FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 4/2021

I n der Regel ist es der anziehen- de Konsum, der eine Inflation begünstigt. Aktuell steigen die Teuerungsraten aus anderen Grün- den, die statt auf der Nachfrage- auf der Angebotsseite liegen. So hat sich die Nachfrage nach Öl zwar wieder erholt, jedoch steigt das Angebot nicht schnell genug, weil die Fördermengen nicht er- höht werden. Die Folge sind die hohen Energie- preise, die wir zurzeit sehen und von denen viele Value-Unternehmen aus der Energiebranche pro- fitieren. Gleichzeitig steigen die Löhne – aber nicht, weil es den Unternehmen besser ginge, sondern weil vor allem in den USA die Arbeitneh- mer nach dem „Corona-Break“ aktuell nur zöger- lich an den Arbeitsmarkt zurückkehren. Gerade in den USA entwickelt sich dies für die Unterneh- men zu einem großen Problem, und sie müssen mit höheren Löhnen Anreize schaffen. Ein Angebotsmangel herrscht zudem weiterhin bei Mikrochips, was sich auf die gesamte Elek- troniksparte auswirkt. Die neue Playstation zu Weihnachten wird für viele Menschen in diesem Jahr ein Wunsch bleiben. Darüber hinaus wer- den die Chips, die da sind, vorrangig in teuren Gegenständen verbaut – salopp gesagt: eher im margenhohen SUV als im Polo. Entsprechend werden aktuell verstärkt teure statt günstige Autos hergestellt und verkauft. Und last but not least leidet die gesamte Wirt- schaft unter den coronabedingt weiterhin hohen Frachtkosten. Wo früher der Transport eines Containers von Asien in die USA 2.500 Dollar kostete, müssen Unternehmen heute fünfmal so viel Geld auf den Tisch legen. Gleichzeitig stauen sich die Schiffe nach wie vor vor den Häfen und kommen nicht voran. Corona hat die Wertschöpfungsketten in diesem Bereich massiv durcheinandergebracht – bis sich hier wieder so etwas wie Normalität einstellt, wird es sicher noch eine Weile dauern. Hiervon profitie- ren Value-Unternehmen wie die Containerschiffs- reederei A. P. Moller-Maersk, deren Aktien unser Fonds seit Sommer letzten Jahres prominent gewichtet hat. Value-Ansatz Auch grundsätzlich kann man sagen, dass Value- Fonds durch die Sektorenzusammensetzung bei steigender/hoher Inflation mehr Rückenwind erhalten als Growth-Fonds. Ausschlaggebend ist, wie stark der Fonds in Sektoren und Aktien investiert, die von der Inflation profitieren. Wir sind mit dem Aktienfonds StarCapital Equity Value Plus unter anderem auch in Goldminen investiert, die größten Anteile des Fonds liegen im Rohstoffsektor. Gleichzeitig setzen wir auf einen Value-Ansatz, der nicht auf weiter steigen- de Inflation angewiesen ist, in einem solchen Umfeld jedoch noch stärkeren strukturellen Rückenwind bekommt. Nun ist die Inflation seit dem Sommer bereits deutlich angestiegen, wäh- rend sich viele Märkte in einer Seitwärtsbewe- gung befinden oder nur langsam vorankommen (siehe z.B. DAX). Unterdessen sind die Vorteile von Value-Aktien von den Marktteilnehmern noch nicht eingepreist worden, und die Titel sind rekordverdächtig günstig zu haben. Somit hat sich aus unserer Sicht ein sehr gutes Umfeld für unseren Value-Fonds gebildet. Inflation gibt Value Rückenwind Die Diskussion um Inflation hält an. Ob in den USA, in der Eurozone, in Deutschland: Die Teuerungsraten sind so hoch wie lange nicht. Ein vorüber- gehendes Phänomen oder ein längerfristiger Trend, von dem Value-Fonds profitieren können? PARTNER-PORTRÄT Kontakt StarCapital AG Kronberger Straße 45 61440 Oberursel Tel.: +49/6171/694 19-0 Fax: +49/6171/694 19-4 E-Mail: info@starcapital.de Internet: starcapital.de Firmenporträt StarCapital ist ein deutscher Vermögensverwalter mit Sitz in Oberursel nahe Frankfurt, der im Jahr 1992 ge- gründet wurde. Seit 2016 sind wir Teil der Bellevue Group, Zürich. Die Unabhängigkeit unserer Gruppe ist das Fundament, um absolut frei von fremden Interessen handeln zu können. Genau das setzen wir auch in unseren Star- Capital Fonds um – benchmarkfrei und immer auf der Suche nach antizyklischen Investmentchancen. Unser Anspruch: Wir wollen das Vermögen unserer Kunden durch die optimale Verteilung auf verschiedene Anlage- klassen erhalten und mehren. Unsere Stärke liegt im aktiven Management mit moderner Value-Prägung.Wir handeln grundsätzlich auf Basis unserer eigenen Markt- einschätzung. Dabei greifen wir zurück auf die Analysen unserer hauseigenen Kapitalmarktforschung. Fondsdaten StarCapital Equity Value Plus ISIN/WKN: 940076/LU0114997082 Währung: EUR Referenzindex: kein Auflagedatum: 31.7.2000 Ausgabeaufschlag: bis zu 3% Fondsmanager: Dr. Manfred Schlumberger, Simon Westendorf Mindesteinlage: keine Simon Westendorf Leiter Aktienfondsmanage- ment bei StarCapital StarCapital Equity Value Plus ANZEIGE FOTO: © STARCAPITAL AG