FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2021

wundert das nicht: „Viele Produkte, die mit heißer Nadel gestrickt wurden, konnten eben die Erwartungen nicht erfüllen, wur- den nie groß genug oder waren nach einem kurzen Hype schnell wieder so klein, dass sie wirtschaftlich nicht mehr zu betreiben waren“, sagt er. Pictet dagegen habe in den vergangenen 15 Jahren bloß drei Fonds umpositioniert – also nicht geschlossen, sondern nur thematisch neu ausgerichtet. „Alle anderen Themen funktionie- ren nach wie vor“, betont Liebe. Sein Haus investiere im Vorfeld aber auch entsprechend viel Arbeit. „Es hat beispielsweise zwei Jahre gedauert, bevor wir Ende Novem- ber den Pictet-Human lanciert haben, unseren ersten neuen The- menfonds seit 2018“, so Liebe. Bei manchem ETF dagegen seien von der Idee bis zur Auflage nur wenige Monate vergangen. Thematische Investments müss- ten sauber recherchiert und aufge- setzt werden, meint auch Andreas Fruschki, Leiter „Thematic Equity“ bei Allianz Global Investors. „Von zentraler Bedeutung ist es, kurzfris- tige Moden von langlebigen strukturellen Veränderungen abzugrenzen“, betont er. Carsten Roemheld, Kapitalmarktstratege bei Fidelity, stößt ins gleiche Horn: „Schlag- zeilen entscheiden nicht darüber, was ein echter Megatrend ist. Es geht um fundierte Analysen, welche Entwicklungen tatsäch- lich die kommenden zehn oder 20 Jahre prägen werden.“ Damit sich ein solcher Megatrend für ein Investment eigne,müsse es zudem Geschäftsmodelle geben, mit denen sich auch Geld verdienen lasse. Auch wenn zuletzt insbesondere der Boom der Themen-ETFs für Aufmerksam- keit sorgte: Verfechter des aktiven Manage- ments wie Pictet, Fidelity oder Allianz Global Investors haben gute Argumente, warum es bei thematischen Investments nicht unbedingt eine gute Idee sein muss, stur einem Index zu folgen. „In einem pas- siven ETF findet keine Überwachung statt, ob ein Thema für ein Unternehmen tat- sächlich noch relevant ist“, sagt beispiels- weise Roemheld. „Um die echten Gewinn- und Umsatztreiber zu erkennen, braucht man schon eine sehr gute Analyse. Passive Investments sind da eher ungeeignet.“ Philipp von Königsmarck, Leiter des Wholesale-Geschäfts von Legal und General Investment Management (LGIM) für Deutschland und Öster- reich, ist da anderer Meinung – zumindest zum Teil. LGIM zählt sich zu den Vorreitern der Themen- ETFs. „Wir sehen ETFs durchaus als geeigneten Mantel für thematische Investments“, sagt Königsmarck. „Wichtig ist aber, dass ‚aktives‘ Re- search eingesetzt wird, um für den Index die relevanten Unternehmen zu identifizieren, die das Thema auch wirklich repräsentieren.“LGIM hole sich daher entsprechende Expertise ins Haus und arbeite bei der Indexkonstruktion mit speziali- sierten Analysehäusern zusammen. Walter Liebe, Pictet Asset Management: „Viele Produkte, die mit heißer Nadel gestrickt wurden, konnten die Erwartungen nicht erfüllen.“ Andreas Fruschki, Allianz GI: „Von zentraler Bedeutung ist es, kurzfristige Moden von langlebigen strukturellen Veränderungen abzugrenzen.“ Thema Nummer eins Allein im Januar dieses Jahres floss doppelt so viel Geld in Themen-ETFs wie im Gesamtjahr 2019. *Januar2021 |Quelle:Morningstar Mrd. Euro 0 2 4 6 8 10 2021* 2020 2019 2018 Zuflüsse in Themen-ETFs in Europa 1,3 Mrd. Euro 8,9 Mrd. Euro 2,6 Mrd. Euro 1,9 Mrd. Euro » Der Trend zu themati- schen Investments ist unverkennbar, die Nach- frage der Kunden nach solchen Produkten wächst deutlich. « Björn Jesch, DWS MARKT & STRATEGIE Themenfonds FOTO: © PICTET ASSET MANAGEMENT, ALLIANZ GLOBAL INVESTORS 178 fondsprofessionell.de 1/2021