FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2021

Heuser: Vielen Investoren treibt die Bewer- tung an den Aktienmärkten Sorgenfalten auf die Stirn. Anderenmachen Inflation und steigende Zinsen Angst. Sie scheint das alles relativ kalt zu lassen. Warum? Rathausky: Die Zeiten, in denen Unterneh- men höhere Anleihenrenditen als Dividen- denrenditen aufwiesen, sind vorbei. Heute befinden wir uns in einem Umfeld, in dem viele Anleihen negativ rentieren, qua- litativ hochwertige Unternehmen mit sehr guten Zukunftsperspektiven aber Dividen- den von drei bis vier Prozent ausschütten, manchmal sogar mehr. Natürlich stehen uns die nächsten Korrekturen an den Aktienmärkten bevor, und natürlich wird der Kapitalmarkt seine Korrektivfunktion erfüllen für Geschäftsmodelle, die sich nicht bewähren. Aber nur weil wir spüren, dass in manchen Bereichen des Kapital- marktes das Wasser zu kochen beginnt, ist das für uns kein automatischer Impuls, aus den Märkten auszusteigen. Solange man das Zinsniveau als Gravitationskraft für Bewertungen auf seiner Seite hat und auf die richtigen Titel setzt, kann man meines Erachtens mit verhaltener Zuversicht den Blick nach vorn richten. Wir bedanken uns für das Gespräch. HANS HEUSER FP Analystenurteil: „Value-Investment mit außergewöhnlichem Ansatz“ Der am 15. Dezember 2008 aufgelegte Acatis Gané Value Event Fonds konnte bis Ende Januar 2021 ein Vermögen von mehr als 4,8 Milliarden Euro aufbauen, er kann somit als gut etablierter flexibler Mischfonds eingestuft werden. Dieser Anlagekategorie entsprechend in- vestiert er hauptsächlich in Anleihen und Aktien. Zudem ist die Kasseposition eine weitere strategische Komponente im Port- folio. Ziel ist es, aktienähnliche Erträge mit einer geringeren Volatilität zu erzielen. Eine Besonderheit ist die Auswahl der im Portfolio eingesetzten Themen und Werte, bei denen zur Bewertung der Attraktivität der einzelnen Titel neben der klassischen wertorientierten Wertpapieranalyse auf bestimmte anstehende Events geachtet wird. Als Event definieren die Fondsmanager ein Ereignis, das die Preis-Wert-Relationen eines Unternehmens verändert oder Veränderungen erwarten lässt. Das können Veränderungen der Kapital- beziehungs- weise Aktionärsstruktur oder auch Katalysatoren im operativen Geschäft eines Unternehmens sein. Insgesamt betrachtet ist die Anlagestrategie des Fonds als erfolgversprechend anzusehen, in der Vergangenheit konnte er gute Ergebnisse erzielen. Allerdings hat das Jahr 2020 gezeigt, dass der Fonds eine überdurchschnittliche Anfälligkeit für Marktschwankungen besitzt. Lipper bewertet den Fonds auf Sicht der für die Anlagekatego- rie üblichen Halteperiode von fünf Jahren sowohl in Bezug auf den erzielten Gesamt- ertrag wie auch die risikoadjustierte Wert- entwicklung mit der Höchstnote 5, während die Kapitalerhaltungseigenschaften nur mit einer 3 bewertet werden. Die laufenden Kosten des Fonds sind vergleichsweise hoch und werden mit einer 2 bewertet. Hierbei ist zu beachten, dass der Fonds zusätzlich noch eine erfolgsabhängige Vergütungskompo- nente aufweist. Die Bewertungen zeigen, dass die von den Fondsmanagern verfolgte Strategie erfolgreich ist. Anleger sollten aber einen mittel- bis langfristigen Anlagehori- zont mitbringen und über eine der Schwan- kungsbreite des Fonds entsprechende Risi- kotragfähigkeit verfügen. ISIN: DE000A0X7541 Agio: 5,0 % Laufende Kosten: 1,78 % Erstausgabedatum: 15.12.2008 Fondsmanager: Uwe Rathausky und Henrik Muhle 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% I 2020 I I I I I 2015 I I I I I 2010 I I Acatis Gané Value Event Mischfonds ausgewogen » Selektive Ignoranz ist eine Eigenschaft, die man als Fonds- manager benötigt. « Uwe Rathausky, Gané MARKT & STRATEGIE Fondsmanager im Kreuzverhör | Uwe Rathausky | Gané 94 fondsprofessionell.de 1/2021 KREUZ VERHÖR FOTO: © ANDREAS GEBERT