FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 1/2022

Tobias Tretter umgesetzt wird.Der geschäfts- führende Gesellschafter von Commodity Capital setzt auf „Unternehmen, die soge- nannte Next-Generation-Rohstoffe fördern, also solche, die für Zukunftstechnologien, medizinischen Fortschritt oder auch für Produkte im demografischen Wandel benötigt werden“. Diesen thematischen Ansatz spitzt er weiter zu, indem er von der Rohstoffverteilung her ein enormes Ex- posure Richtung Lithium fährt: 51 Prozent des Portfolios wurden zuletzt von Unter- nehmen bestritten, die diesen Rohstoff fördern. Die Top-3-Unternehmenspositio- nen stammen mit Standard Lithium, Albe- marle und Core Lithium allesamt aus dem Lithiumbereich und umfassen gemeinsam knapp 14 Prozent des Vermögens. Ein derartige Fokussierung bietet Chan- cen – aber auch Risiken. Diese haben sich auf Unternehmensebene bei Standard Lithium manifestiert. In den vergangenen zwölf Monaten waren die Kanadier gleich zweimal massiven Short-Attacken ausge- setzt. Des Weiteren ist der US-amerikani- sche Lithiumsektor zu Jahresbeginn unter Druck geraten. All das hat sich für den Fonds zu Jahresbeginn mit einem Minus von 4,6 Prozent niedergeschlagen – ein Abschlag, der laut Tretter „aus rationalen Gesichtspunkten schwer nachzuvollziehen ist“. Das gilt umso mehr, als australische Lithium-Titel zu- legen konnten. Tretter macht unter- schiedliche Einschätzungen lokaler In- vestoren für diese Diskrepanz verant- wortlich und geht langfristig davon aus, „dass es keinerlei Anzeichen für eine Entspannung bei den Liefereng- pässen von Lithium gibt. Die Preise werden in unseren Augen auch 2022 hoch bleiben. Die Versorgung der In- dustrie mit den benötigten Rohstoffen für die E-Mobilität wird eine kaum zu bewerkstelligende Herausforderung für die Minenindustrie darstellen.“ FLOP Eine deutlich traditio- nellere Strategie fährt der Franklin Natural Resources, der vom Manager-Trio Fred Fromm, Steve Land und Matthew Adams geführt wird. In der Liste der größten Einzelwerte findet man alte Bekannte: Die drei Topwerte Conoco Phil- lips, Chevron und Exxon Mobil machen gemeinsam rund zwölf Prozent des Portfo- lios aus. Die Makro-Rahmenbedingungen und ausgerechnet einige Investments im Off-Benchmark-Bereich, die eigentlich für das Alpha abseits der Indizes sorgen sollten, haben zu einer im Vergleich zu Bench- mark und Peergroup langfristig schwachen Performance geführt. Kurzfristig betrachtet hat die ruhige Hand des Teams am Beginn des Jahres je- doch eine massiven Erholung ermöglicht. Während Commodity Capital wie er- wähnt zu Jahresbeginn ein deutliches Mi- nus in Kauf nehmen musste, schaffte der Franklin-Fonds in den ersten acht Wochen ein Plus von nahezu 20 Prozent. Das Team setzt deshalb weiterhin darauf, dass „Energierohstoffpreise nach Jahren der Unterinvestition und einem Mangel an verfügbaren Kapazitäten auch weiterhin gesunde Preisniveaus ausweisen werden“, heißt es vonseiten des Teams. Abgesehen vom Energiesektor, der rund 60 Prozent des Portfolios ausmacht, erwartet man, „dass Metall- und Minenaktien angesichts der langfristigen säkularen Themen attrak- tive Investmentgelegenheiten bieten“. Hier setzt der Fonds nicht zuletzt auf Kupfer, „das auch bei der fortschreitenden Elektri- fizierung eine starke Rolle spielen wird.“ Minen wiederum stellen eine Comeback- Story dar, nachdem Investitionen aufgrund jahrelanger ökonomischer Unsicherheiten und coronabedingter Restriktionen eher zurückgehalten wurden. Der Mangel an Investitionen könnte sich noch als „schwerwiegend und preisstützend herausstellen, da neuerliche Inbetrieb- nahmen oder Greenfields im Minen- bereich höchst zeitaufwendig sind“, so die Einschätzung des Franklin-Teams. HANS WEITMAYR FP FP Traditioneller Ansatz Giganten des Ölsektors als Top-Positionen ISIN LU0300742037 Ausgabeaufschlag max. 3,00 % Laufende Kosten 2,59 % p. a. Erstausgabedatum 12. 7. 2007 Fondsmanagement F. Fromm, S. Land, M. Adams 20% 40% 60% 80% 100% 120% ’22I I 2020 I I I I I 2015 I I I 2012 Franklin Natural Resources » Wir setzen auf Unternehmen, die sogenannte Next- Generation-Rohstoffe fördern. « Tobias Retter, Commodity Capital Rahmenbedingungen: Die Top-Flop-Fonds werden für jede Ausgabe gemäß den Auswertungen des Datendienstleisters Mountain-View eruiert. Entscheidend ist die Performance der vergangenen zehn Jahre in einem bestimmten Sektor im Ver- gleich zur erhobenen Peergroup.Voraussetzungen sind aktives Management sowie die Zulassung in Deutschland und Öster- reich. Außerdem müssen die Produkte einen Schwellenwert von zumindest 100 Millionen Euro an verwaltetem Vermögen aufweisen. Als top wird der Fonds gewertet, der unter Erfül- lung dieser Kriterien die Liste anführt. Der letztgereihte Fonds wird als Flop gewertet. fondsprofessionell.de 1/2022 199