FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2022

W eltweit ist indes die Inflation von einer „vorübergehenden“ zu einer anhalten- den Bedrohung der Stabilität geworden, sie zwingt Zentralbanken wie die US-Notenbank (Fed), angesichts des rekordhohen Anstiegs der Geldmenge die geldpolitischen Zügel anzuzie- hen. Dieser Dämpfer macht sich auch bei den entsprechend hohen Aktienkursen bemerkbar. Für das kommende Jahr ist das Bild gemischt: In China wird ein expansiverer Kurs eingeschla- gen, doch die Hauptrisiken durch neue Covid-Va- rianten und die anhaltende Inflation bestehen weiterhin. Viele Anleger fragen sich, ob es China gelingt, sich seine starke Performance der letz- ten Jahre wieder zu erkämpfen, was in diesem Jahr, das nach dem chinesischen Horoskop das Jahr des Tigers ist, nur passend wäre. Als Bottom-up-Investoren haben wir beobachtet, wie Unternehmen Krisen meistern, indem sie etwa neue Technologien einführen, Mehrkosten reduzieren oder ihre Budgets für Marketing oder Forschung und Entwicklung (F&E) klüger ein- setzen. Ganz allgemein gesprochen sind die Bewertungen auf ein annehmbareres Niveau gefallen, und wir haben im Verlauf des letzten Jahres Chancen genutzt, um in hochwertige Unternehmen zu investieren. Unternehmen, die mit dem Thema Konsumstei- gerung in Verbindung stehen, wie China Meng- niu Dairy und JD.com hatten beispielsweise zu kämpfen, insbesondere durch die neuen Lock- downs, die in einigen großen Städten verhängt wurden, als die Omikron-Variante ausbrach. Jüngsten Zahlen zufolge sind die Einzelhandels- umsätze in China im Dezember gegenüber dem Vorjahr nur um 1,7 Prozent gewachsen und ha- ben nach 3,9 Prozent im Vormonat die Erwar- tungen verfehlt. Wir erkennen, dass der Wett- bewerb in den jeweiligen Branchen nachlässt, und halten die Fundamentaldaten dieser Unter- nehmen nach wie vor für solide. Das Thema der höheren Konsumqualität wird unserer Ansicht nach auch in den nächsten zehn Jahren ein wichtiger Wachstumstreiber in China bleiben. Der Pro-Kopf-Konsum von Milch- produkten über Haushaltsgeräte und Versiche- rungen bis hin zu Sportbekleidung wird struktu- rell wachsen. Darüber hinaus wird auch die Vorliebe für einheimische Marken weiter zuneh- men, wozu nicht nur die geopolitischen Span- nungen, sondern auch die für Auslandsreisen geltenden Beschränkungen beitragen werden. Wir schauen uns wie gewöhnlich nach Unter- nehmen mit starken Marken oder anderen wett- bewerblichen Wallgräben um, die langfristig eine gut abschätzbare Gewinnentwicklung bieten. Auf unserer Website (firstsentierinvestors.com ) untersuchen wir weitere Chancen und Heraus- forderungen in Bezug auf Investitionen in China. Kontakt Emmanuel Litique Niederlassungsleiter Deutschland First Sentier Investors Westhafen Tower, Westhafenplatz 1 60327 Frankfurt a. M. Tel.: +49/69/710 45 63 02 E-Mail: emmanuel.litique@firstsentier.com Internet: www.firstsentierinvestors.com FSSA Investment Managers ist ein eigenständiges Investment Team innerhalb von First Sentier Investors. Firmenporträt FSSA Investment Managers ist ein unabhängig agie- rendes Anlagemanagementteam innerhalb von First Sentier Investors. Wir sind ein Team aus dedizierten Anlageexperten mit Büros in Hongkong, Singapur und Edinburgh. Bei unseren Anlagen gehen wir titelspezifisch (Bottom-up-Prinzip) vor und stützen uns auf Fundamen- talanalysen und Research, um von starken Überzeu- gungen getragene Portfolios zu konstruieren.Wir treffen uns jährlich über tausend Mal direkt mit Unternehmen und bemühen uns, hochqualitative Unternehmen zu identifizieren, in die wir auf lange Sicht investieren können. Als verantwortungsvolle langfristige Aktionäre haben wir ESG-Analysen in unseren Investmentprozess integriert und engagieren uns umfassend für umwelt-, sozial- und governancebezogene Anliegen. Kann sich China im Jahr des Tigers wieder eine bessere Performance erkämpfen? Auch 2021 war wieder ein Jahr voller Überraschungen und Herausforderun- gen, denn die Covid-bedingten Störungen hielten an und China entwickelte sich vom globalen Spitzenreiter zum Underperformer. Die chinesische Regierung griff vor allem im Internet-, Bildungs- und Immobiliensektor mit plötzlichen und drastischen Maßnahmen hart durch. Wichtige Informationen: Bei diesem Dokument handelt es sich nicht umWerbematerial für Finanzprodukte,und es wurde ausschließlich für allgemeine Informationszwecke erstellt.Die hierin zum Ausdruck gebrachten Sichtweisen sind diejenigen des Verfassers und können sich im Laufe der Zeit ändern. Sofern keine anderweitigen Angaben gemacht werden, stammen sämtliche Informationen in diesem Dokument, die als zuverlässig und korrekt erachtet werden, von First Sentier Investors. | Bezugnahmen auf „wir“ oder „uns“ sind Bezugnahmen auf First Sentier Investors. | First Sentier Investors empfiehltAnlegern,vor einerAnlageentscheidung einen unabhängigen Finanz- und Fachberater zu konsultieren. | Herausgegeben im EWR von First Sentier Investors (Ireland) Limited, zugelassen und beaufsichtigt in Irland für die Entgegennahme und Übermittlung von Aufträgen von der Central Bank of Ireland (Registrierungsnr. C182306). Geschäftssitz: 70 Sir John Rogerson’s Quay,Dublin 2, Irland.Registernr.629188. PARTNER-PORTRÄT Martin Lau Portfoliomanager FSSA Investment Managers Fondsdaten FSSA China Growth/ FSSA Greater China Growth ISIN: IE0008368742/IE0031814852 Währung: USD/USD Rerenzindex: MSCI China/MSCI Golden Dragon Auflagedatum: 20. 5. 1992/18. 10. 2002 Fondsmanager: Martin Lau/Martin Lau ANZEIGE FOTO: © FIRST SENTIER INVESTORS