FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2022

W eltweit ist indes die Inflation von einer „vorübergehenden“ zu einer anhalten- den Bedrohung der Stabilität geworden und zwingt Zentralbanken wie die US-Notenbank (Fed), angesichts des rekordhohen Anstiegs der Geldmenge die geldpolitischen Zügel an- zuziehen. Dieser Dämpfer macht sich auch bei den entsprechend hohen Aktienkursen bemerkbar. Für das kommende Jahr ist das Bild ge- mischt: In China wird ein expansiverer Kurs eingeschlagen, doch die Hauptrisiken durch neue Covid-Varianten und die anhaltende Inflation bestehen weiterhin. Viele Anleger fra- gen sich, ob es China gelingt, sich seine star- ke Performance der letzten Jahre wieder zu er- kämpfen, was in diesem Jahr, das nach dem chinesischen Horoskop das Jahr des Tigers ist, nur passend wäre. Als Bottom-up-Investoren haben wir beobach- tet, wie Unternehmen Krisen meistern, indem sie etwa neue Technologien einführen, Mehr- kosten reduzieren oder ihre Budgets für Mar- keting oder Forschung und Entwicklung (F&E) klüger einsetzen. Ganz allgemein gesprochen sind die Bewertungen auf ein annehmbareres Niveau gefallen, und wir haben im Verlauf des letzten Jahres Chancen genutzt, um in hoch- wertige Unternehmen zu investieren. Mit dem Thema Konsumsteigerung in Verbin- dung stehende Unternehmen wie China Meng- niu Dairy und JD.com hatten beispielsweise zu kämpfen, insbesondere durch die neuen Lock- downs, die in einigen großen Städten verhängt wurden, als die Omikron-Variante ausbrach. Jüngsten Zahlen zufolge sind die Einzelhan- delsumsätze in China im Dezember nur um 1,7 Prozent gegenüber dem Vorjahr gewach- sen und haben nach 3,9 Prozent im Vormonat die Erwartungen verfehlt. Wir erkennen, dass der Wettbewerb in den jeweiligen Branchen nachlässt, und halten die Fundamentaldaten dieser Unternehmen nach wie vor für solide. Das Thema der höheren Konsumqualität wird unserer Ansicht nach auch in den nächsten zehn Jahren ein wichtiger Wachstumstreiber in China bleiben. Der Pro-Kopf-Konsum von Milchprodukten über Haushaltsgeräte und Ver- sicherungen bis hin zu Sportbekleidung wird strukturell wachsen. Darüber hinaus wird auch die Vorliebe für einheimische Marken weiter zunehmen, wozu nicht nur die geopolitischen Spannungen, sondern auch die für Auslands- reisen geltenden Beschränkungen beitragen werden. Wir schauen uns wie gewöhnlich nach Unternehmen mit starken Marken oder anderen wettbewerblichen Wallgräben um, die langfristig eine gut abschätzbare Gewinnent- wicklung bieten. Auf unserer Website (firstsentierinvestors.com) untersuchen wir weitere Chancen und Herausforderungen in Bezug auf Investitionen in China. Kontakt Emmanuel Litique Niederlassungsleiter Deutschland First Sentier Investors Westhafen Tower, Westhafenplatz 1 60327 Frankfurt a. M. Tel.: +49/69/710 45 63 02 E-Mail: emmanuel.litique@firstsentier.com Internet: www.firstsentierinvestors.com FSSA Investment Managers ist ein eigenständiges Investment Team innerhalb von First Sentier Investors. Firmenporträt FSSA Investment Managers ist ein unabhängig agieren- des Anlagemanagementteam innerhalb von First Sentier Investors. Wir sind ein Team aus dedizierten Anlage- experten mit Büros in Hongkong, Singapur und Edin- burgh. Bei unseren Anlagen gehen wir titelspezifisch (Bottom-up-Prinzip) vor und stützen uns auf Fundamen- talanalysen und Research, um von starken Überzeugun- gen getragene Portfolios zu konstruieren. Wir treffen uns jährlich über tausend Mal direkt mit Unternehmen und bemühen uns, hochqualitative Unternehmen zu identi- fizieren, in die wir auf lange Sicht investieren können.Als verantwortungsvolle langfristige Aktionäre haben wir ESG-Analysen in unseren Investmentprozess integriert und engagieren uns umfassend für umwelt-, sozial- und governancebezogene Anliegen. Kann sich China im Jahr des Tigers wieder eine bessere Performance erkämpfen? Auch 2021 war wieder ein Jahr voller Überraschungen und Herausforderungen, denn die Covid-bedingten Störungen hielten an, und China entwickelte sich vom globalen Spitzenreiter zum Underperformer. Die chinesische Regierung griff vor allem im Internet-, Bildungs- und Immobiliensektor mit plötzlichen und drastischen Maßnahmen hart durch. Wichtige Informationen: Bei diesem Dokument handelt es sich nicht umWerbematerial für Finanzprodukte,und es wurde ausschließlich für allgemeine Informationszwecke erstellt.Die hierin zum Ausdruck gebrachten Sichtweisen sind diejenigen desVerfassers und können sich im Lauf der Zeit ändern.Sofern keine anderweitigenAngaben gemacht werden,stammen sämtliche Informationen in diesem Dokument,die als zuverlässig und korrekt erachtet werden,von First Sentier Investors. | Bezugnahmen auf „wir“ oder „uns“ sind Bezugnahmen auf First Sentier Investors. | First Sentier Investors empfiehltAnlegern,vor einerAnlageentscheidung einen unabhängigen Finanz- und Fachberater zu konsultieren. | Herausgegeben im EWR von First Sentier Investors (Ireland) Limited, zugelassen und beaufsichtigt in Irland für die Entgegennahme und Übermittlung vonAufträgen von der Central Bank of Ireland (Registrierungsnr.C182306).Geschäftssitz: 70 Sir John Rogerson’s Quay,Dublin 2, Irland.Registernr.629188. PARTNER-PORTRÄT Martin Lau Portfoliomanager FSSA Investment Managers Fondsdaten FSSA China Growth / FSSA Greater China Growth ISIN: IE0008368742/IE0031814852 Währung: USD/USD Rerenzindex: MSCI China/MSCI Golden Dragon Auflagedatum: 20. 5. 1992 / 18. 10. 2002 Fondsmanager: Martin Lau /Martin Lau ANZEIGE FOTO: © FIRST SENTIER INVESTORS