FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2020

Rawlinson, bei J.P. Morgan Asset Manage- ment Lead Investment Specialist für Macro- Strategien. Im Mandat des Managements liegt es demnach, „erweiterte Strategien wie Deri- vate und Währungen zum Einsatz zu brin- gen“. Das Fundament für den Erfolg wurde im Januar gelegt, als „Verkaufspositionen in Währungen, die vom Handel mit China ab- hängig sind, eingegangen wurden. Im Februar wurde bei Aktien das Short-Engagement hochgefahren, wodurch sich die Netto-Aktien- position von 25 auf zehn Prozent reduziert hat“, so Rawlinson. Die fiskal- und geldpoli- tischen Lockerungen nahm das Management später zumAnlass, die Aktienposition wieder etwas zu erhöhen. „Der Schwerpunkt liegt nun auf Qualitätsaktien, vor allem im Tech- nologiesektor, bei Reduzierung von zykli- schen Titeln.“ Währungstechnisch setzt der Fonds auf den Yen – „aufgrund seiner defensiven Qualitäten“, wie die J.P.-Morgan-Expertin erläutert. Hingegen wurden Long- Positionen im mexikanischen Peso und dem russischen Rubel wegen der Ölpreis- verwerfungen aufgelöst. Dass das Fonds- management außerdem über Nehmerqua- litäten verfügt, zeigt sich an den Bestän- den bei europäischen Versorgern: „Dort wurden wir am stärksten abgestraft. Wir halten an diesen Titeln jedoch fest, da sie im Übergang zu einer Welt mit geringerem CO 2 - Ausstoß gut unterstützt werden.“ Ein weiteres Beispiel für hochaktives Ma- nagement im Multi-Strategy-Bereich bietet ei- ner der Grandseigneurs des deutschen Asset Managements: Klaus Kaldemorgen, der eigent- lich in den Ruhestand treten wollte, dreht ja bekanntlich eine Ehrenrunde und hat in den extremen Verwerfungen des ersten Quartals gezeigt, dass er nichts von seinem Touch verloren hat. Der DWS-Manager konnte sei- nen Concept Kaldemorgen in der Peergroup unter die Top 15 bringen und das Minus in diesem Zeitraum einstellig halten. Dazu hat er sich teils ungewöhnlicher Maßnahmen bedient und seinen Kunden beispielsweise mitgeteilt, dass „wir die Verlustbegrenzung von minus zehn Prozent vorläufig ausgesetzt haben“. Es ergebe keinen Sinn, das Risiko in dieser Situation auf null zu fahren. „Die hie- sigen Börsen haben teilweise morgens mit einem Gap eröffnet und waren als einziger Markt offen. Ich will in so einer Situation nicht gezwungen sein, zu verkaufen. Vor allem wenn sich diese Gaps dann im Tages- verlauf wieder schließen. Das kann nicht im Sinne der Anleger sein“, so Kaldemorgen. Couragiert und entschlossen agierte der Manager auch, was seinen Umgang mit klas- sischen „sicheren Häfen“ betrifft. Er hat die zuvor aufgebauten Positionen an Gold und US-Treasuries abgebaut. „Mit einer Multi- Strategie hat man in einem solchen Fall vorgesorgt“, erklärt ein in dieser Hinsicht zufriedener Kaldemorgen, „weil ein nicht unbeträchtlicher Teil in Anleihen investiert ist. Ich habe das tatsächlich genutzt, um US-Staatsanleihen zu verkaufen und die Kasse zu erhöhen.“ Denn: „Was passiert, wenn Anleger verkaufen müssen oder wollen? Ich würde in der gegenwärtigen Lage zwar nicht dazu raten, aber wenn Anleger einen Veräußerungswunsch hegen, verfügt der DWS Concept Kal- demorgen über ausreichend Liquidität, um diese zu bedienen.“ Genau diese Liquidität hat er dabei entschlossen erhöht und die „Kasse- quote im Krisenverlauf mehr als nahezu ver- doppelt“, so der Topmanager. HANS WEITMAYR | FP Nicola Rawlinson, J.P. Morgan Asset Management: „Der Fonds fährt eine äußerst flexible Makro-Strategie.“ » Es ergibt keinen Sinn, das Risiko in dieser Situation auf null zu fahren. « Klaus Kaldemorgen, DWS Die 15 coronaresistentesten Multi-Strategy-Ansätze Performance in % Fonds- Volumen Q1 3 J 5 J 10 J Fondsname ISIN währung (Mio. Euro) 2020 1 J 3 J p. a. 5 J p. a. 10 J p. a. JPM Global Macro LU1181866309 USD 4014,48 6,22 8,08 21,74 6,78 16,29 3,06 GIS Absolute Return Multi Strategies LU0260160378 EUR 277,70 -2,08 0,19 0,09 0,03 -2,85 -0,58 2,96 0,29 Acatis Fair Value LU0278152516 EUR 112,52 -2,13 9,14 6,98 2,27 11,74 2,25 40,05 3,43 Fisch Multi Asset Manta Plus LU0997996508 CHF 107,11 -2,19 3,22 -1,87 -0,63 -6,55 -1,35 Lyxor Quant. Abs. Ret. Multi Asset LU0539466150 EUR 119,70 -2,65 -1,37 -2,83 -0,95 -5,41 -1,11 Pictet-Multi Asset Global Opp. LU0941349192 EUR 5595,98 -5,46 -2,43 -1,38 -0,46 0,43 0,09 Mainfirst Absolute Return Multi Asset LU0864714000 EUR 106,87 -5,77 -5,05 -0,02 -0,01 3,90 0,77 CS Portfolio Fund LU0078046876 USD 293,77 -6,36 -0,79 -0,24 -0,08 2,02 0,40 48,39 4,03 Bantleon Family & Friends LU0634998545 EUR 116,58 -6,73 -2,08 -1,81 -0,61 -6,74 -1,39 Vontobel Vescore Global Risk Div. LU0466440855 CHF 223,46 -6,86 0,69 8,50 2,76 4,70 0,92 Franklin Diversified Balanced LU1147469677 EUR 200,22 -6,87 -4,42 -10,17 -3,51 -13,57 -2,88 27,05 2,42 DWS Concept Kaldemorgen LU0599947602 USD 9746,25 -7,27 1,56 1,91 0,63 11,55 2,21 Berenberg 1590 Total Return DE000A1C0UM4 EUR 115,55 -7,48 -2,01 -2,64 -0,89 -1,97 -0,40 Axa WF-Defensive Optimal LU0094159554 EUR 369,63 -8,79 -6,72 -3,65 -1,23 -1,05 -0,21 23,93 2,17 Franklin Global Multi-Asset LU0909060385 EUR 191,77 -8,93 -6,02 -14,10 -4,94 -15,78 -3,38 Die 15 in Deutschland und Österreich zugelassenen Fonds mit der besten Performance im „Corona-Quartal“. Quelle: Mountain-View; Stand: 31.3.2020 Foto: © J.P. Morgan 124 www.fondsprofessionell.de | 2/2020 markt & strategie I multi-strategy-fonds