FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2021

W as für eine wunderbare Welt! In Erwar- tung einer sich fortsetzenden wirtschaft- lichen Erholung steigen die Zinsen zwar kontinu- ierlich, aber nur leicht an, ohne dabei die weiter anziehenden Aktienkurse zu belasten. Wir als aktive Portfolio Manager haben die Ausrichtung unseres Multi-Asset-Fonds Ethna-AKTIV bereits im Lauf des letzten Jahres entsprechend ange- passt. Auf den ersten Blick – vor allen Dingen wenn die sich daraus entwickelnden Trends bereits eine Weile vorherrschen – scheint die dafür notwendige Asset Allokation eindeutig zu sein: Aktien erhalten den Vorzug vor Anleihen, zyklische Unternehmen, Small Caps und Titel aus den Emerging Markets stellen die Outperfor- mer dar, die Preise für Rohstoffe steigen weiter – und alles wird begleitet von einem tendenziell schwachen Dollar. Noch vor Jahresfrist war jedoch die optimale Asset Allokation eine andere, sodass im Ver- gleich dazu die gerade beschriebene Portfoliozu- sammensetzung eine ziemliche Zäsur darstellt. Das veränderte Marktumfeld hat eine Reihe von Allokationsanpassungen erforderlich gemacht. Selbst für diesen relativ kurzen Investmentzeit- raum wird deutlich, dass allein die Möglichkeit, in verschiedene Assetklassen zu investieren, kein Garant für ein ausgewogenes Portfolio ist, son- dern lediglich eine Grundvoraussetzung. Um langfristig erfolgreich zu sein, ist aus unserer Sicht das flexible Anpassen von Anlageentscheidungen an ein sich verän- derndes makroökonomisches Umfeld unabdingbar. Benchmarkunabhängig Mit Flexibilität ist hierbei aber keines- falls die hochfrequente Meinungsände- rung ähnlich einem „Fähnchen im Wind“ ge- meint. Mit Flexibilität verbinden wir bei ETHENEA eine Investmentphilosophie, die ein von Bench- marks unabhängiges Steuern der Portfolios er- möglicht und die keinen Bias zu einer Asset- klasse oder einem Sektor hat. Entsprechend dieser Logik ist sowohl eine Meinungsänderung zulässig als auch die schnelle und kreative Um- setzung der Entscheidung essenziell. Dabei ist es für das tagtägliche Steuern eines Portfolios entscheidend, das große Bild nicht aus den Augen zu verlieren. Zu diesem Zweck ent- wickeln wir unterschiedliche Makroszenarien, und über die kontinuierliche Anpassung der Ein- trittswahrscheinlichkeiten werden Schlussfol- gerungen für die jeweils aktuelle Positionierung gezogen. Dieses Vorgehen hilft, aus der Vielzahl von Neuigkeiten die gegebenenfalls relevanten Signale von dem diese umgebenden „Lärm“ zu separieren. Denn nur wenn dadurch die besag- ten Szenarien bestärkt, verändert oder verwor- fen werden, sind sie für das Verwalten eines Multi-Asset-Portfolios von Bedeutung. Aus dem eingangs erwähnten Narrativ wird dadurch ein vernünftig hergeleitetes Szenario, das tagtäglich hinterfragt und weiterentwickelt wird und die Basis für das erfolgreiche Portfoliomanagement unseres Ethna-AKTIV bildet. PARTNER-PORTRÄT Kontakt ETHENEA Independent Investors S.A. 16, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Tel.: +352/27 69 21-1011 E-Mail: info@ethenea.com Internet: www.ethenea.com Firmenporträt ETHENEA Independent Investors S.A. ist eine banken- unabhängige Kapitalverwaltungsgesellschaft mit Sitz in Luxemburg. Das Unternehmen ist auf das aktive Ma- nagement von Multi-Asset-Fonds spezialisiert und bietet attraktive Investmentlösungen für verschiedene Anleger- profile. Neben den drei Ethna Funds, Ethna-DEFENSIV (anleihenfokussiert), Ethna-AKTIV (ausgewogen) und Ethna-DYNAMISCH (aktienfokussiert), umfasst das Pro- duktportfolio den globalen Makrofonds HESPER FUND – Global Solutions. Ein wesentlicher Bestandteil des produktübergreifenden Managementansatzes von ETHENEA ist die flexible Asset Allokation, die es ermöglicht, Risiken effektiv zu steuern, Chancen zu nutzen und adäquat auf sich verändernde Marktsituationen zu reagieren. Die konservativen Ethna Funds zeichnen sich durch eine breite Diversifikation der Portfolios über verschiedene Sektoren,Anlageklassen und Regionen hinweg aus. Das übergeordnete Anlageziel der Ethna Funds ist die Erwirt- schaftung eines konstanten Wertzuwachses bei gleich- zeitig geringer Volatilität. Der HESPER FUND-Global So- lutions verfolgt hingegen einen hochflexiblen, opportu- nistischen Investmentansatz, der darauf abzielt, eine ab- solute Wertsteigerung bei aktienmarktähnlicher Volatilität zu realisieren.Als globaler Makrofonds kann er weltweit in eine große Palette von Anlageklassen investieren. Die wunderbare Welt der Reflation Die schier unendlich scheinende Unterstützung der Zentralbanken und ein Fiskalpaket nach dem anderen befeuern seit nunmehr fast einem Jahr eine Börsenhausse, die im historischen Vergleich ihresgleichen sucht. Das Nar- rativ des weiter andauernden Reflationsumfeldes ist derzeit in aller Munde. Welche Auswirkungen dies auf die Portfoliokonstruktion eines Multi-Asset- Fonds hat, erläutert Michael Blümke, Senior Portfolio Manager bei ETHENEA. Michael Blümke Senior Portfolio Manager bei ETHENEA FLEXIBLES MANAGEMENT VON MULTI-ASSET-FONDS ANZEIGE FOTO: © GETTY IMAGES | STEVE ROSS, ETHENEA