FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2019

D ie Anhänger der Portfoliotheorie haben Hochkonjunktur. Sorgen vor einer Re- zession, Unsicherheiten imWelthandel, politische Risiken und hohe Kursschwankun- gen an den Börsen verunsichern viele Anle- ger. Ein Rezept gegen die Angst ist die Diversifikation getreu dem Motto „Wer streut, rutscht nicht“. Das gilt jedoch nicht nur für das Gesamtportfolio, sondern auch innerhalb einer Anlageklasse – alternative Investments sollten also ebenfalls diversifi- ziert werden. Bei den strukturierten Sachwert- investments wurde das in den vergangenen Jahren etwas schwierig, weil sich der Betei- ligungsmarkt auf deutsche Immobilien kon- zentriert hat. Demzufolge können Investoren, die in diesem Segment schon gut versorgt sind, alternative Veranlagungen gebrauchen. Große Auswahl besteht hier schon seit Län- gerem nicht. Energiefonds sind dezimiert, Beteiligungen an Schiffen oder Flugzeugen fallen zurzeit komplett aus, und Private-Equi- ty-Investments behagen vielen Anlegern grundsätzlich nicht. Immobilien im Ausland könnten eine Option sein, zu der es allerdings kaum ein Angebot gibt. Selbst die Spezialisten tun sich schwer, geeignete Objekte für deut- sche Publikumsfonds einzukaufen. Umso mehr stechen dann jene Initiatoren hervor, die doch ein Produkt anbieten können. BVT Residential USA 11 Einer davon ist die BVT-Gruppe, bei der Immobilieninvestments in den USA seit 1979 zum angestammten Geschäft gehören. Hier kann das Unternehmen auf einen an- sehnlichen Track Record verweisen. BVT in- vestiert in den Segmenten Einzelhandel und Wohnen sowohl in Bestandsimmobilien als auch in Projektentwicklungen. In seiner His- torie hat der Anbieter mehr als 40 Fonds mit über zwei Milliarden Dollar Investitionsvolu- men für deutsche Anleger aufgelegt. Dazu gehören zwölf Projektentwicklungsfonds der Serie „Residential USA“ mit 5.680 Wohnun- gen in 17 Apartmentanlagen. Sieben Fonds Ausländische Immobilien bringen Abwechslung ins Portfolio. Ein aktueller US- und ein Australienfonds im Check. Sachwert radar - FONDS professionell liefert einen Überblick über die aktuell in Zeichnung befindlichen Beteiligungen. BVT Residential USA 11 Alle Eckdaten im Überblick Fondssegment: Immobilienfonds USA Rechtsform: GmbH & Co. geschlossene Investment KG Währung: US-Dollar Fondsvolumen: 40.000.000 US-Dollar Eigenkapital: 40.000.000 US-Dollar Mindestbeteiligung: 30.000 US-Dollar zzgl. 3 % Agio Substanzquote*: 90,00 % Laufzeit: 31. 12. 2024 Gesamtausschüttung (vor Steuern): 133,00 % KVG: Derigo GmbH & Co. KG Verwahrstelle: Hauck & Aufhäuser Privatbankiers AG Bafin-Gestattung: 15. 4. 2019 Beteiligungsgegenstand: mittelbare Beteiligung an der Projektentwicklung von US-Wohnimmobilien Die Investitionsstrategie des Fonds ist der Erwerb und anschließende Verkauf von Beteiligungen an Projektentwicklungsgesellschaften, die Multi-Fa- mily-Residential-Apartmentanlagen bauen und vermieten. Der Verkauf der Projekte (Exit) wird drei bis vier Jahre nach dem Ankauf der Projekt- grundstücke angestrebt. Die Fondsgesellschaft wird planmäßig in zwei Private-Equity-Unternehmensbeteiligungen in den USA investieren. Die Investmentgesellschaft beabsichtigt, insbesondere eine Beteiligung von bis zu 90 Prozent an einer noch zu gründenden Limited Liability Partnership, die die Projektent- wicklung Bainbridge „Bayview II“ mit 283 Apart- ments in Clearwater, Florida, entwickeln wird. Ferner soll eine weitere Beteiligung an einer noch nicht feststehenden Projektentwicklungsgesellschaft erworben werden. Für das erste Projekt liegt eine Kalkulation vor. Der Projektpartner Bainbridge wird planmäßig eine Garantie über maximale Baukosten zur Verfügung stellen. Im Einzelnen sind aller- dings noch Regelungen in Bezug auf Überschreitungen von Baukosten, die von der vorgenannten Garantie nicht erfasst sind, zu verhandeln. Der kalkulierte Verkaufspreis wird durch ein Gutachten bestätigt. Das Zielvolumen des AIF beträgt 40 Millionen Dollar und soll komplett durch Eigenkapital finanziert werden. Eine Fremdfinanzierung ist auf Projektebene vorgesehen. Beim Projekt „Bay- view II“ soll diese bei 60 Prozent liegen. Die Sub- stanzquote ist mit einem Wert von 92,5 Prozent (inklusive objektbezogene Nebenkosten) für einen Eigenkapitalfonds als gut zu beurteilen. Nachgewiesene Expertise Die BVT zählt zu den am längsten aktiven Häu- sern am Markt. In der Assetklasse „Residential- Fonds“ wurden seit 2005 insgesamt zwölf Fonds mit einem Investitionsvolumen von 1,26 Milliar- den Dollar aufgelegt, die zusammen 17 Apart- mentanlagen mit über 5.680 Wohnungen ent- wickelt haben respektive derzeit entwickeln. Sieben Fonds wurden bereits wieder aufgelöst. Sechs waren erfolgreich. Die erzielten IRR-Renditen lagen zwi- schen 3,1 und 16,8 Prozent. Der wirtschaftliche Erfolg des aktuellen Fonds hängt ganz wesentlich von der Entwicklung der Projektgesellschaften ab. Fazit: Der Fonds ist plausibel. Efonds-GESAMTBEWERTUNG aus dem Plausibilitätscheck Der BVT-Fonds beteiligt sich an einem Projekt in Clearwater. Die Stadt liegt an der Küste von Florida und ist Teil der „Tampa Bay Area“. Foto: © Roberto1977 | stock.adobe.com; winterbilder | stock.adobe.com; ; * Substanzquote = Anschaffungskosten ohne Nebenkosten in Prozent des Fondsvolumens (ohne Agio). 224 www.fondsprofessionell.de | 3/2019 sachwerte I sachwer tradar