FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2019

Sie verfolgen einen konzentrierten Anlage- ansatz. Wie leiten Sie Ihre Ideen mit hohem Überzeugungsgrad ab? Kristian Heugh: Wir entwickeln neue Ideen durch Filter, Networking, das Erkennen von Mustern und die Identi kation von Disruptionen. Wir bewerten dann die Qualität unserer besten neuen Ideen, um ein tiefgreifendes Verständnis der Geschäftsmodelle, Anlagethesen und An- tithesen der Unternehmen zu erarbeiten. Wir bewerten jedes Unternehmen über ein individuell angepasstes Dis- counted-Cash…ow-Modell und zielen darauf ab, einen Preis zu zahlen, der deutlich unter dem unserer Einschät- zung nach intrinsischen Wert des Un- ternehmens liegt. Uns liegt wesentlich mehr daran, einen permanenten Kapi- talverlust zu vermeiden, als die Volatili- tät zu minimieren. Unser Risikomanagement stellt sicher, dass jede Risikoeinheit bewusst, diver- si ziert und angemessen skaliert ist. Um dies zu erreichen, skalieren wir unsere Ideen gemäß ihrem Risiko-Ertrags-Pro l und legen unter Anwendung unserer strengen Ver- kaufsdisziplin Beschränkungen im Hinblick auf Positionsgröße, Region und Branche fest. Wir stellen sicher, dass ein Verkauf unmittelbar statt- ndet, sobald eine These nicht länger gültig oder die Bewertung nicht länger attraktiv ist. Ihr Anlagehorizont für ein einzelnes Papier beträgt in der Regel drei bis fünf Jahre. Wie bestimmen Sie, wann eine Anlageidee ihren Lauf genommen hat? Ihre Kernpo- sitionen konzentrieren sich auf einige wenige Titel. Lassen Sie Spielraum für taktische Allokationen? Heugh: Als langfristig orientierte Anleger können wir das Kapital auf die überzeugendsten Ideen konzentrieren. Wir glauben, dass wir durch Preis- disziplin bei Anlagen in qualitativ hochwertigen Unternehmen Chancen optimal nutzen und Risi- ken für unsere Kunden bestmöglich steuern können. Wir glauben, dass unser Portfolio aus Ideen mit hohem Überzeugungsgrad eine langfris- tige Outperformance erzielen kann. Wir verkaufen Positionen in der Regel aus zwei Gründen: ent- weder weil die Qualität nachgelassen hat oder weil das Verhältnis des Aktienkurses zum intrin- sischen Wert nicht länger attraktiv ist. Im ersten Fall kann die Qualität eines Unternehmens in Bezug auf Disruptionen, nanzielle Stärke und ESG-Faktoren oder die Fundamentaldaten nach- lassen, wenn der Wettbewerbsvorteil verloren geht oder ertragreiche Wachstumsaussichten trüber werden. Im zweiten Fall verkaufen wir, wenn das Verhältnis des Aktienkurses zum in- trinsischen Wert bei über 1,0 liegt oder darauf zusteuert oder wenn wir attraktivere Alternativen für die Kapitalallokation identi ziert haben. Chancen nutzen, Risiken kontrollieren Das preisgekrönte Global Opportunity Team von Morgan Stanley Investment Management verwaltet hoch differenzierte und konzentrierte Portfolios. Unter der Leitung von Kristian Heugh strebt es einen langfristigen Kapitalzuwachs durch Investitionen in erstklassige Unternehmen an, die nach Ansicht des Anlageteams zum Zeitpunkt des Erwerbs unterbewertet sind. ANZEIGE • Foto: © Morgan Stanley PA R T N E R - P O R T R Ä T KONTAKT Morgan Stanley Investment Management Ihr Ansprechpartner Martin Pitzer, Managing Director Grosse Gallusstrasse 18 D-60312 Frankfurt am Main Tel.: ............................ +49/69/21 66 26 05 E-Mail: ..... martin.pitzer@morganstanley.com Internet: ............ www.morganstanley.com/im FONDSDATEN MS INVF Global Opportunity Fund Z Anteilsklasse ISIN: LU0552385535 Bloomberg: MSGOPPZ LX Basiswährung: USD Fondsvermögen: 8,2 Milliarden USD (30. Juni 2019) Benchmark 3 : MSCI All Country World Index Au“age des Fonds: 30. November 2010 Portfolio Manager: Kristian Heugh Active Share: 92,94 % Anzahl der Positionen: 38 RENDITEN per Kalenderjahr (%) Anteile Anteile MSCI der Z-Klasse der Z-Klasse All Country (vor Abzug des (nach Abzug des max.Ausgabeaufschlags) 1 max.Ausgabeaufschlags) 2 World Index 2014 8,38 7,30 4,16 2015 19,78 18,58 –2,36 2016 0,39 –0,62 7,86 2017 49,84 48,34 23,97 2018 –6,48 –7,42 –9,42 Der Wert der Anlagen und der mit ihnen erzielte Ertrag können sowohl steigen als auch fallen. Es ist daher möglich, dass ein Anleger das ursprünglich investierte Kapital nicht in voller Höhe zurückerhält. Es kann nicht garantiert werden, dass der Fonds seine Anlageziele erreicht. Für diese Anlageart gelten besondere Risikofaktoren. Umfassende Risikohinweise ¤nden Sie imVerkaufsprospekt und in den wesentlichenAnlegerinformationen. Bei sämtlichen in diesem Dokument enthaltenen Informationen handelt es sich um unternehmenseigene und urheberrechtlich geschützte Inhalte. Kristian Heugh, Portfolio Manager Global Opportunity Fund WERTENTWICKLUNG MS INVF Global Opportunity Fund – Z-Anteilsklasse Wertentwicklung einer Anlage von 100 USD seit Auflage (Barwert) 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 ’19 100 US$ 150 US$ 200 US$ 250 US$ 300 US$ 350 US$ MSCI All Country World Index Share Class Z (USD) 350 USD 204 USD 1 Beim genannten Betrag wird davon ausgegangen, dass alle Ausschüttungen reinvestiert und die Kosten auf Fondsebene abgezogen wurden. Der Betrag versteht sich jedoch vor Abzug des für den Anleger anfallenden Ausgabeaufschlags. 2 Beim genannten Betrag wird davon ausgegangen, dass alle Ausschüttungen reinvestiert und die Kosten auf Fondsebene abgezogen wurden. Der Betrag versteht sich nach Abzug des für den Anleger maximal anfallenden Ausgabeaufschlags, der vor einer Investition gegebenenfalls vom Anlagebetrag abgezogen wird. Vollständige Informationen über Gebühren und Ausgabeaufschläge ¤nden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt des Fonds und den für die Anteilsklasse geltenden wesentlichen Anlegerinformationen. 3 Der MSCI All Country World Index (ACWI) ist ein um den Streubesitz bereinigter Marktkapitalisierungsindex, der die Aktienmarktperformance der Industrie- und Schwel- lenländer misst. Der Begriff „Streubesitz“ bezieht sich auf den Anteil der umlaufenden Aktien, von dem angenommen wird, dass er Anlegern zum Kauf an den Aktienmärkten zur Verfügung steht. Die Performance des Index ist in US-Dollar angegeben, wobei von einer Wiederanlage der Nettodividenden ausgegangen wird. Nur für professionelle Kunden.Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden, die auch einen möglichen Verlust des eingesetzten Kapitals einschließen können. | Dieses Marketingdokument wurde von Morgan Stanley Investment Management (Ireland) Limited herausgegeben.Eingetragener Geschäftssitz: The Observatory,7–11 Sir John Rogerson’s,Quay,Dublin 2, Irland.Registriert in Irland unter derUnternehmensnummer616662.Vonder irischenZentralbank zugelassenundbeaufsichtigt (MSIM Ireland).|FürdieseAnlageartgeltenbesondereRisikofaktoren.UmfassendeRisikohinweise˜nden Sie im Verkaufsprospekt und in den wesentlichen Anlegerinformationen des Fonds. Die Dokumente können kostenlos unter der oben genannten Adresse angefordert oder online unter morganstanley.com/im abgerufen werden. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wert- entwicklung. Die Rendite kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder sinken. Alle Performanceangaben werden auf Basis der Nettoinventarwerte (NIW) berechnet. Alle Perfor- mance- und Indexdaten stammen von Morgan Stanley Investment Management.Nettorendite zum Stichtag 31.7.2019.