FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2019

zen, bevor wir sie umsetzen. Wir wollen ein- fach möglichst gut verstehen, wie sich ein be- stimmtes Investment in einer für den Aktien- oder den Rentenmarkt oder auch den Fonds selbst schwierigen Zeit auswirken wird. Der Fokus auf einen potenziellen Drawdown be- stimmter Positionen oder Einzelstrategien stand bei diesem Fonds schon immer im Vor- dergrund. Daran hat sich genauso wenig ver- ändert wie an der angesprochenen personellen Besetzung, die nach wie vor extrem stabil ist. Heuser: Was bedeutet das konkret? Trolle Hansen: Ich arbeite schon seit nahezu 15 Jahren mit meinen Kollegen Claus Vorm und Kurt Kongsted zusam- men. Damit stehen wir für eine hohe Kontinuität in einem erfahrenen Team, denn auch viele unserer anderen Kollegen sind schon lange dabei. Heuser: Ihr Ausblick auf die Märkte? Was müssen wir erwarten? Trolle Hansen: Es bleibt schwierig, denn Pro- bleme wie eine sich abschwächende Wirt- schaft, aber auch die ungelöste Brexit-Frage oder der Handelskonflikt zwischen den USA und China werden uns weiter begleiten, auch wenn sich jüngst bei Letzterem eine Lösung abgezeichnet hat. Es muss nicht einmal zu einer Rezession kommen, es reicht schon, dass die Unternehmensgewinne nicht mehr so üppig ausfallen wie in den vergangenen Jah- ren, um Anleger wieder vorsichtiger agieren zu lassen. Das ist eine Phase, in der unsere Aufstellung, wie ich sie gerade für denAktien- bereich beschrieben habe, wieder ins Interesse der Anleger rücken wird. Deshalb gehe ich davon aus, dass ein Angebot, wie wir es mit dem Nordea Stable Return machen, wieder deutlich an Attraktivität gewinnen wird. Vielen Dank für das Gespräch. HANS HEUSER | FP » Wir haben zeigen können, dass wir nicht nur mit Phasen extremer Zuflüsse umgehen können, sondern auch Phasen hoher Rückgaben gut managen. « Asbjørn Trolle Hansen, Nordea AM Asbjørn Trolle Hansen: „Wenn man sein Portfolio heute defensiv aufstellen will, sich gleichzeitig aber als Ziel den Kapitalerhalt auf die Fahnen geschrieben hat, dann geht das nicht mehr über Anleihen.“ 104 www.fondsprofessionell.de | 4/2019 markt & strategie I fondsmanager im kreuzverhör Analystenurteil von Detlef Glow (Refinitiv/Lipper): „Ein Klassiker auf dem Weg zurück zu alter Stärke“ Der am 2. November 2005 aufgelegte Nordea 1 – Stable Return investiert in Aktien, Anleihen, Geldmarktinstrumente und Währungen, um mit seiner Anlagestrategie einen an- gemessenen Kapitalzuwachs und relativ stabile Erträge zu erzielen. Zur Absicherung des Portfolios und zur Erschlie- ßung weiterer Ertragspotenziale werden Derivate genutzt. Das bedeutet, dass der Fonds sowohl sogenannte Long- wie auch Short-Positionen eingehen und aufgrund der eingesetzten Derivate mehr als 100 Prozent (Hebel) Markt- risiko beinhalten kann. Weiterhin muss der Fondsmanager mindestens 25 Prozent des Fondsvermögens in Aktien investieren. Bei der Auswahl der Einzeltitel für das Portfolio spielen auch Nachhaltigkeitsaspekte (ESG-Kriterien) auf Basis der Richtlinie für verantwortungsvolles Investieren von Nordea Asset Management eine Rolle, was aber nicht bedeutet, dass der Fonds ein ESG-Fonds ist. Das große Anlageuniversum und die Möglichkeit der Nutzung von Derivaten geben dem Portfoliomanagement große Frei- heiten bei der Umsetzung der Anlagestrategie. Während der Fonds in der Vergangenheit mit dieser Anlagestrategie sehr erfolgreich war, konnte er in den letz- ten Jahren im Vergleich zu anderen Fonds der Anlage- kategorie „Mischfonds Global Euro mit flexibler Aktien- quote“ nicht überzeugen und erhielt von Lipper für die Dreijahresperiode für den erzielten Gesamtertrag nur eine 1 (von 5). Die risikoadjustierte Rendite des Fonds wurde mit einer 2 (von 5) bewertet. Im Gegensatz dazu zeigt die Bewertung der Kapitalerhaltungseigenschaften (4 von 5), dass der Fonds die von der Gesellschaft gemachten Vorgaben erfüllt. Allerdings konnten die guten Kapital- erhaltungseigenschaften nicht verhindern, dass die Anle- ger, enttäuscht von der Gesamtentwicklung, Geld aus dem Fonds abzogen. Dementsprechend sank das verwaltete Vermögen von 18,8 Milliarden Euro per Ende März 2017 auf 10,1 Mil- liarden Euro per Ende September 2019. Dass es während dieser Zeit keine Schließung des Fonds gab, zeigt, dass der Portfoliomanager in der Lage ist, auch hohe Mittelzu- und -abflüsse problemlos zu verarbeiten. Auch wenn die Wertentwicklung des Nordea 1 – Stable Return in der Ver- gangenheit hinsichtlich des erzielten Ertrags nicht immer überzeugen konnte, scheint der Fonds aufgrund der gezeig- ten Kapitalerhaltungseigenschaften insbesondere für risiko- averse Anleger eine durchaus geeignete Komponente in einem diversifizierten Multi-Asset-Portfolio zu sein. Alle Fotos: © Joe Mortensen KREUZ VERHÖR Nordea 1 – Stable Return ISIN: LU0227384020 Agio: 3,0 % Laufende Kosten: 1,82 % Erstausgabedatum: 2. November 2005 Fondsmanager: Asbjørn Trolle Hansen 09 75 % 08 07 06 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 225 % 200 % 175 % 150 % 125 % 100 % Vergleichsindex 50 % Aktien / 50 % Renten Nordea Stable Return Peergroup Mischfonds Euro ausgewogen