FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2022

Absturz nach dem Start Themeninvestments boomen. Anleger hoffen auf hohe Gewinne, indem sie auf heiße Trends setzen. Anbieter steuern passende Produkte bei. Doch die Erfolgsquote erscheint dürftig. D ie Geschichte klingt gut: Das einst als Hippie- Droge verpönte Can- nabis verspricht einen hohen Nut- zen bei medizini- schen Anwendun- gen. In Europa gingen daher im Frühjahr 2020 zwei börsengehandelte Indexfonds (ETFs) an den Start, die in Aktien von Unterneh- men aus dem Cannabis-Zweig investieren. Die Vehikel erlebten 2021 einen Boom. Sie erreichten Kursgewinne von bis zu 90 Pro- zent seit Auflage. Die globale Auswahl MSCI World notierte für die gleiche Zeitspanne allenfalls fünf Prozent im Plus. Cannabis-Crash Doch dann kam der Can- nabis-Crash. Die ETFs büßten ihren Vorsprung komplett ein und notieren 2022 gut 18 Pro- zent im Minus, der MSCI World verlor dagegen nur sechs Prozent an Wert. Die Hanf- Euphorie scheint verraucht. Ein Fall wie bei den Hasch-ETFs kommt öfter vor. Ein Trend entwickelt sich, Produktanbie- ter werfen darauf zugeschnit- tene Fonds auf den Markt – und die Kurse des gefeierten Themas rau- schen in den Keller. Diesen Schluss legen jedenfalls mehrere Untersuchun- gen nahe. So analy- sierten die Finanzwissenschaftler Itzhak Ben-David, Rabih Moussawi, Francesco Franzoni und Byungwook Kim die Ent- wicklung von Themen-ETFs aus den USA für die Jahre von 1993 bis 2019. Abgehängt Die Forscher untersuchten in dem Papier für die Ohio State University und das Swiss Finance Institute die Entwick- lung von spezialisierten Themen- sowie Branchenaktien-ETFs und verglichen die Entwicklung über fünf Jahre nach der Auflage mit der von Indexfonds, die breite Markt- barometer abbilden. Die Ren- dite adjustierten die Wissen- schaftler anhand des Vier-Fak- tor-Modells nach Fama-French- Carhart nach Risiken. Im Ergebnis erzielen spezia- lisierte ETFs in den ersten fünf Jahren nach der Lancierung eine risikoadjustierte Rendite von im Schnitt mi- nus sechs Prozent pro Jahr. Marktbreite Fonds hingegen fahren deutlich geringere Ver- luste ein (siehe Grafik „Schwa- ches Abschneiden“). Ein weite- res Ergebnis der Analyse: Die spezialisierten ETFs weisen kleinere und differenziertere Portfolios auf als die breit anle- genden Fonds. Vor allem aber warten die Themen-ETFs mit höheren Gebühren auf. In drei Jahren verdreifachte sich das globale Themenfonds- volumen auf 806 Milliar- den Dollar. Einige enden in einer Bruchlan- dung. Starke Nachfrage Themen-ETFs und -ETPs weltweit Seit dem Pandemie-Jahr 2020 erlebten Themen-ETFs einen besonders starken Aufwind, zeigen Daten des Analysehauses ETFGI. Quelle:ETFGI 0 100 200 300 400 500 0 200 400 600 800 1.000 1.200 I 2020 I I I I 2015 I I I I 2010 I I I I 2005 Zahl ETFs/ETPs Volumen ETFs/ETPs Mrd. USD MARKT & STRATEGIE Themenfonds 132 fondsprofessionell.de 2/2022 FOTO: © MARTIN | STOCK.ADOBE.COM