FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2020

P reise am Aktienmarkt werden sowohl von fundamentalen als auch von psycho- logischen Faktoren beeinflusst. Wissen- schaftliche Arbeiten im Bereich der Verhaltens- ökonomie legen beispielsweise nahe, dass Men- schen Lotterielose schätzen, d. h. die Aussicht auf hohen Gewinn trotz geringer Eintrittswahr- scheinlichkeit. Für diese Chance werden übli- cherweise höhere Preise bezahlt, als es der Er- wartungswert rechtfertigen würde. Andererseits besteht eine Aversion gegen Verluste, d.h., einen Euro nicht zu verlieren wird höher geschätzt, als einen Euro zu gewinnen. Aktien, die in der Ver- gangenheit Verluste erzeugt haben, werden da- her eher gemieden als Aktien, die Gewinne er- zielt haben. Hinzu kommen technische Aspekte, die Aktien mit Verlusten weiter fallen lassen. Beispielsweise werden Aktien manchmal beim Unterschreiten einer bestimmten Marktkapitali- sierung verkauft, da sie aufgrund von Anlage- richtlinien zu klein geworden sind. Oder verlust- reiche Aktien sollen nicht im Jahresbericht erscheinen, um keine Nachteile im Vertrieb zu erfahren. Wenn die Equity-Story erst mal kaputt ist, dann ziehen sich auch die Research-Analy- sten zurück. Das Management hat es zuneh- mend schwerer, mit dem Kapitalmarkt zu kom- munizieren. Die Aktie gerät in Vergessenheit. SQUAD Point Five: Value in Kombination mit Momentum In diesem Bereich der vergessenen, obskuren oder langweiligen Aktien suchen wir für den SQUAD Point Five Fonds nach Perlen, also den- jenigen Aktien, die ungerechtfertigterweise billig sind. Dazu sind wir sowohl in der Sektor- als auch in der Länderallokation flexibel. Gibt es in Deutschland gerade keine Aktien, die unseren Kriterien gerecht werden? Kein Problem, dann suchen wir eben in Hongkong oder in Australien. Gerade Sektoren, die in der Aussicht auf hohe Gewinne von spekulativen Investoren gefragt sind und in die man als „vernünftiger“ Investor nicht investieren kann, etwa im Biotech- oder Rohstoffbereich, schauen wir uns gern genauer an. Mit gespitztem Bleistift rechnen wir nach alter Kaufmannsart genau nach. Welchen Wert hat das Umlaufvermögen? Lässt sich der Wa- renbestand zum Buchwert verkaufen oder muss er abgeschrieben werden? Sind die Produktions- anlagen in gutem Zustand? Gibt es Immobilien- vermögen, das veräußert oder beliehen werden kann? Haftet die Muttergesellschaft für konsoli- dierte Schulden? Gibt es Haftungsrisiken, bei- spielsweise durch Umweltverschmutzung? Sind die Pläne des Managements realistisch? Ist die Finanzierbarkeit gegeben? Erst wenn durch sau- bere Analyse die Unterbewertung festgestellt werden konnte, kommen Momentum-Faktoren hinzu. Sind operative Verbesserungen zu erken- nen? Greifen die vom Management kommuni- zierten Maßnahmen? Gibt es Insiderkäufe? Oder ist die Unternehmensführung das Pro- blem? Gibt es aktivistische Aktionäre, die hier bereits auf Änderungen hinwirken? Kann der Aufsichtsrat unabhängig agieren? Nur wenn eine Unterbewertung und Momen- tum-Faktoren vorhanden sind, haben wir viel- leicht eine neue Perle entdeckt. Mit dieser Strategie glauben wir, langfristig öfter richtig- als falschzuliegen. Das Dilemma des Aktieninvestors PA R T N E R - P O R T R Ä T SQUAD Jeder Investor, der eine Aktie kauft, weil er glaubt, dass sie steigen wird, steht vor einem Dilemma: Der Verkäufer glaubt nämlich, dass die Aktie fallen wird. Wer hat recht? Gibt es Situationen, in denen man statistisch gesehen öfter richtig- als falschliegen kann? WELCHE AKTIEN SOLL MAN KAUFEN? KONTAKT SQUAD Fonds Discover Capital GmbH Am Silbermannpark 1a 86161 Augsburg Tel.: .................................. 0821/45 54 20-10 E-Mail: .................... investor@squad-fonds.de Internet: ......................... www.squad-fonds.de FONDSDATEN SQUAD Point Five WKN/ISIN: A2H9BE/DE000A2H9BE6 Währung: EUR Auflagedatum: 28.5.2018 Fondsvolumen: 6,9 Mio. Euro Ertragsverwendung: ausschüttend Stand: 17. 4. 2020 ANZEIGE • Foto: © SQUAD Fonds Matthias Ruddeck, Fondsberater des SQUAD Point Five FIRMENPORTRÄT SQUAD Fonds versteht sich seit der Gründung im Jahr 2004 als Plattform für Investmentboutiquen, die sich auf die Analyse und die Auswahl von unterbewerteten, werthaltigen Aktien und Wert- papieren spezialisiert haben. SQUAD Fonds bündelt dabei die Kompetenzen für die Auflage und den Vertrieb von Investmentfonds, sodass die Investmentboutiquen sich ganz auf ihre Kernkompetenz konzentrieren können, die Beratung der Fonds hinsichtlich der Umsetzung der Anlagestrategie. Der SQUAD Point Five wird seit seiner Auflage zusammen von Discover Capital und Point Five Capital beraten. Diese Publikation richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und ist nicht für Privatanleger bestimmt. Es handelt sich hierbei um eine Werbemitteilung und nicht um ein investmentrechtliches Pflichtdokument, das allen gesetzlichen Anforderungen zur Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen genügt. Es handelt sich um eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale,dient lediglich der Information desAnlegers und stellt keine Kauf- oderVerkaufsaufforderung oderAnlageberatung dar.Die vollständigenAngaben zu dem Fonds sind dem jeweils aktuellenVerkaufsprospekt sowie ggf.den wesentlichenAnlegerinformationen,ergänzt durch den letzten geprüften Jahresbericht bzw.den letzten Halbjahresbericht,zu entnehmen.Diese zuvor genannten Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage für den Kauf von Fondsanteilen dar. Sie sind in elektronischer ( www.axxion.lu ) oder gedruckter Form in deutscher Sprache kostenlos bei der Axxion S.A., 15 rue de Flaxweiler, L-6776 Grevenmacher, erhältlich.Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die Discover Capital GmbH und die Point Five GmbH sind als vertraglich gebundeneVermittler der PEHWertpapierAG tätig. PORTFOLIOSTATISTIK Preis/Buchwert (Median): 0,59 Summe Top-10-Positionen: 35 % Positionen mit starker Bilanz (Nettocash): 69 % Median der Marktkapitalisierung: 109 Mio. Euro LÄNDER USA: 22,2 % Taiwan: 5,4 % Europa: 20,8 % Australien: 1,7 % Kanada: 14,4 % Übrige: 5,8 % Hongkong: 11,3 % Barmittel: 18,5 %