FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2021

trachtung liegen die Unconstrained-Fonds vor der Konkurrenz – besonders in Phasen steigender Zinsen. Auf der Kehrseite enga- gierten sich die flexiblen Manager deutlich stärker in riskanten Rentenbereichen wie Hochzinspapieren, wie zuvor bereits er- wähnt. „Diese Fonds haben also zu einem großen Teil das Zins- gegen das Kreditrisi- ko eingetauscht“, hält Morningstar-Analys- tin Cara Esser fest. Gute Ergänzung Die Leistungsanalyse der Ratinggesell- schaft offenbarte zudem große Unterschie- de zwischen den Managern. Das durch- schnittliche Ergebnis des besten Zehntels der Manager lag 2,5 Prozentpunkte über dem des schwächsten Zehntels. Bei den herkömmlichen Rentenfonds beziffert sich der Unterschied zwischen der Top- und der Schlussgruppe nur auf 1,3 Prozentpunkte. Dies liege auch an den deutlich abweichen- den Herangehensweisen der jeweiligen Manager. „Ein unkonventioneller Renten- fonds ist mit großer Sicherheit kein Ersatz für eine traditionellere Strategie als Kernin- vestment in Anleihen“, folgert Esser. Als Bei- mischung und bei der Wahl des passenden Managers könnten solche Ansätze das Port- folio aber gut ergänzen. Marketing-Gag Skeptischer zeigt sich Honorarberater Eller. „Ich bin vomMehrwert dieser Fonds nicht überzeugt“, so der Finanzberater. „Ich erachte solche Strategien eher als einen Marketing-Gag.“ Sie würden vorgeben, das Dilemma niedriger Renditen im Anleihen- bereich ohne Aktien lösen zu können. „Tatsächlich holen sich Anleger aber indi- rekt über die höhere Rendite ein aktien- ähnliches Investment ins Portfolio.“ Eller plädiert prinzipiell für eine klare Auftei- lung und Steuerung im Depot: einerseits sichere Komponenten wie solide Staats- anleihen und kurzlaufende Rentenpapiere, auf der anderen Risikoinvestments wie Aktien und Hochzinspapiere. SEBASTIAN ERTINGER FP Peter Becker, Capital Group: „Breit investierende Rentenfonds haben davon profitiert, dass sie in Unternehmensanleihen übergewichtet waren.“ Flexible Bondflaggschiffe Volumen Agio Laufende Wertentwicklung in % (in (max.) Kosten lfd. 3 Jahre 5 Jahre Name ISIN Mio. Euro) in % in % Jahr p.a. p.a. Anleihen Flexibel Global Templeton Global Bond* LU0152980495 5.843 5,00 1,40 0,4 0,1 -0,6 Templeton Global Total Return* LU0260870661 5.389 5,00 1,41 0,5 -2,0 -1,1 Morgan Stanley Global Fixed Income Opport.* LU0694238766 4.066 4,00 1,24 2,1 5,0 3,3 Nomura Global Dynamic Bond IE00BTL1G288 2.972 – 1,51 2,4 – – Fidelity Enhanced Reserve IE00BF5GRB76 2.520 – 0,60 2,8 – – ABN Amro Fund of Mandates Flexible Bonds LU1670611331 1.771 5,00 0,84 0,7 6,1 – T. Rowe Price Dynamic Global Bond LU1216622131 1.357 5,00 1,17 4,4 3,7 0,4 Capital Group Global High Income Opport. LU0110451209 1.187 5,25 1,66 0,5 5,8 5,8 Legg MasonWestern Asset Multi-Asset Credit IE00BYQ9KP36 899 5,00 1,49 1,9 4,3 – H2O Multi Aggregate IE00BD8RFH57 892 1,00 1,46 1,7 10,0 6,9 Anleihen Flexibel Global Euro Hedged Pimco Income Fund Investor IE00BWGCDT37 58.071 5,00 0,90 -0,5 2,5 3,5 Pimco Diversified Income Fund Investor IE00B120J296 15.602 5,00 1,04 -2,6 3,5 4,6 Muzinich Enhancedyield Short-Term IE00B65YMK29 10.818 1,00 0,82 0,2 1,4 1,9 Jupiter Dynamic Bond LU0853555380 9.805 3,00 1,45 -2,2 2,5 2,3 Blackrock Fixed Income Global Opportunities LU0278453476 8.719 5,26 1,22 -0,4 1,0 1,6 Flossbach von Storch Bond Opportunities LU0399027613 5.717 3,00 1,03 -2,7 5,1 5,4 J.P. Morgan AM Global Bond Opportunities LU0890597635 5.083 3,00 1,21 -0,7 2,3 3,1 Vontobel Twenty-Four Strategic Income LU1380459518 4.912 5,00 1,40 0,3 3,1 – Amundi Global Aggregate Bond LU0906524193 4.332 4,50 1,05 -2,8 0,8 1,0 Schroder Global Credit Income LU1514167722 3.994 3,00 1,42 -0,9 2,7 – Dargestellt sind Fonds der Morningstar-Kategorien „Anleihen Flexibel Global“ und „Anleihen Flexibel Global Euro Hedged“, sortiert nach Volumen. *FondsmiteinerEuro-Hedged-Variantewerdennureinmalgezeigt. |Quelle:Morningstar,Stand:5.3.2021 MARKT & STRATEGIE Unconstrained Bond 128 fondsprofessionell.de 1/2021 FOTO: © STEPHEN BATES