FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2020

H err Koller, der Biotechnologiesektor hat das Jahr 2019 fulminant beendet. Woran lag das, und wird es jetzt so weitergehen? Dr. Daniel Koller: Das Aktienmarktumfeld war 2019 generell günstig. Der Biotech-Sektor konn- te mit Fortschritten überzeugen, und gute Fundamentaldaten haben M&A-Aktivitäten be- günstigt, was zu einem positiven 4. Quartal geführt hat. Der Nasdaq Biotech Index (NBI) beendete das Gesamtjahr nach einer starken Jahresendrally mit einem Plus von insgesamt 25 Prozent in US-Dollar und konnte damit der starken Entwicklung der breiten Aktienmärkte folgen. Ähnlich verhielt es sich bei den FDA-Zu- lassungen. Während die amerikanische Arznei- mittelbehörde in den ersten drei Quartalen ins- gesamt 27 neuen Medikamenten die Zulassung erteilte, ließ sie allein im 4. Quartal 2019 mit 21 Präparaten fast die gleiche Anzahl an Arznei- mitteln zu. Alles in allem dürfte der Biotechno- logiesektor auch im Jahr 2020 weitere lukrative Anlagechancen bieten. Wie hat sich BB Biotech geschlagen? Koller: Im 4. Quartal legte der Aktienkurs von BB Biotech um 7,7 Prozent in Schweizer Fran- ken zu, und die Gesamtrendite für 2019 lag bei 18,6 Prozent. Im 4. Quartal haben wir uns von vier Beteiligungen getrennt: Audentes The- rapeutics wurde von Astellas für 60 US-Dollar pro Aktie übernommen, ein Aufpreis von 110 Prozent gegenüber dem Schlusskurs des Vorta- ges. Bristol-Myers Squibb schloss im November 2019 die Übernahme von Celgene ab. Im Zuge des 2018 begonnenen Strategiewechsels haben wir uns auch von der restlichen Beteiligung am Large Cap Gilead getrennt. Damit endet eine langjährige Erfolgsgeschichte und eines der Portfolio-Highlights der vergangenen 15 Jahre. Sie kommen gerade aus San Francisco zurück, wo Sie an der weltgrößten Konferenz für Healthcare-Investoren teilgenommen haben. Die JP Morgan Konferenz gilt als Stimmungs- barometer für die gesamte Branche. Welchen Eindruck haben Sie mitgenommen? Koller: Das Sentiment würde ich als neutral ein- stufen. Die breite Anlegerschaft erlebte mon- tags eine Enttäuschung, denn zu Beginn der Konferenz wurde kein größerer Deal annonciert, wie das vor einem Jahr mit der überraschenden Übernahme des Large Caps Celgene durch Bristol Myers Squibb der Fall war. Auf der ande- ren Seite waren die darauffolgenden 3,5 Tage von spannenden Daten, Nachrichten und guten, vielversprechenden Updates geprägt. Insgesamt schätzen wir den Zustand der Branche als sehr solide ein. Gab es Newsflow aus Ihrem Portfolio an der Konferenz? Koller: Wir haben verschiedene Updates zum 4. Quartal 2019 sowie Ausblicke für 2020 erhalten. Ein Highlight war sicherlich Agios, die einerseits eine Umsatz-Guidance für 2020 und andererseits – noch viel wichtiger – die 5-Jah- res-Ziele bekannt gegeben hat. Die Gesellschaft hat sich zum Ziel gesetzt, bis im Jahr 2025 die Milliardengrenze im Umsatz zu übertreffen, die Profitabilität zu erreichen und bis zu diesem Zeitpunkt die Zulassung für vier Produkte zu erhalten. Auch Alexion, Radius Health, Exelixis und Neurocrine haben interessante Updates veröffentlicht. Incyte, eine unserer Kernbeteiligungen, hat auf der diesjährigen Konferenz den größten Bio- tech-Deal mit MorphoSys bestätigt. Das bedeu- tet, dass Incyte in den nächsten Quartalen ein neues Onkologiemedikament auf den Markt bringen könnte. Auf der klinischen Seite gab es weniger Nach- richten, was für diese Konferenz aber typisch ist. Moderna hat jedoch vielversprechende Da- ten zu seinem neuartigen Vakzin zur Prävention von CMV-Infektionen veröffentlicht. Insgesamt war es für uns eine Konferenz mit einem um- fangreichen und positiven Newsflow. Was erwarten Sie jetzt für 2020? Koller: Wir gehen davon aus, dass die Produkte, die Ende 2019 zugelassen wurden, zum Bei- spiel Trikafta von Vertex, eine starke Marktein- führung genießen werden. Wichtig sind ebenfalls die erwarteten neuen Zulassungen, etwa bem- peodic acid von Esperion zur Behandlung eines erhöhten Cholesterinspiegels oder OCA von Intercept für die Behandlung der nichtalkoholi- schen Fettleber (NASH). Von Macrogenics erwar- ten wir für Margetuximab die erste Produktzu- lassung überhaupt. Wir erwarten für 2020 ein sehr starkes Momentum bei den Produktzulas- sungen unserer Portfoliogesellschaften. BB Biotech profitiert von M&A-Transaktionen Dr. Daniel Koller, Head Investment Team BB Biotech, erklärt im Gespräch, wie es im Biotechnologiesektor weitergehen wird. BIOTECH-INVESTMENTS ANZEIGE • Foto: © Bellevue Asset Management Dr. Daniel Koller ist seit 2004 bei Bellevue Asset Management tätig und seit 2010 Head Investment Management Team der BB Biotech AG. 2001–2004 war er als Investment Manager bei equity4life Asset Management AG und 2000–2001 als Aktien- analyst bei UBS Warburg. Er absolvierte ein Studium in Biochemie an der Eidgenössischen Technischen Hochschule (ETH) Zürich und promovierte in Biotechnologie an der ETH und bei Cytos Biotechnology AG, Zürich. Dr. Daniel Koller, Head Investment Team BB Biotech PA R T N E R - P O R T R Ä T PORTRÄT BB Biotech beteiligt sich an Gesellschaften aus der Biotechnolo- giebranche. Mit einer Marktkapitalisierung von 3,2 Milliarden Euro ist die 1993 gegründete Schweizer Firma einer der weltweit größten Anleger in diesem Sektor. Die Aktie von BB Biotech ist an der SIX Swiss Exchange, an der Deutschen Börse und an der italienischen Börse in Mailand notiert. KONTAKT BB Biotech AG Schwertstrasse 6 CH-8200 Schaffhausen Internet: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . www.bbbiotech.com