FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2020

Unternehmensanleihen in Emerging Markets bieten weiterhin attrak- tive Renditeaufschläge PA R T N E R - P O R T R Ä T EB SUSTAINABLE EMERGING MARKETS CORPORATE BOND FONDS KONTAKT EB – Sustainable Investment Management GmbH Kohlenstraße 132 34121 Kassel Tel.: ..................... +49/561/450 603 37 33 Mobil: ........................... +49/171/622 77 45 E-Mail: ...................... oliver.mueller@eb-sim.de Tel.: ..................... +49/561/450 603 37 34 Mobil: ........................... +49/171/622 75 51 E-Mail: .................. rainer.ottemann@eb-sim.de Internet: ................................... www.eb-sim.de ANZEIGE • Fotos: © Evangelische Bank eG FIRMENPORTRÄT Die EB-SIM, eine 100-prozentige Tochter der Evangelischen Bank eG, der größten Kirchenbank Deutschlands, betreut mit rund 20 Mitarbeitern zirka 4,5 Milliarden Euro in über 100 Mandaten bzw. Fonds. Das wertebasierte Asset Management bildet seit mehr als 30 Jahren eines der Kerngeschäftsfelder der Evangelischen Bank und wurde im Dezember 2018 als eigenständiges Geschäftsfeld ausgegründet. Der Sitz der EB-SIM GmbH ist in Kassel. Das Unter- nehmen wird durch Dr. Oliver Pfeil und Ulrich Nötges geleitet. Alle Anlagekonzepte des Unternehmens entsprechen mindestens den Kriterien des EKD-Leitfadens für ethisch-nachhaltige Geldanlagen. Darüber hinaus orientiert sich das Portfolio Management der EB-SIM bei seinen Investitionen an den 17 Zielen der Vereinten Nationen für eine nachhaltige Entwicklung (SDGs). Oliver Müller Senior Client Relationship Manager Rainer Ottemann Senior Client Relationship Manager I nvestitionen in Schwellenländern sind als Bestandteil von Investmentstrategien mit ausgewogenem Chance-Risiko-Profil sehr gefragt. Aus gutem Grund hält diese Nachfrage gerade für Unternehmensanleihen in dieser Region an: Viele Unternehmen haben das posi- tive konjunkturelle Umfeld genutzt, um sich zu entschulden. Hierdurch ist das Verschuldungs- niveau der Unternehmen oftmals nied- riger als bei Unternehmen in den ent- wickelten Märkten. Trotzdem lassen sich attraktive Renditeaufschläge ver- einnahmen. Was sich zunächst fast paradox anhört, liegt daran, dass die Ratings von Unternehmen unabhängig von ihrer tatsächlichen Bonität in der Regel auf das Rating des Sitzlandes beschränkt sind. Dadurch haben Unternehmen in Emerging Markets häufiger ein schlechteres Rating, als es ihre Bonität nahelegen würde. Die- se Ineffizienz eröffnet Renditechancen, unterstreicht aber auch die Bedeutung der Länderbewertung. Integration von Nachhaltigkeitskriterien Der Mehrwert einer selbstverpflichteten nachhaltigen Ausrichtung gewinnt durch die wachsende Informationseffizienz und geringere regulatorische Standards in Emerging Markets enorm an Bedeutung. Nachhaltigere Unter- nehmen weisen niedrigere wirtschaftliche Risi- ken auf und sind geringeren Reputations- und Eventrisiken ausgesetzt. In der Investmentstra- tegie des „EB-Sustainable Emerging Markets Corporate Bond Fund“ (WKN A2Jf7T) haben wir die Nachhaltigkeit als wichtigen Faktor in die Unternehmens- und Länderbewertung inte- griert, die sich auf die Vermeidung von Aus- fällen und Rating-Herabstufungen fokussiert. Darauf aufbauend werden die Anleihen von Unternehmen, die positiv bewertet wurden, in einer Fair-Value-Betrachtung analysiert, um die attraktivsten Anleihen auszuwählen. Sicherlich ist jedoch der ganzheitliche Nachhaltigkeits- ansatz bei der Strategie für Unternehmensan- leihen aus Emerging Markets das Alleinstel- lungsmerkmal. Die positive Wirkung von Nachhaltigkeits- strategien zeigt sich auch beim Vergleich eines nachhaltigen und traditionellen Indizes für An- leihen aus den Emerging Markets: Aktuelles Marktumfeld Im Jahresverlauf haben sich Unternehmensan- leihen in den Emerging Markets bereits äußerst positiv entwickelt, wobei sie nahezu doppelt so gut abschnitten haben wie ihre europäischen Pendants. Allerdings kann die veränderte Wahr- nehmung des Coronavirus im Hinblick auf die Weltwirtschaft zu kurzfristiger Volatilität führen. Nichtsdestotrotz sollten sich auf Jahressicht die Adressrisikoprämien der Emerging-Markets-Unter- nehmensanleihen aufgrund einer positiven Ange- bots- und Nachfragedynamik sowie der guten fundamentalen Entwicklung der Unternehmen leicht einengen. Deshalb erwarten wir, dass sich die positive Wertentwicklung trotz kurzfristi- ger Volatilität im weiteren Jahresverlauf fortsetzt, was auf Jahressicht eine absolute Wertentwick- lung von zirka 4,5 Prozent nach Währungsabsi- cherung impliziert. Die wirtschaftliche Bedeutung der Emerging Markets ist in der Vergangenheit zunehmend gestiegen. Aktuell machen diese Regionen nahezu 60 Prozent der weltweiten Wirtschaftsleistung aus, sodass sich dort für Anleger interessante Perspektiven bieten. WERTENTWICKLUNG Nachhaltigere Portfolios in EM haben geringere Volatilität 31. 12. 2012 bis 24. 2. 2020 90 % 100 % 110 % 120 % 130 % 140 % 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 ESG EMBI EMBI Der nachhaltige Index hat durch seine geringere Adressrisikosensitivität nicht nur eine niedrigere Volatilität, sondern auch eine bessere Wertentwicklung. Somit zeigt sich auch für Anleihen aus den Emerging Markets, dass der richtige Einsatz von Nachhaltigkeitsstrategien im Investment- prozess zu einer besseren Risikobewertung und -steuerung führen kann.