FONDS professionell Deutschland, Ausgabe 3/2022

D ie erste Jahreshälfte war für die Märkte eine Herausforderung, da sie weiterhin zwischen der Sorge um die Entwicklung der Zinssätze und einer möglichen Rezession infolge der Straffung der Geldpolitik schwank- ten. Bei jedem Rückschlag hat sich der Luxussektor stärker erholt, wobei sich die Zeit- spanne zwischen Ausverkauf und Erholung jedes Mal verkürzte, da der Markt den struk- turellen Rückenwind des Sektors zu schätzen wusste – nämlich die weltweit wachsende aufstrebende Mittelschicht und deren über- durchschnittlich hohe Bereitschaft, Geld für Luxusmarken auszugeben. Die US-Konsumenten sind derzeit der größte Treiber für Luxusausgaben. Die größte Sorge besteht darin, dass der Inflationsdruck zu einem starken Rückgang der Luxusausgaben in einem bisher dynamischen Markt für Luxus- marken führen könnte. Verbraucher aus der Mittelschicht und darüber geben jedoch nur etwa 20 bis 30 Prozent ihres verfügbaren Ein- kommens für notwendige Dinge wie Lebens- mittel, Gas, Unterkunft, Versorgungsleistungen aus, während es bei den Verbrauchern der un- teren Einkommensschichten 94 Prozent sind. Während wir also eher eine allmähliche Nor- malisierung der hohen US-Wachstumsraten für die Branche insgesamt erwarten, scheinen Luxusaktien einen drastischen Rückgang der US-Nachfrage einzupreisen, was wir ange- sichts der strukturellen Triebkräfte für die Aus- weitung der US-Konsumentenbasis – jünger, vielfältiger, mehr Männer, mehr Verbraucher, die sich für langlebige Artikel statt für Fast Fashion interessieren – für unwahrscheinlich halten. Trotz der weltweiten Besorgnis über die Schließung der Covid-Märkte in China ist die Erholung in Shanghai seit der Wieder- öffnung als solide zu bezeichnen. Darüber hinaus hat die chinesische Regierung Anreize in Form von Steuerrückerstattungen und Gut- scheinen für den Konsum erprobt. Der Handel in China verbessert sich derzeit für Luxus- marken eher, als dass er sich verschlechtert, was das Risiko für die Gewinne aus dieser wichtigen Nachfragequelle mindert. Außerhalb Chinas werden die Märkte in Süd- ostasien, die von jungen Verbrauchern der wachsenden Mittelschicht dominiert werden, in Zukunft zu bedeutenden Wachstumstrei- bern für den globalen Luxusmarkt werden. Mit einem Gesamt-BIP von 2.976 Milliarden USD wird Südostasien bis 2030 voraussichtlich der viertgrößte Wirtschaftsraum sein. Unser positiver Ausblick auf den Sektor wird durch die nach unserer Einschätzung überle- gene Preissetzungsmacht und die begrenzte Nachfrageelastizität vor einem inflationären Hintergrund untermauert. Der Ausgangspunkt für die starke Preissetzungsmacht des Sek- tors sind seine hohen Bruttomargen, die nicht nur stabil sind, sondern bei einigen Unter- nehmen sogar steigen – trotz steigender Infla- tion. Die Ergebnisse des zweiten Quartals sind ein hinreichendes Anzeichen dafür, dass der Handel robust bleibt und sich die Gewinn- margen als äußerst widerstandsfähig erwei- sen. Wir sind der Meinung, dass die Aus- sichten für den Luxussektor trotz der gegen- wärtig schwierigen Marktbedingungen weiter- hin gut sind. Luxusaktien – langfristi- ges Wachstum jenseits von Marktturbulenzen Trotz eines schwierigen ersten Halbjahres 2022 sieht Swetha Ramachandran das Potenzial für ein starkes zukünftiges Wachstum des Luxussektors, das durch die anhaltende Luxusnachfrage in den USA, eine Erholung in China und die überlegene Preissetzungsmacht des Sektors gestützt wird. Fondsdaten GAM Luxury Brands Equity Fondsmanager: Swetha Ramachandran ISIN: LU0329430473 Basiswährung: EUR Währungsklassen: USD, CHF, GBP Auflagedatum: 31. Januar 2008 Fondsdomizil: Luxemburg Jährliche Gebühren: C-Anteilsklasse: 1,3 % Alle Finanzanlagen sind mit Risiken verbunden.Folgende Risiken können mit diesem Fonds verbunden sein: Risiken inVerbindung mit dem Einsatz vonAktien,Derivaten,Währungsrisiko undMarktrisiko.DeshalbkönnenderWertderAnlageunddiemit ihrerzieltenErträgeSchwan- kungen unterworfen sein,und der ursprünglicheAnlagebetrag kann nicht garantiert werden. PARTNER-PORTRÄT Kontakt Michael Buchholz Head of Distribution Germany GAM (Luxembourg) S.A. – Zweigniederlassung Deutschland Bockenheimer Landstraße 51–53 60325 Frankfurt, Deutschland Tel.: +49/69/50 50 50 115 E-Mail: michael.buchholz@gam.com Internet: gam.com Wichtige rechtliche Hinweise: Quelle: GAM,sofern nicht anders angegeben.DieAngaben in diesem Dokument dienen ausschließlich zu Informationszwecken und stellen keineAnlage-,Rechts-,Steuer- oder sonstige Beratung dar.Die in diesem Dokument enthaltenen Meinungen und Einschätzungen können sich ändern und spiegeln die Sichtweise von GAM im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld wider.Für die Richtigkeit undVollständigkeit derAngaben wird keine Haftung übernommen.Dieses Material erwähnt einen oder mehrere GAM Funds,domiziliert in Luxemburg,Geschäftssitz: 25,Grand-Rue,L-1661 Luxemburg, jede eine Umbrella-Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und getrennter Haftung zwischen denTeilfonds,die nach Luxemburger Recht gegründet wurde und von der CSSF gemäß Richtlinie 2009/65/EG als OGAW-Fonds zugelassen ist.DieVerwaltungsgesellschaft ist GAM (Luxembourg) S.A.,25,Grand-Rue,L-1661 Luxemburg. | Die Rechtsdokumente in englischer Sprache und die KIIDs in deutscher Sprache sind bei der deutschen Informationsstelle,GAM (Luxembourg) S.A.– Zweigniederlassung Deutschland,Bockenheimer Landstraße 51–53,D-60325 Frankfurt am Main,oder im Internet unter www.gam.com kostenlos erhältlich.Zahlstelle in Deutschland ist DekaBank Deutsche Girozentrale,Hahnstraße 55,D-60528 Frankfurt am Main. GAM Luxury Brands Eq-EUR / C Performance von 31.1.2008–31.7.2022 Quelle: GAM.DieWertentwicklung in derVergangenheit ist kein Indikator für die künftige Wertentwicklung und aktuelle oder künftige Trends. Die Wertentwicklung ist nach Abzug von Provisionen, Gebühren und sons- tigen Kosten angegeben. 0 % 100 % 200 % 300 % 400 % 2022 I 2020 I 2018 I 2016 I 2014 I 2012 I 2010 I 2008 GAM Luxury Brands Eq-EUR/C Swetha Ramachandran Investment Manager, Luxury Brands Equities SWETHA RAMACHANDRAN, INVESTMENT MANAGER, LUXURY BRANDS EQUITY ANZEIGE FOTO: © GAM