FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2020

Märkten. Geschäftsbanken fehlt zunehmend ein Puffer, um Verkäufe aufnehmen oder aber Bestände verkaufen zu können. In den letzten Jahren haben die Zentralbanken wiederholt über ihre Quantitative-Easing-Programme An- leihen angekauft und fuhren diese zwischen- durch immer wieder zurück. Dies wird sich 2021 fortsetzen, denn die EZB wird ihr Pan- demic Emergency Purchase Programme (PEPP) bis mindestens Juni 2021 fortführen. Auch die Mittel für die Fed, die ihre Käufe eher opportunistisch in Schwächephasen tä- tigt, sind bewilligt – und die Programme exi- stieren. 8. Inflation und Asset-Reflation Es gab einmal eine Zeit, da stellte die Infla- tion – positiv wie negativ – eine ernsthafte Gefahr für westliche Industriestaaten dar. Aus der Perspektive von 2020 scheint es auszu- sehen, als habe diese Ära mit dem Jahrtau- sendwechsel ein Ende gefunden. Dies ist ins- besondere vor dem Hintergrund der expansi- ven Notenbankpolitik seit der globalen Finanz- krise prägnant. Ob es 2021 zu nachhaltigen Preisanstiegen an den globalen Gütermärkten kommen wird, darf zumindest bezweifelt wer- den. Nahezu sicher scheint in Anbetracht der unverminderten Liquiditätsflut dagegen der weitere Aufwärtsdruck auf die Preise der wich- tigsten Anlageklassen dieser Welt. 9. Value vs. Growth Die Diskussion um das relative Abschnei- den der beiden wichtigsten Investmentstile am Aktienmarkt ist fast so alt wie die Ge- schichte des Investierens selbst. Seit nun- mehr 14 Jahren liegen Wachstumswerte in diesem Wettrennen um die beste Wertent- wicklung strukturell vorn. Ein Blick auf die langfristigen Treiber dieser Entwicklung – eine Weltwirtschaft mit darbendem Wachstum inmitten eines technologischen Umschwungs sowie das Niedrig-/Null-/Negativzinsumfeld – lässt selbst eingefleischte Value-Anleger an einer Trendumkehr 2021 zweifeln. Die relative Entwicklung beider Anlagestile wird sicherlich eine der spannendsten Fragen für das kom- mende Jahr und wird mehr von der Anleger- psychologie als von fundamentalen Zahlen abhängen. 10. Gold Nachdem der Kurs des Edelmetalls über Jahre nur auf der Stelle trat, ist Gold nach der letzten Aufwärtsbewegung wieder in aller Munde. Aus unserer Sicht gibt es gute Grün- de, dass es langfristig zu einer Fortführung dieser Rallye kommen wird. Vor dem Hinter- grund eines quasi fixierten niedrigen Nominalzinsniveaus und mit immer stärkeren Versuchen, die Inflation mit monetären Maß- nahmen anzukurbeln, wird der Realzins auf absehbare Zeit niedrig bleiben und gegebe- nenfalls weiter fallen. Die daraus resultieren- de schleichende Entwertung des Papiergeldes kommt dem Gold in seiner Wertaufbewah- rungsfunktion zugute. Mit immer größeren und mit hoher Wahrscheinlichkeit nicht um- kehrbaren Quantitative- Easing-Programmen der Notenbanken wird dieser Prozess nur be- schleunigt. Jedoch ist diese Entwicklung keine Einbahnstraße. Die jüngste Volatilität des Goldpreises ist ein guter Beweis dafür . ANZEIGE • Foto: © ETHENEA, Peera | stock.adobe.com PA R T N E R - P O R T R Ä T KONTAKT ETHENEA Independent Investors S.A. 16, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Tel.: ............................. +352/27 69 21-1011 E-Mail: ................................ info@ethenea.com Internet: ............................. www.ethenea.com FIRMENPORTRÄT ETHENEA Independent Investors S.A. ist eine bankenunab- hängige Kapitalanlagegesellschaft mit Sitz in Luxemburg und verwaltet die drei Mischfonds Ethna-DEFENSIV (anlei- henfokussiert), Ethna-AKTIV (ausgewogen) und Ethna-DYNA- MISCH (aktienfokussiert). Die Ethna Fonds zeichnen sich durch eine ausgewogene Anlagestrategie aus und bieten attraktive Investmentlösungen für verschiedene Anlegerprofile. Wesentliche Bestandteile der Anlagephilosophie von ETHENEA sind das aktive Management der Fonds sowie eine breite Diversifikation der Portfolios über verschiedene Sektoren und Anlageklassen hinweg. Hierdurch werden Risiken effektiv gesteuert sowie eine möglichst geringe Volatilität angestrebt. Mehr Informationen finden Sie auf ethenea.com. Christian Schmitt, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Michael Blümke, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA Dr. Volker Schmidt, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA