FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2021

Andere Grundlagen behalten die Fonds- Senioren bei, ergänzt um moderne Ele- mente des Portfoliomanagements. „Der wichtigste Performancetreiber ist die Titel- selektion“, beschreibt Muders die Basis. Die Auswahl der Aktien erfolge anhand einer Bottom-up-Analyse. „Dabei spielen natür- lich Bilanzkennzahlen eine wichtige Rolle, ebenso die Managementqualität“, führt Muders aus. „Zudem betrachten wir aus volkswirtschaftlicher Sicht, welche makro- ökonomischen Einflüsse eine Rolle spielen können.“Zuletzt trete noch eine technische Analyse hinzu, die Timing-Aspekte aufgrei- fen soll. „Am Ende steht ein ausgewogenes Portfolio, das neben Wachstums- auch Va- lue-Titel, also Substanzwerte, enthalten soll.“ Wachstum und Qualität Muders verweist zudem auf das größere Instrumentariummoderner Manager. „Frü- her war der Fonds meist voll investiert“, sagt Muders.Heute nutze er eine gewisse Liqui- ditätssteuerung und fahre je nach Markt- lage den Kasse-Anteil auf zehn bis 20 Pro- zent hoch. „Über den Einsatz von Deriva- ten sichere ich bei Bedarf das Portfolio ab oder erhöhe den Investitionsgrad in be- stimmten Phasen auch mal über 100 Pro- zent“, erläutert der Portfoliolenker. Der Concentra wiederum erhielt eine Wachstumsorientierung. „Wachstum ist ein entscheidender Faktor für den Erfolg eines Unternehmens“, erläutert Berger von Alli- anz Global Investor. „Das Gewinnwachs- tum ist zudem gut messbar. Gute Unter- nehmen lassen sich also identifizieren.“ Daneben sei Qualität als wichtiger Aspekt hinzugekommen. „Denn die innovativsten Firmen können die besten Talente und die besten Partner für sich gewinnen“, erklärt Portfoliolenker Berger. „Qualität knüpft also an Qualität an.“ Über den Zyklus hinaus Wie bei den Kollegen von der Union erfolgt auch bei Fondak und Concentra die Titelauswahl über eine Bottom-up-Ana- lyse. „Wir versuchen, über den Konjunktur- zyklus hinauszublicken und Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial zu fin- den“, erläutert der Aktienexperte. „Manch- mal lässt sich das strukturelle aber nicht vom konjunkturellen Wachstum trennen“, schränkt Berger ein. Das aktuelle konjunk- turelle Bild zeige jedoch, ob für den Kauf oder Verkauf einer Aktie gerade nicht der richtige Zeitpunkt sei – auch wenn das Unternehmen an sich über eine starke Wachstumsperspektive verfüge. Als weitere wichtige Ergänzung brachte Berger die eingangs erwähnten Themen Digitalisierung und Nachhaltigkeit ein.Der Manager setzt dabei auf einen Dialog mit den Unternehmen, um insbesondere die „Sünder“ zu einer Veränderung zu bewe- gen. „Wenn sich die größten CO 2 -Emitten- » Der Fonds investiert stärker als früher in Nebenwerte. « Michael Muders, Union Investment Ereignisreiches Fondsleben Wertentwicklung des Unifonds, zum Start indexiert auf 100 Auch der Fondserstling der Genossen erlebte als Kind des kalten Krieges zahlreiche Haussen und Baissen. Trotz aller Schwankungen bleibt ein Vermögenszuwachs für die Anleger der ersten Stunde. QuelleFondsdaten:Union Investment 0 5.000 10.000 15.000 20.000 I 2020 I I I I I I I I I I 2010 I I I I I I I I I I 2000 I I I I I I I I I I 1990 I I I I I I I I I I 1980 I I I I I I I I I I 1970 I I I I I I I I I I 1960 I I I I Unifonds März 2020 Corona-Crash 15. September 2008 Lehman- Pleite März 2000 Platzen der Dotcom-Blase 19. Oktober 1987 „Schwarzer Montag“ Oktober 1973 Erste Ölpreisekrise 13. August 1961 Bau der Berliner Mauer Punkte MARKT & STRATEGIE Fonds-Senioren 112 fondsprofessionell.de 4/2021 FOTO: © UNION INVESTMENT