edouard Carmignac als Chief Invest- ment Officer, unser Managing Director Didier Saint-Georges sowie Frédéric Leroux als Leiter des Cross-Asset-Teams unserer Gesell- schaft an. Regelmäßig stößt auch Guillaume Huteau als unser verantwortlicher Front Office Risk Manager dazu. Wie oft findet dieses Strategie-Meeting statt? Ouahba: Mindestens einmal die Woche, bei Bedarf auch öfter. Man darf sich das nicht als das große Investmentkomitee vorstellen, das sozusagen die langfristigen strategischen Leit- linien unserer Gesellschaft erarbeitet. Es geht vielmehr um das gemeinsame Gespräch über das aktuelle Geschehen an den Kapitalmärk- ten und in der Politik. Nachdem sich Edouard Carmignac Anfang des Jahres aus dem aktiven Fondsmanagement zurückgezogen hat, zeichnen Rose Ouahba als Anleihenspezialistin und David Older als Aktienexperte für die Geschicke des Carmignac Patrimoine verantwortlich. Wir haben die Möglichkeit genutzt, beide gemeinsam zu befragen. „Wir wollen das Vertrauen uns » Es ist für uns beide eine herausfordernde Aufgabe, den Fonds nach dem Rückzug von Edouard Carmignac wie- der auf einen positiven Pfad zurückzubringen. « Rose Ouahba, Carmignac Gestion markt & strategie I rose ouahba + david older | carmignac gestion 172 www.fondsprofessionell.de | 3/2019

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