FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2022

I n der professionellen Vermögensverwaltung ist das Ziel, ein Portfolio auf möglichst hohe Renditen auszurichten, unter Berücksichtigung des vorgegebenen Risikoprofils. Markowitz und Sharpe haben mit ihren Beiträgen zum CAPM- Modell eine finanzmathematische Lösung für diese Zielsetzung geliefert. Dafür gab es 1990 den Nobelpreis. Eine optimierte Diversifikation durch Streuung des Vermögens auf unterschied- liche Assetklassen ist zu Recht zum Marktstan- dard geworden. In der Praxis setzt die Aufteilung des Portfolios häufig ein menschlicher Entschei- der um. Dies bringt einige Vorteile mit sich, so können z.B. Erfahrungen und Einschätzungen in komplexen Situationen eine sinnvolle Orientie- rung bieten. Andererseits weisen qualitative Ent- scheidungen des Menschen diverse systemati- sche Verzerrungen auf, sogenannte Biases. Viele dieser Biases, denen Menschen unterliegen, sind in der Behavioral Finance gut erforscht. Um sich im Handeln diesen Biases zu entziehen oder sogar Vorteile zu nutzen, die sich an den Kapitalmärkten daraus ergeben, wurde das re- gelbasierte Overlay Management als zusätzlicher Baustein in der Portfoliosteuerung eingeführt. Konsequentes, rationales und regelbasiertes Handeln Das Commerzbank Asset Management hat mit dem Fonds Commerzbank Flexible Allo- cation Euroland (DE000A2JQJ46) bereits 2018 ein regelbasiertes Overlay Manage- ment in den Werkzeugkasten des Portfolio- managements aufgenommen. Neben den Commerzbank-Kunden kann der Fonds von Finanzdienstleistern, Vermögensverwaltern oder auch über andere Banken und Ver- triebsplattformen erworben werden. Das pri- märe Ziel des Fonds besteht darin, in ange- spannten Marktphasen starke Kursrück- gänge frühzeitig zu erkennen und das Aktien- exposure des Portfolios herunterzufahren. Durch die Vermeidung größerer Verluste wird sowohl das Risiko des Portfolios reduziert als auch die langfristige Performance verbes- sert. Aufgrund der regelbasierten Steuerung ist das Overlay Management in der Lage, schnell auf die Gegebenheiten am Kapital- markt zu reagieren und das Risiko anzupas- sen. Neben dem Ziel – der Vermeidung po- tenzieller Verluste in unruhigen Marktphasen – nutzt das Overlay-Management in positiven Marktphasen kurzfristige Signale systema- tisch aus. Durch die Identifizierung von über- kauften bzw. überverkauften Märkten kön- nen kurzfristige Chancen genutzt werden. Overlay Management – die Rationale im Werkzeugkasten „Diversifikation auf allen Ebenen“ Wenn Emotionen am Kapitalmarkt Wellen schlagen REGELBASIERTE AKTIENQUOTENSTEUERUNG ANZEIGE