FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2020

chen Bezeichnungen ist es für den durch- schnittlichen Berater auch schwer, die Pro- dukte der jeweiligen Anbieter direkt zu ver- gleichen. Immerhin können die verschiede- nen Anteilsklassen ja auch zu unterschied- lichen Renditen führen. So haben manche Fondsgesellschaften ein eigenes Kürzel für thesaurierend und eines für ausschüttend, bei wieder anderen gibt es nur ein Kürzel für ausschüttend – aber kein Kürzel für thesaurierend, da es aus Sicht des Fondsmanagements logisch erscheint, dass es sich nach dem Ausschlie- ßungsprinzip um einen thesaurierenden Fonds handeln muss. Kleine Player, große Vielfalt Man könnte meinen, dass die ganze Pro- blematik der Kürzel bei Anteilsklassen von kleineren Fondsboutiquen – entsprechend dem geringeren Angebot – um einiges kleiner wäre. Da es aber bei Au age eines Produkts unter Umständen nicht gleich absehbar sein kann, wie viele Anteilsklassen man au egen beziehungsweise wie groß der Bedarf sein wird, ist dies ein schleichen- der Prozess. Man beginnt klein, und dann wächst der Bedarf an neuen Anteilsklassen. Ein Beispiel hierfür ist etwa der Münch- ner Vermögensverwalter Eyb & Wallwitz. Dort hat man den Buchstaben A bis H unterschiedliche Bedeutungen zugeordnet, allerdings können diese von Investment- fonds zu Investmentfonds variieren. So steht das Kürzel (B) bei drei Produkten – dem Phaidros Conservative, dem Phaidros Fallen Angels und dem Phaidros Schum- peter Aktien – für die thesaurierende Anteilsklasse, bei einem vierten Produkt, dem Phaidros Balanced, steht das (C) und nicht das (B) für die thesaurierende Anteils- klasse, was daran liegt, dass die thesaurie- rende Clean-Share-Anteilsklasse (C) des Phaidros Funds Balanced am 25.9.2009 aufgelegt wurde. Zu diesem Zeitpunkt war das (B) aber bereits vergeben.Deshalb steht in diesem Fall das (B) für die Einschrän- kung, dass neue „normale“ Anleger diese Klasse nicht zeichnen können und diese nur einem geschlossenen Anlegerkreis zu- gänglich ist. Fazit Ähnliche Beispiele gibt es in der Branche zuhauf, insofern erscheint es tatsächlich recht unwahrscheinlich, dass dem Wild- wuchs an Tranchen und ihren Bezeichnun- gen auf absehbare Zeit Einhalt geboten wird. Das gilt umso mehr, als die zustän- digen Behörden über keine wie auch immer geartete Motivation zu verfügen scheinen, diese Unübersichtlichkeit zu beseitigen.Dass die Materie zu komplex ist, mag dabei als ober ächliches Argument zulässig sein. Allerdings ist genau diese Komplexität von der Regulatorik in Gestalt des Gesetzgebers ausgegangen. AZIM EL-MORSI FP » Jede Veränderung birgt das Risiko, dass Anleger ihr Geld abziehen. « Thomas Wilhelm, Ernst & Young Beispiele für Abkürzungen zu Shareklassen DWS* Anteils- Bedeutung klasse L Load – Ausgabeaufschlag N No Load – kein (oder reduzierter) Ausgabeaufschlag B Back End Load – Rücknahmegebühr F Semiinstitutionelle Anleger LS Retailklasse für die Schweiz MF Master-Feeder TF Clean Share C Cumulating – thesaurierend D Distributing – ausschüttend Q Quarterly – vierteljährliche Ausschüttung H Hedged – währungsgesichert I Institutionelle Investoren *OhneZusatzwieQoderMerfolgtdieAusschüttungderFondsgenerell jährlich |Quelle:Anbieter Robeco Anteils- Bedeutung klasse H gehedged (währungsgesichert) B Privatkunden, vierteljährlich ausschüttend x monatlich ausschüttend C vierteljährlich ausschüttend,ohne Bestandsvergütung D thesaurierend E jährlich ausschüttend F thesaurierend, ohne Bestandsvergütung G jährlich ausschüttend, ohne Bestandsvergütung I ohne Bestandsvergütung, thesaurierend IE ohne Bestandsvergütung, jährlich ausschüttend ICH ohne Bestandsvergütung, thesaurierend, gehedged IEH ohne Bestandsvergüt., jährl. ausschüttend, gehedged Quelle:Anbieter Eyb & Wallwitz Anteils- Bedeutung klasse (A) thesaurierend, Retail (B) thesaurierend, Clean Share (C ) ausschüttend, Retail (D) thesaurierend, institutionell (E ) ausschüttend/thesaurierend,institutionell Die hier dargestellten Abkürzungen gelten nur für die Fonds Phaidros Conservative, Phaidros Fallen Angels und Phaidros Schumpeter Aktien. BeimPhaidros Balanced kommen aus bestimmten Gründen andere Kürzel zum Einsatz (siehe Text). Quelle:Anbieter VERTRIEB & PRAXIS Anteilsklassen 384 fondsprofessionell.de 3/2020 FOTO: © ERNST & YOUNG