FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2022

rächt sich, dass man die erste Inflationswelle nach Corona zu lange einfach laufen ließ. Denn es kann ja immer eine zweite kommen, die dann umso härtere Bremsmanöver verlangt. Darum waren die alte Deutsche Bundesbank und andere Notenbanken nach den Erfahrun- gen der 1970er-Jahre lange Zeit so entschlos- sen, Inflation gar nie auch nur in Ansätzen auf- kommen zu lassen. Dazu gehörte es auch, allzu spendierfreudigen Politikern gleich von Anfang an die Flausen mit kräftigen präventiven Zinserhöhungen auszutreiben. Doch diese Lektionen müssen zuerst wieder neu gelernt werden. Momentan sind alle Län- der voll im Expansionsmodus. Weit und breit ist nirgends von Steuererhöhungen die Rede, nur von neuen Ausgaben. Der laufende Teue- rungsschub dürfte deshalb neue Höchststände im zweistelligen Prozentbereich erreichen. Die vorauslaufenden Produzentenpreisanstiege ha- ben in Deutschland mit 31 Prozent oder Italien mit 41 Prozent schon längst die alten Rekord- zuwächse aus den 1970er-Jahren übertroffen. Rohstoffe als Inflationsschutz In der laufenden Hochinflationsphase seit Mai 2021, als die Teuerung in den USA erstmals die wichtige Marke von fünf Prozent durch- brach, haben praktisch dieselben Anlagen die besten realen Renditen erzielt, die sich auch schon in der Vergangenheit in der Inflation bewährt hatten: Rohstoff-Futures aller Art, Öl- aktien und Gold. Dies entspricht den Resulta- ten der Studie „The Best Strategies for Infla- tionary Times“ von Zaremba, Zaghum & Miku- towski. Am unteren Ende der Performance- rangliste finden sich ebenfalls die gleichen Investments, die auch in vergangenen Infla- tionsschüben der letzten 100 Jahre schlecht abgeschnitten hatten: Anleihen jeglicher Art und generell Aktien, vor allem die von Tech- Börsen wie der Nasdaq. Besonders aber die gleichlaufend negative Entwicklung von Aktien und Anleihen dürfte für die meisten Anleger ein Problem darstellen: Die Diversifikation allein mit diesen beiden Anlageklassen funktioniert nicht mehr. Ein ordentlicher Teil Rohstoffe im Depot ist des- halb in Inflationszeiten Pflicht. Praktisch alle Anleger und Fonds sind in diesem Bereich unterinvestiert. Das Dilemma in Zeiten rasant steigender Roh- stoffpreise und Inflationsraten ist jedoch, dass dadurch eher früher als später eine Rezession droht. Zum einen kommt es zu Zinsanstiegen, und zum anderen geht den Konsumenten und Firmen einfach irgendwann der Schnauf aus. Dann brechen die Preise zusammen mit der Nachfrage wieder ein. Nach dem Ölschock von 1973 gab es 1974 eine Rezession, in deren Verlauf sich viele Rohstoffpreise halbierten. Den steigenden Preisen nachzurennen ist ge- fährlich – nichts zu tun aber auch, weil die Kaufkraft durch die Inflation zerfressen wird. Die wichtige Lektion der 1970er-Jahre war allerdings, dass die Teuerung nach der Rezes- sion von 1974 bald wieder zurückkehrte. Genau wie heute war sie strukturell bedingt durch eine zu expansive Fiskal- und Geldpolitik. Das exakte Timing der Zyklen von Konjunktur, Zinsen, Rohstoffen und Aktien bleibt so gut wie unmöglich. Darum setzen wir im Quantex Multi Asset Fund auf fortlaufendes und dis- zipliniertes Rebalancing zwischen den Kom- ponenten Aktien, Rohstoffen und Cash. Der Fonds konnte deshalb in einem schwierigen Umfeld seit Jahresbeginn mit einem deutlich positiven Wertzuwachs glänzen. Fondsdaten Quantex AIF Multi Asset Fund ISIN/WKN: LI0580516883/A2QLGR Währung: EUR/USD/CHF Referenzindex: 50% Bloomberg World Index/ 50% Bloomberg Global Bond TR Auflagedatum: 29. Dezember 2020 Ausgabeaufschlag: 0% Fondsmanager: Peter Frech Mindestanlage: keine Stand: 22.4.2022 PARTNER-PORTRÄT Kontakt Informationsstelle Deutschland Donner & Reuschel Aktiengesellschaft Ballindamm 27 D-20095 Hamburg Firmenporträt Der Quantex AIF Multi Asset Fund ist ein breit diversifi- zierter Mischfonds. In Aktien wird nach dem bewährten Value-Stil des Quantex Global Value Fund investiert. Zur Diversifikation des Aktienrisikos werden vor allem kurz- laufende Anleihen und Cash, mehrheitlich in Schweizer Franken, gehalten. Zur Diversifikation des Inflationsrisikos hält der Fonds fortlaufend Positionen in physischem Gold und einem breit diversifizierten Korb von Rohstoff- Futures. Peter Frech Fondsmanager Disclaimer: Diese Publikation ist eineWerbemitteilung.Sie darf in der Bundesrepublik Deutschland und in Österreich nur von dazu berechtigten Personen eingesetzt werden und richtet sich ausschließlich an professionelleAnleger und geeignete Gegenparteien im Sinne der EU-Richtlinie 2014/65/EU (MiFID II),soweit diese gewerbsmäßig als Intermediäre tätig sind.Diese Publikation dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt kein Angebot zur Investition in Anlageprodukte dar. Diese Publikation erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit oder Korrektheit. Anlageprodukte können signifikante Risiken beinhalten.DerWert einerAnlage kann jederzeit steigen oder fallen.Die historische Performance ist kein Indikator für die zukünftige Entwicklung. Anteile der in dieser Publikation erwähntenAnlagefonds dürfen in bestimmten Jurisdiktionen oder an Personen mitVerbindungen zu bestimmten Jurisdiktionen weder angeboten noch verkauft oder ausgeliefert werden. Investitionen inAnlageprodukte erfolgen ausschließlich auf Grundlage der offiziellen Dokumente.Diese können bei der Informationsstelle in Deutschland,Donner & ReuschelAktiengesellschaft,Ballindamm 27,D-20095 Hamburg,kostenlos angefordert werden. FOTOS: © QUANTEX , TOSTPHOTO | STOCK.ADOBE.COM