FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 2/2022

Eine solche Konstellation sei äußerst sel- ten, führt de Berranger aus. „Seit über 30 Jahren hat es in keinem vollen Jahr einen derart starken gleichzeitigen Rückgang weltweiter Aktien und Anleihen gegeben“, so der LFDE-Stratege. Oft gleiche eine Anlageklasse die Verluste der anderen aus. „Dieses Jahr schmerzt es jedoch auf beiden Seiten – vor allem bei Anleihen, wenn man ihr übliches Risikoprofil betrachtet.“ „Ausschlaggebend für die desaströse Ent- wicklung bei den Zinspapieren ist der star- ke Inflationsanstieg, dessen Ausmaß und Nachhaltigkeit fast alle Notenbanken über- rascht hat“, ergänzt Carsten Klude, Chef- volkswirt und Leiter Asset Management bei der Hamburger Privatbank M.M.War- burg. Lange Zeit sei erwartet worden, dass der vor allem durch die Corona-Pandemie und die daraus resultierenden Liefereng- pässe verursachte Preisanstieg sich nur als temporär erweisen würde. „Doch spätes- tens seit dem Überfall der russischen Ar- mee auf die Ukraine ist davon auszugehen, dass die Inflation ein nachhaltigeres Come- back feiert, als allen lieb ist.“ Reale Ressourcen Von anhaltend hohen Teuerungsraten geht auch Laurent Denize, Investmentchef der französisch-deutschen Gesellschaft Oddo BHF Asset Management, aus. „Roh- stoffe sind in eine Haussephase eingetre- ten“, sagt Denize. Bei Rohstoffen handelt es sich um reale Ressourcen wie Energie und Metalle. „Unzureichendem Zugang zu sol- chen Ressourcen lässt sich nicht mit quan- titativen Lockerungen beikommen. Geld kann man drucken, Öl oder Weizen aber nicht“, meint Denize. Die Inflation dürfte einerseits die Kon- junktur und damit die Unternehmen belasten, andererseits zu weiter steigenden Anleihenrenditen führen. „Wir richten uns vorerst eher auf eine Baisse ein und nutzen Marktrallyes eher für Verkäufe“, sagt Denize. „Die Anleger erscheinen uns aktuell zu sorglos, nicht so sehr in Bezug auf die Risi- ken in Verbindung mit der Ukraine, son- dern vielmehr imHinblick auf die globale Laurent Denize, Oddo BHF: „Rohstoffe sind in eine Haussephase eingetreten. Geld kann man drucken, Öl oder Weizen aber nicht.“ Absturz der Anleihenmärkte Performance im Vergleich Bondperformance im Sinkflug: Die Entwicklung ausgewählter Indexfonds zeigt, wie sich der breite Anleihenmarkt entwickelt hat. Quelle:BloombergChartmaker 2021 2022 -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% iBoxx Eurozone Government Bond ETF Euro Investment Grade Corporate Bond Index Fund iBoxx High Yield Corporate Bond ETF Herbe Einbußen Entwicklung von Euro-Mischfonds nach Morningstar-Kategorien Euro-Mischfonds erlitten seit Jahresbeginn Verluste, die teilweise an die der Aktienmärkte heranreichen. Quelle:Morningstar |Stand:12.5.2022 Defensiv - Global Defensiv Ausgewogen Flexibel - Global Flexibel Ausgewogen - Global Aggressiv Aggressiv - Global Wertentwicklung 2022 -12,3 % -11,2 % -10,3 % -9,8 % -9,3 % -8,9 % -8,3 % -8,0 % Carsten Klude, M.M. Warburg: „Es ist davon auszugehen, dass die Inflation ein nachhaltigeres Comeback feiert, als allen lieb ist.“ FOTO: © ODDO BHF, M.M. WARBURG MARKT & STRATEGIE Vermögensverwaltende Fonds 94 fondsprofessionell.de 2/2022