FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2020

Attraktive Marktineffizienzen IMPACT-INVESTMENTS PA R T N E R - P O R T R Ä T KONTAKT Wellington Management Europe GmbH Bockenheimer Landstraße 43–47 60325 Frankfurt am Main Christian Betzel Tel.: ........................... +49/69/67 77 61-500 E-Mail: ...................... CBetzel@wellington.com Internet: ............... www.wellingtonfunds.com/ impact-investing FIRMENPORTRÄT Wellington Management ist eine der größten unabhängigen Ver- mögensverwaltungsgesellschaften der Welt. Die Geschichte des Unternehmens reicht bis ins Jahr 1928 zurück. Wellington Management verwaltet als zuverlässiger Berater für über 2.200 Kunden im institutionellen und Wealth-Management-Bereich in mehr als 60 Ländern ein Vermögen von zirka einer Billion Euro per 31. Dezember 2019. Unser Investmentangebot profitiert von unse- rem umfassenden firmeneigenen Research und deckt fast alle Segmente der globalen Kapitalmärkte ab – einschließlich Aktien-, Renten-, Multi-Asset- und alternative Strategien. Neue Marktsegmente, die sich schnell entwickeln, sind in der Regel ineffizient. Impact-Investments sind ein solches Segment, in dem sich unseres Erachtens aus diesem Grund bedeutsames Ertragspotenzial für aktive Manager bietet. Wendy Cromwell, CFA Leiterin des Sustainable-Investment- Bereichs und Portfoliomanagerin bei Wellington Management D ie grundlegende Ineffizienz bei Impact- Investments besteht darin, dass das Universum öffentlich gehandelter Wert- papiere, die zur Auswahl stehen, nach wie vor nicht definiert ist. Branchengruppen wie das Global Impact Investing Network (GIIN) haben zwar große Fortschritte bei der Messung der erzielten Wirkung und Reporting-Standards ge- macht, und die Ziele für eine nachhaltige Ent- wicklung (SDGs) der Vereinten Nationen bieten einen wichtigen Rahmen für diese Art von Inves- tition, doch müssen Impact-Anleger nach wie vor ihre eigenen Impact-Kriterien definieren und selbst analysieren, ob Unternehmen für eine Anlage infrage kommen. Vertiefung unserer Analyse zum Identifizieren von Werttreibern Auf Basis unserer Analysen gibt es auf der Aktienseite fast 500 börsengehandelte Unter- nehmen in einem breiten Spektrum von Sekto- ren, Regionen und Marktkapitalisierungssegmen- ten, die für unsere Impact-Ansätze infrage kom- men. Im Rentenbereich haben wir ein breites Anlageuniversum mit einem Volumen von zirka einer Billion US-Dollar identifiziert. Als grüne Anleihen und Impact-Anleihen kategorisierte Titel sind zwar Optionen, doch erfordern sie Analysen, um festzustellen, ob sie unsere Impact-Kriterien erfüllen. Darüber hinaus können bestimmte Agen- cy-, Unternehmens- und Kommunalanleihen oder Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS) unser Wesentlichkeitskriterium – der Großteil des Anleihenerlöses muss für ein Impact-Ziel wie erschwinglicher Wohnraum oder emissions- freier Transport eingesetzt werden – erfüllen. Wir halten die Tendenz, das Rentenuniversum auf Titel mit dem Etikett „grüne Anleihe“ oder „Im- pact-Anleihe“ zu beschränken, für eine weitere Ineffizienz. Unserer Ansicht nach können Unter- nehmen, deren Produkte und Dienstleistungen dazu beitragen, einige der weltweit größten Pro- bleme zu lösen, in den kommenden Jahren zu den größten Wachstumstreibern zählen. Durch die Definition des Universums und Analyse dieser Wertpapiere aus Impact-Perspektive erhalten wir unserer Ansicht nach differenzierte Erkenntnisse, mit deren Hilfe ein Mehrwert für unsere Kunden erzielt werden kann. Ein erster Schritt besteht zwar in der Definition und genaueren Eingrenzung des Impact-Univer- sums, doch halten wir es außerdem für ent- scheidend, Impact-Unternehmen nicht auf her- kömmliche Art und Weise zu analysieren. Wäh- rend traditionelle Analysen beispielsweise ein Unternehmen, das Feststoffabfall in Energie um- wandelt, mit einem herkömmlichen Entsorgungs- unternehmen vergleichen könnten, vertreten wir diesbezüglich eine andere Auffassung. Das Schicksal von Unternehmen, die Energie aus Abfall gewinnen, hängt stärker von den Preisen für Recyclingmaterial und Energie ab als von tra- ditionellen Faktoren. Wenn traditionelle Analysten diese Unternehmen falsch einstufen, kann dies daher zu Fehlbewertungen führen. Gleichermaßen helfen viele Telekommunikationsunternehmen dabei, den Zugang zu Finanzdienstleistungen in den Emerging Markets zu erweitern. Auf Basis unserer Analysen wird der Aktienkurs dieser Un- ternehmen sehr viel weniger durch die Preise für Sprach- und Datendienste als durch die Preise für mobile Geld- und Kreditgeschäfte beeinflusst. Diese Unternehmen werden in der Regel durch traditionelle Telekommunikationsanalysten abge- deckt, doch wird ihr Erfolg unseres Erachtens von ihrem Angebot im Bereich Finanzdienstleis- tungen von Nichtbanken abhängen. Fazit Durch die rapide Entwicklung im Impact-Univer- sum entstehen Marktineffizienzen. Unserer An- sicht nach bieten sich aktiven Investoren mithilfe von umfassenden Analysen und unternehmens- eigenem Research zahlreiche Gelegenheiten zur Erwirtschaftung von Zusatzerträgen, indem sie diese Ineffizienzen identifizieren und ausnutzen. Wichtiger Hinweis: Nur zur Verwendung durch professionelle oder institutionelle Investoren. Diese Unterlagen und/oder ihre Inhalte sind zum Zeitpunkt der Erstellung aktuell und dürfen ohne das ausdrückliche schriftliche Einverständnis vonWellington Management für keinen Zweck weder vollständig noch teilweise vervielfältigt oder verbreitet werden.Diese Unterlagen stellen weder eine Anlageberatung noch ein Angebot oder eine Aufforderung dar,Anteile an einem Wellington Management Fund zu zeichnen. Die hierin enthaltenen Ansichten sind die des Autors bzw. der Autoren, basieren auf verfügbaren Informationen und können ohne vorherige Ankündigung Änderungen unterliegen. Einzelne Portfoliomanagementteams können unterschiedliche Ansichten vertreten und für verschiedene Kunden unterschiedlicheAnlageentscheidungen treffen. Sofern sie nicht für den öffentlichen Verkauf zugelassen sind, werden Anteile des Fonds nur qualifizierten oder professionellen Investoren auf einer Basis angeboten, die keine Zulassung des Fonds für den öffentlichen Verkauf erfordert. Der Fonds akzeptiert ausschließlich professionelle Kunden oder Investitionen, die durch Finanzintermediäre getätigt werden.Vor einer Investition sollten die aktuellen Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), die Verkaufsunterlagen des Fonds bezüglich weiterer Angaben zu Risikofaktoren und Informationen, die Anlegern vor einer Investition zurVerfügung zu stellen sind,sowie der aktuelle Jahresbericht (und Halbjahresbericht) konsultiert werden.Das jeweilige KIID ist in denAmtssprachen der Länder verfügbar, in denen der Fonds zum Verkauf zugelassen ist (siehe www.wellington.com/KIIDs ). In Deutschland und Österreich werden diese Unterlagen von der Wellington Management Europe GmbH, ein von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) zugelassenes und reguliertes Unternehmen, bereitgestellt. Fondsanteile dürfen unter keinen Umständen an deutsche Privatanleger oder semiprofessionelleAnleger vertrieben oder vermarktet werden,wenn der Fonds von der BaFin nicht für denVertrieb an dieseAnlegerkategorien zugelassen wurde. ANZEIGE • Foto: © Wellington FONDSDATEN Wellington Global Impact Fund Dieser Fonds strebt eine Outperformance gegenüber den globalen Aktienmärkten durch die Investition in innovati- ve Unternehmen an, deren Kerngeschäft sich mit der Lösung der weltweit größten gesellschaftlichen und öko- logischen Herausforderungen beschäftigt. Fondsmanagerin: Tara Connolly Stilwell, CFA Fondsdomizil: Irland Auflage: Dezember 2016 ISIN (Anteilsklasse S in USD): IE00BDB47662 Wellington Global Impact Bond Fund Dieser globale Rentenfonds mit Sektordiversifizierung strebt eine Outperformance gegenüber den globalen Rentenmärkten und eine messbare gesellschaftliche und ökologische Wirkung an. Fondsmanager: Campe Goodman, CFA Fondsdomizil: Irland Auflage: April 2019 ISIN (Anteilsklasse S in USD): IE00BH3Q9069