FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2020

L okalwährungsanleihen der Schwellenländer bieten Anlegern überdurchschnittliche Chancen, sind aber wie zuletzt gesehen in der Regel sehr empfindlich gegenüber sinken- den globalen Wachstumsschätzungen und Roh- stoffpreisen. Daher ist es keine Überraschung, dass inmitten der Coronakrise und des Ölpreis- kriegs diese Assetklasse innerhalb weniger Wo- chen um fast 20 Prozent gefallen ist. Der Markt erlitt ähnliche Rückgänge während der globalen Finanzkrise und der Baisse 2013–2015, wenn- gleich sich diese Perioden länger hinzogen. Die Frage, die sich Anleger stellen, ist, ob durch die jüngste Korrektur ein guter Zeitpunkt zum Einstieg besteht? Ein fundierter Investment- ansatz ist entscheidend Unser Investmentsansatz beginnt mit der Bewertung, was die aktuellen Marktpreise da- rüber aussagen, wo wir uns im Konjunkturzyklus befinden. Das gilt für jedes der rund 20 Länder unseres Anlageuniversums mit einer separaten Bewertung für die Zins- und Währungsmärkte. Unser Ziel ist es, aus dem Universum Gelegen- heiten zu identifizieren, bei denen die Markt- meinungen erheblich von den Szenarien abwei- chen, die wir für wahrscheinlich halten. Die aktuellen Bewertungen implizieren aus unserer Sicht eine tiefe Rezession. Wir halten es jedoch für höchst unwahrscheinlich, dass die gegenwärtige Krise dieselben Ausmaße haben wird wie die globale Finanzkrise. Erstens haben die Zentralbanken weltweit schnell und aggressiv reagiert. Sowohl in den Entwicklungs- als auch in den Industrieländern wurden Zinssenkungen, Ankaufprogramme, Notfallkreditfazilitäten und fiskalische Anreize in kürzester Zeit umgesetzt. Zweitens ist Asien im Umgang mit der Krise der westlichen Welt um Monate voraus, und die dortigen Entwicklungen liefern im Gegensatz zu vergangenen Krisen wichtige Erkenntnisse, die den Märkten insgesamt als Orientierungshilfe dienen. Es gibt natürlich keine Garantie dafür, dass der Verlauf in anderen Teilen der Welt identisch ist, aber es ist erwähnenswert, dass die verfügbaren Daten darauf hindeuten, dass die chinesische Wirtschaftstätigkeit auf etwa 70–80 Prozent des normalen Niveaus zurückge- kehrt ist, was auf eine Stabilisierung hindeutet. Anleger sollten bei der Betrachtung der aktu- ellen Bewertungen berücksichtigen, dass fast alle Anlageklassen zuletzt auf Mehrjahrestiefst- stände gefallen sind – nicht nur Schwellenländer- anleihen. Das primäre Anlegerziel sollte nicht sein, die Talsohle zum Einstieg zu erwischen, son- dern es sollte stets die Überlegung im Vordergrund stehen, ob Investoren für die kurz- bis mittelfris- tigen Risiken angemessen entschädigt werden. Vorsichtig konstruktiv für Lokalwährungsanleihen der EM Wir glauben, dass Schwellenländeranleihen im Vergleich zu anderen festverzinslichen Alter- nativen mittelfristig attraktive Renditen bieten, insbesondere Lokalwährungsanleihen, in die der Lazard Emerging Markets Local Debt Fund investiert (ISIN: IE00B3WFFX14). Hier liegen die Renditen bei über 5 Prozent p. a., während die Renditen bei Anleihen aus den Industrieländern niedrig oder in vielen Fällen negativ sind und wahrscheinlich auf absehbare Zeit auch auf die- sem Niveau bleiben werden. Risikoseitig fokus- sieren wir uns derzeit auf die verschiedenen Zinsmärkte, wo unserer Meinung nach die Län- derauswahl eine Schlüsselrolle spielt. Zudem ge- hen wir davon aus, dass die schlimmste Phase der Währungsabwertungen bei Schwellenländern vorbei ist, auch weil die derzeitigen Bewertungen nahe ihren Allzeittiefs liegen. Wir glauben jedoch auch, dass nachhaltige Währungsaufwertungen erst dann eintreten werden, wenn sich das Wachstum sowohl in den Schwellen- als auch in den Industrieländern erholt. In diesem Fall sehen wir Erholungspotenzial für Lokalwäh- rungsanleihen, weswegen wir insbesondere An- leger, die im momentanen Umfeld Risiken neh- men können und in diese Assetklasse langfristig allokieren wollen, auf diese Anlageklasse auf- merksam machen wollen. Die Auswahl macht den Unterschied PA R T N E R - P O R T R Ä T SCHWELLENLÄNDERANLEIHEN KONTAKT Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH Neue Mainzer Straße 75 60311 Frankfurt am Main Tel.: ............................ +49/69/50 60 61 90 Internet: ... www.lazardassetmanagement.com FONDSDATEN Lazard Emerging Markets Local Debt Fund – A Acc USD Rechtsform: OGAW (UCITS) Fondswährung: USD ISIN: IE00B3WFFX14 Volumen: 1,1 Mrd. USD* Auflagedatum: 1.11.2010 Erträge: Thesaurierend Gebühren: 0,75 % p.a. Fondsmanager: Denise Simon, Arif Joshi + Team ANZEIGE • Fotos: © Lazard Asset Management GmbH Daniela Weißenborn, Head of Third Party Distribution Germany & Austria FIRMENPORTRÄT Lazard Fund Managers offeriert Anlegern in Deutschland eine Reihe von aktiv gemanagten UCITS-Fonds, die sowohl von Lazard Asset Management als auch Lazard Frères Gestion verwaltet werden. Lazard Fund Managers bietet somit einen zentralen Zugang zur Investmentexpertise von zwei Firmen innerhalb der Lazard-Familie mit unterschiedlichen Fähigkeiten, aber gemein- samen Überzeugungen. Mit über 950 Mitarbeitern operieren wir derzeit aus 25 Städten in 18 Ländern. Unsere über 350 Invest- mentexperten verwalten 176 Milliarden Euro** für institutionelle und private Anleger in einem breiten Spektrum globaler, lokaler und länderspezifischer Strategien (traditionell/alternativ) in börsen- notierten Aktien und Renten. *Stand: 31.3.2020 | **Stand: 31.3.2020 (vorläufiges Quartalsergebnis) Disclaimer: Dieses Dokument ist nur zu Informationszwecken gedacht und stellt weder einAngebot noch eineAufforderung zum Kauf dar.Der Lazard Emerging Markets Local Debt Fund von Lazard Global Investment Funds plc, einer offenen Investmentgesellschaft („OEIC“) mit variablem Kapital, die als Dachfonds mit getrennter Haftung zwischen Teilfonds mit beschränkter Haftung strukturiert ist und von der Central Bank of Ireland als OGAW zugelassen und reguliert wird.Exemplare desVerkaufsprospekts,der wesentlichenAnleger- informationen (KIID), der Satzung sowie des Jahres- bzw. Halbjahresberichte des Fonds erhalten Sie in deutscher Sprache unter der ISIN des Fonds auf der jeweiligen Länderseite auf www.lazardassetmanagement.com. Investoren und potenzielle Investoren sollten die Risikowarnungen im Prospekt und im relevanten KIID lesen und beachten. Die Wertentwicklung in derVergangenheit ist keine Garantie bzw.kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Ergebnisse.Anleger sollten sich bewusst sein,dass derWert vonAktien und deren Erträge nicht garantiert werden können und aufgrund von Bewegungen auf dem Börsenmarkt sowohl fallen als auch steigen können. Es besteht die Gefahr, dass sie bei einem Verkauf weniger zurückerhalten, als sie ursprünglich investiert haben. Deutschland: Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH, Neue Mainzer Straße 75, 60311 Frankfurt am Main, ist in Deutschland registriert und von der BaFin und reguliert. Zahlstelle ist die Landesbank Baden-Württemberg,Am Hauptbahnhof 2, 70173 Stuttgart. Schwellenländeranleihen bieten Investoren im Vergleich zu anderen fest- verzinslichen Alternativen mittelfristig attraktive Renditen.