FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2019

Wenn Chancen aus Krisen entstehen N achdem Argentiniens amtierender Präsi- dent Mauricio Macri bei den Vorwahlen eine herbe niederlage einstecken muss- te, reagierten die Märkte panisch. Argentinische Anleihen handeln derzeit zu sehr tiefen Preisen, was darauf hindeutet, dass die Mehrheit der Anleger von einem Staatsbankrott ausgeht. ein nüchterner Blick auf die Situation zeigt aller- dings, dass diese Befürchtungen übertrieben sind. So hat sich Alberto Fernández, Herausfor- derer von Macri, mehrmals öffentlich gegen einen zahlungsausfall auf Staats- anleihen ausgesprochen. Doch auch Unternehmensanleihen stehen nicht auf so wackligen Beinen, wie viele mei- nen, denn argentinische Unternehmen weisen nur einen geringen Verschul- dungsgrad auf. Anlegerverhalten und Marktineffizienzen wie diese eröffnen wertvolle gelegenheiten, die wir in un- serem emerging Markets Corporate Bond Fonds zu unserem Vorteil nutzen. Hierbei ist die Titelselektion der Schlüssel zum erfolg (siehe Perfor- mance-grafik des Vontobel Fund – emerging Markets Corporate Bond). Anlegerpräferenzen führen oftmals zu einer ineffizienten Segmentierung des Marktes. gängige indizes enthalten in der Regel ausschließlich Unterneh- mensanleihen, die auf US-Dollar lau- ten, sodass US-Dollar-Anleihen eines emittenten anderen Preisdynamiken ausgesetzt sind als ihre Pendants in euro. Das heißt, dass Anleger durch ihre Benchmark-gebundenheit den Kurs der im index enthaltenen Anleihe in die Höhe treiben und gleichzeitig die andere Anleihe links liegen lassen, sodass diese nicht dem gleichen Preisaufwärtsdruck ausgesetzt ist. in der Folge können erhebliche Spread-Unterschiede entste- hen, die sich ein geschickter Anleger zunutze machen kann. zudem investieren wir in Anlagechancen, die sich aus spezifischen ereignissen im Unterneh- mensanleihensektor der Schwellenländer erge- ben. Allerdings gilt hierbei die Voraussetzung, die Treiber des jeweiligen ereignisses, den Wert der Vermögenswerte und den erwarteten Aus- gang des ereignisses zu verstehen. Das Risiko bei diesen Strategien ist in der Regel unter- nehmensspezifisch und birgt damit die gefahr, dass das von uns erwartete ergebnis nicht ein- tritt. Bei erfolg bringen diese Strategien jedoch hohe Renditen – und das vor allem stark ent- koppelt vom allgemeinen Markt, da Kursbe- wegungen unternehmensspezifisch sind. gerade hier bietet Argentinien seit den Vorwahlen attraktive Chancen, da Anleihen ausgesuchter Unternehmen derzeit weit unter ihrem Marktwert notieren. Schwellenländer sind riskant und immer wie- der Krisen ausgesetzt. gleichzeitig sind sie die Märkte der zukunft und eine Schatzgrube für aktive Anleger, die mittels einer soliden Funda- mentaldatenanalyse in der Lage sind, auf der ebene einzelner emittenten die wertvollsten An- leihen ausfindig zu machen. PA R T N E R - P O R T R Ä T Die jüngste Argentinien-Krise war für viele Schwellenländeranleger mal wieder ein Schuss vor den Bug. Verschreckt zogen sich viele zurück und verkauften wahllos ihre Anleihen. Wir wissen jedoch mit einem solchen Markt umzugehen und können diese Krise als Chance nutzen. UNTERNEHMENSANLEIHEN IN ARGENTINIEN KONTAKT Bank Vontobel europe Ag Asset Management Bockenheimer Landstraße 24 D-60323 Frankfurt am Main Tel.: .......................... +49/69/695 99-63264 e-Mail: .............. rene.weinhold@vontobel.com Website: ..................... www.vontobel.com/am René Weinhold, Head of Sales Deutschland und Österreich, Vontobel AM FONDSDATEN Vontobel Fund – Emerging Markets Corporate Bond I ISIN: LU1914926925 Währung: USD Referenzindex: JPM CEMBI Broad Diversied Au‚agedatum: 13. 11. 2015 Bewertung: 5 Morningstars Managementgebühr: 0,55 % Fondsmanager: Wouter van Overfelt, Sergey Goncharov Risiken: • Begrenzte Teilhabe am Potenzial einzelner Titel • Keine Erfolgsgarantie bei Einzelwertanalysen und aktivem Management • Anteilswert kann unter den Kaufpreis fallen, zu dem der Anleger seinen Anteil erworben hat. • Der Einsatz von Derivaten kann zusätzliche Risiken generieren (u.a.Gegen- parteienrisiko) • Das Zinsniveau kann schwanken, Anleihen erfahren Kursverluste bei Zins- anstieg. • Wechselkursrisiko • Investitionen in Schwellenländer können durch politische Entwicklungen, Währungsschwankungen, Illiquidität und Volatilität betroffen sein. Anzeige • Foto: © Vontobel Asset Management Dieses Marketingdokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt weder eine Aufforderung noch ein Angebot dar, Aktien des Fonds / Anteile des Fonds oder sonstige Anlageinstrumente zu zeichnen oder Transaktionen oder Rechtshandlungen jeglicherArt vorzunehmen.Zeichnungen vonAnteilen am Fonds sollten stets allein auf der Basis desVerkaufsprospekts (der Verkaufsprospekt) des Fonds, des Key Investor Information Document (KIID), dessen Satzung und des aktuellsten Jahres- und Halbjahresberichts des Fonds und nach Konsultation eines unabhängigen Anlage-, Rechts- und Steuerberaters sowie eines Rechnungslegungsspezialisten erfolgen. Dieses Dokument richtet sich nur an „geeignete Gegenparteien“ oder „professionelle Kunden“,wie in der Richtlinie 2004/65/EG (Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente,MiFID) beziehungsweise in entsprechendenVorschriften anderer Rechtsordnungen festgelegtAlle oben genannten Unterlagen sind kostenlos bei den autorisierten Vertriebsstellen, am Sitz des Fonds in 11–13 Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburg erhältlich, sowie bei der Zahlstelle in Deutschland: B.Metzler seel.Sohn & Co.KGaA,Untermainanlage 1,60311 Frankfurt/Main. WERTENTWICKLUNG Nettorenditen in % des Vontobel Fund 3 J. 5 J. seit 1 M YTD 2018 2017 2016 p.a. p.a. Aufl. Fonds 1,4 14,3 -0,6 16,2 22,8 11,2 n.a. 62,1 Index 0,9 9,8 -1,6 8,0 9,7 5,3 n.a. 26,1 Rollierende 12-Monats-Nettorenditen des Vontobel Fund 8/’14- 8/’15- 8/’16- 8/’17- 8/’18- 7/’15 7/’16 7/’17 7/’18 7/’19 Fonds n.a. n.a. 15,1 6,3 12,3 Index n.a. n.a. 6,0 0,5 9,6 Quelle: Vontobel Asset Management AG. Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten unberücksichtigt. Die Rendite des Fonds kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen. WERTENTWICKLUNG Emerging Markets Corporate Bond I Indexierte Nettorendite 2016 2017 2018 2019 Benchmark Fonds 160 80 120 140 100 Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die Rendite des Fonds kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kom- missionen und Kosten unberücksichtigt. Quelle: Vontobel Asset Management, Nettoperformance Anteilsklasse I per 31.7.2019