FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2020

1. Multi-Asset als Lösung für den Retailkunden Es ist allgemein bekannt, dass eine Diver- sifikation der Risiken – also die Verteilung der sprichwörtlichen Eier auf mehrere Körbe – den risikoadjustierten Ertrag eines Portfolios verbessert. Eine erfolgreiche Diversifikation findet nicht nur innerhalb einer Assetklasse statt, sondern lässt sich auch auf eine Streu- ung darüber hinaus anwenden. Schon seit vielen Jahren sind deshalb Multi-Asset-Lösun- gen in den Portfolios von privaten Anlegern berechtigterweise auf dem Vormarsch. Nach wie vor hat dieses Konzept nichts von seiner Aktualität und Notwendigkeit verloren. Jedoch kommt es – wie oft im Leben – auf den Mix an. Deshalb gilt es Lösungen für den Privat- anleger zu präsentieren, die nicht nur Risiken vermeiden, sondern auch aktiv Chancen nut- zen und auch in einem veränderten und be- reits von sehr tiefen Zinsen geprägten Markt- umfeld funktionieren. 2. Geldpolitische und finanzpolitische Maßnahmen Regierungen und Zentralbanken versuchen die wirtschaftlichen Auswirkungen der Coro- na-Pandemie mit einem Bündel von Maßnah- men abzumildern. Das Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) zum beschleu- nigten Anleihenkauf sowie das EU- Wiederaufbauprogramm „Next Generation Europe“ sind die bekanntesten Maßnahmen auf dieser Seite des Atlantiks. Dazu kommen noch viele einzelstaatliche Stützungsprogram- me. Viele der genannten Maßnahmen werden uns auch 2021 noch begleiten. Spannend wird es aber, wenn und wie sich Zentralbanken und Regierungen zurückziehen. Die ersten Schritte dazu werden wir sicherlich auch be- reits im kommenden Jahr sehen. 3. Hohe Verschuldung Infolge der fiskalpolitischen Maßnahmen zur Eindämmung der wirtschaftlichen Auswir- kungen der Corona-Pandemie ist die Staats- verschuldung vieler Länder auf ein Rekordni- veau angeschwollen und wird noch weiter an- steigen. Nicht nur Staaten, sondern auch Un- ternehmen haben enorme Schulden ange- häuft, deren massenhafter Ausfall aktuell durch die Fiskalpakete verhindert wird. Staa- ten nehmen mehr und mehr Schulden auf, um die Nachfrage zu stabilisieren und beson- ders betroffene Unternehmen durch Beihilfen oder Kredite am Leben zu erhalten. 4. COVID-19 Zu Beginn diesen Jahres wurde das neu- artige Coronavirus zunächst noch als tempo- räres chinesisches Phänomen eingestuft. Doch bereits wenige Wochen später dominier- te die COVID-19-Pandemie das gesamte glo- bale gesellschaftliche Leben – bis heute. In der Zwischenzeit haben wir viel über das Virus und die Pandemie gelernt, aber die An- zahl offener Fragen ist mitnichten kleiner ge- worden. Heute scheint klar zu sein: COVID-19 wird keinesfalls Ende 2020 abgehakt sein. Die Pandemie und deren Auswirkungen wer- den auch (mindestens) das kommende Jahr noch maßgeblich bestimmen. 5. Niedrig- und Negativzinsen Niedrigzinsen kennen wir schon seit Lan- gem, und Negativzinsen hat die EZB auf die Einlagen der Geschäftsbanken bereits 2014 eingeführt. Die Menge negativ rentierender Anleihen wird sicherlich nicht sobald ver- schwinden, sodass uns diese sicherlich auch 2021 erhalten bleiben werden. Niedrigzinsen werden uns noch viel länger begleiten, da nur so die ausufernden Staatsschulden finanzier- bar bleiben. 6. Aktives vs. Passives Portfoliomanagement Die zunehmende Popularität passiver Pro- dukte, die sich nicht zuletzt in weiter steigen- den Marktanteilen widerspiegelt, kann nicht verleugnet werden und ist aus unserer Sicht auch gerechtfertigt. Angesichts dessen wird die Mehrzahl der relativ benchmarknahen Pro- dukte über die Zeit durch die Angebote an den extremen Rändern des Passiv-Aktiv-Spek- trums substituiert. Wir denken, der Bedarf für intelligente Fondslösungen, die erstens über genügend Flexibilität und Freiheitsgrade verfü- gen und zweitens auch willens und in der Lage sind, sie gewinnbringend auszunutzen, ist definitiv vorhanden und wird mit dem Weg- fall der semipassiven Angebote sogar wach- sen. 7. Liquidität an den Kapitalmärkten Trotz massiver Liquiditätsinjektionen der Zentralbanken sinkt die Liquidität an den 10 Themen, die uns auch noch in 2021 beschäftigen ETHENEA Independent Investors S.A. feiert in diesem September sein zehnjähriges Firmenjubiläum. In dieser Zeit haben die Fondsma- nager schon einiges an Erfahrung im Umgang mit Krisen und schwie- rigen Marktphasen sammeln können. Grund genug, um in Erfahrung zu bringen, mit welchen Themen wir uns auch noch 2021 an den Kapitalmärkten beschäftigen werden. AUSBLICK 2021 + LESEN SIE DAS INTERVIEW der beiden Firmengründer in der Beilage!