FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2021

1 Die „Assets in Transition“ (AIT) wird auf Basis des Altbestandswertes der zu restrukturierenden Vermögenswerte berechnet und schließt den Handel mit Derivaten aus. | Nur für professionelle Anleger.Sofern nicht anders angegeben,stammen sämtliche Daten von Russell Investments.Die Informationen entsprechen dem aktuellen Stand zum Zeitpunkt derVeröffentlichung und sind nach unserem bestenWissen zutreffend.DieAussagen sind Meinungsäußerungen von Russell Investments.Sie sind nicht als eine Darstellung vonTatsachen zu werten,können sich jederzeit ändern und stellen keineAnlageberatung dar.DerWert vonAnlagen und Renditen kann fallen oder steigen und ist nicht garantiert.Anleger erhalten eventuell nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück. In Großbritannien von Russell Investments Limited und Russell Investments Implementation Services Limited herausgegebenes Marketingmaterial.Gesellschaftsnummern 02086230 und 3049880. Eingetragen in England undWales mit Sitz in Rex House,10 Regent Street,London SW1Y 4PE,Großbritannien.Telefon: +44/20/70 24 60 00. Zugelassen und beaufsichtigt von der Financial ConductAuthority,12 Endeavour Square,London E20 1JN,Großbritannien.© 1995–2021 Russell Investments Group,LLC.Alle Rechte vorbehalten. | MCR-01020 B ei einem Asset-Manager-Wechsel stehen Investoren vor besonderen Herausforderun- gen. Denn die Umschichtung eines großen Port- folios kann komplex sein und erhebliche Trans- aktionskosten verursachen. So ist ein großer Teil der Kosten bei einer solchen Umstellung nicht explizit ausgewiesen und damit für Investoren kaum zu taxieren. Dazu zählen beispielsweise Markt-Impact-Kosten, die in illiquiden Märkten durch die anfallenden Transaktionen entstehen können, oder Geld-Brief-Spannen. Gleichzeitig können das Risikomanagement und die Transpa- renz in der Transitionsphase eingeschränkt sein. Russell Investments unterstützt Verwalter großer Anlagebeträge – darunter Wealth Manager, Dach- fondsmanager und institutionelle Investoren – als Interims-Asset-Manager in dieser Phase. Investoren sind vergleichsweise häufig mit Asset- Manager-Wechseln konfrontiert – beispielsweise beim Austausch von Portfoliomanagern, wenn die Performance nicht mehr den Erwartungen genügt, bestimmte Strategien eingestellt wer- den oder wenn Zweifel an der Integrität und der Zukunftsfähigkeit des Vermögensverwalters bestehen. Nicht selten wird ein Wechsel auch kurzfristig erforderlich, und manchmal besteht Handlungsbedarf, bevor der endgültige neue Manager ausgewählt wird. Da die Manager- suche und -auswahl oft Monate in Anspruch nehmen kann, sollten Investoren der Transitions- phase ausreichend Beachtung schenken. Sobald die Entscheidung zur Kündigung eines Mandats getroffen wurde, stellt sich Investoren die Frage, was mit den Anlagen geschehen soll, bis der neue Asset Manager übernimmt. Sollen die Assets – sofern möglich – beim bestehenden Manager verbleiben? Soll die Anlage in der Über- gangszeit passiv verwaltet werden oder soll ein In- terimsmanager nur Basisaufgaben übernehmen? Portfolios effizienter drehen Beim Transition Management ist ein erfahrener Interims-Asset-Manager während der Übergangs- phase zwischen dem Ausscheiden des alten und dem Onboarding des neuen Vermögensverwalters für das Management des Portfolios verantwort- lich. Er hat die Auswirkungen der Portfolioum- strukturierung auf die Performance zu minimieren und dafür zu sorgen, dass das gewünschte Expo- sure beibehalten wird. Unter anderem durch den Einsatz von Derivatestrategien kann der Interims- Asset-Manager nicht notwendige Handelskosten und ungewünschte Risiken vermeiden. So lässt sich sicherstellen, dass keine Performance-Lücken entstehen, der Investor seiner treuhändischen Verantwortung gerecht wird und seiner Rechen- schaftspflicht nachkommen kann. Abgewickelt wird die Umstellung über ein vom Interims-Asset- Manager eingerichtetes Umsetzungskonto. Eine häufig sinnvolle Lösung ist, dass der Inte- rims-Asset-Manager das bestehende Exposure mit reduziertem Risiko beibehält. Je nach Risiko- bereitschaft des Investors kann das Portfolio zum Beispiel gebührenschonend auf eine bestimmte Benchmark optimiert werden. Dazu werden zu- nächst mehrere Iterationen durchgeführt, um den optimalen Tracking Error zu ermitteln, und dann Handelsbänder um den angestrebten Tracking Error herum für Rebalancing-Zwecke festgelegt. Fazit: Institutionelle Investoren stehen regelmäßig, wenn nicht sogar gewöhnlich, vor der Heraus- forderung, Vermögensverwalter zu wechseln. Das Vorgehen bei der Transition sollte jedoch alles andere als gewöhnlich sein. Das Portfolio erfordert jederzeit eine erstklassige Über- wachung und Verwaltung – gerade auch in für Investoren schwierigen Zeiten. PARTNER-PORTRÄT Kontakt Bettina May Head of Distribution für Deutschland und Österreich Russell Investments Taunustor 1 60310 Frankfurt am Main Germany Telefon: +49/69/50 50 60 44 11 E-Mail: bmay@russellinvestments.com Internet: russellinvestments.com/de Transition Management mit Russell Investments Russell Investments verfügt über eine mehr als 35-jäh- rige Erfahrung im Transition Management.Während der letzten drei Jahre verantwortete Russell Investments durchschnittlich 223 Transitionen pro Jahr und ein jähr- liches Durchschnittsvolumen (Assets in Transition, AIT 1 ) von 108 Milliarden US-Dollar. Firmenporträt Russell Investments ist ein führender Partner für aus- gelagerte CIOs (OCIOs) und ein globales Unternehmen für Anlagelösungen, das institutionellen Anlegern, Finanz- intermediären und Privatanlegern weltweit eine breite Palette an Anlagemöglichkeiten bietet. Mit einer 85- jährigen Tradition kontinuierlicher Innovation arbeitet Russell Investments stetig daran, die finanzielle Sicher- heit der Kunden zu verbessern und ihnen einen Mehr- wert zu bieten. Um Anlegerziele zu erreichen, bringt der Anlageansatz von Russell Investments einige der welt- weit führenden Manager und Strategien in einem diver- sifizierten, anpassungsfähigen und effizienten Portfolio zusammen. Russell Investments verwaltet für Kunden in 32 Ländern ein Vermögen von 278 Milliarden Euro (Stand: 31.3.2021). Russell Investments hat seinen Hauptsitz in Seattle,Washington, und unterhält Nieder- lassungen in 19 Städten weltweit, darunter in New York, London, Tokio und Shanghai. Weitere Informatio- nen finden Sie unter russellinvestments.com/de. Asset-Manager-Wechsel optimal meistern Kosten und Risiken reduzieren – Reibungsverluste vermeiden – die Kontrolle behalten: Mit Russell Investments als Interims-Asset-Manager lassen sich die besonderen Herausforderungen großer Portfolioumstrukturierungen professionell und kosteneffizient managen. Bettina May Head of Distribution, Deutschland und Österreich INTERIM-ASSET-MANAGEMENT ANZEIGE FOTO: © FOTOLOFT_MACIEJRUSINEK